誰喜歡吹泡泡？

誰愛吹誰吹，但是管理層肯定不想掠人之美。

新年之后圍繞股市是否要正常開市不但網(wǎng)上有爭(zhēng)議，網(wǎng)下的爭(zhēng)議更大，證監(jiān)會(huì)頂著壓力作出了正常開市的決定，同時(shí)也作好了相應(yīng)的窗口指導(dǎo)，比如機(jī)構(gòu)只能凈買入，比如只能融資不能融券，再比如解釋可能存壓的股票質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，基本的判斷是市場(chǎng)會(huì)受到疫情的影響，但不至于失控，權(quán)衡半天，利大于弊。

事實(shí)也證明，最大的恐慌也就是2月3日開盤之時(shí)，盤面上3000個(gè)股跌停，指數(shù)跌幅超過8%，調(diào)整一步到位。而此后隨著北上資金的入場(chǎng)示范作用擴(kuò)大化，指數(shù)反彈勢(shì)頭越來越強(qiáng)，2月15日上午，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民出席國(guó)務(wù)院新聞辦召開的金融系統(tǒng)全力支持抗擊疫情和恢復(fù)生產(chǎn)新聞發(fā)布會(huì)，談到股市運(yùn)行時(shí)的表述是，市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能有效發(fā)揮，市場(chǎng)預(yù)期總體趨穩(wěn)。疫情帶來的影響是短期的，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定推進(jìn)改革開放的方向和決心不會(huì)改變，水皮在當(dāng)天評(píng)論時(shí)提出，這實(shí)際上就是在說市場(chǎng)已經(jīng)回歸常態(tài)化運(yùn)行，救市任務(wù)已經(jīng)完成，接下來該干嘛還干嘛。其實(shí)，也就是在那個(gè)周末，我們看到證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了再融資的新規(guī)，為創(chuàng)業(yè)板重組、定增、引入戰(zhàn)略者打開了方便之門，同時(shí)變相地停止了有關(guān)大股東減持的規(guī)定，而此前創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢(shì)正是以此為預(yù)期，消息既出無疑火上澆油，再加上媒體報(bào)道投資者人數(shù)突破1.6億，散戶跑步進(jìn)場(chǎng)，睿遠(yuǎn)基金1200億搶購(gòu)60億份額。指數(shù)進(jìn)入美國(guó)人說的那種融漲階段，不光深成指創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)了新高，上證指數(shù)也在補(bǔ)缺之后再次站上3000點(diǎn)。牛市之聲又此起彼伏，一萬億的成交量當(dāng)然也引發(fā)關(guān)注，流動(dòng)性從何而來？

流動(dòng)性當(dāng)然是從央行而來。

一般情況下，春節(jié)之后是資金回流銀行體系，系統(tǒng)流動(dòng)性比較充裕，央行一般會(huì)暫停逆回購(gòu)操作，節(jié)前開展的逆回購(gòu)也會(huì)到期自動(dòng)回籠流動(dòng)性，但因?yàn)榇汗?jié)期間的突發(fā)疫情，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)情緒，防范股市、匯市、債市出現(xiàn)非理性大幅震蕩，央行投放了3萬億左右，其中逆回購(gòu)?fù)斗胚_(dá)2.8萬億，截至19號(hào)已經(jīng)回籠2.5萬億，特別值得注意的是央行公告中專門提及“隨著央行逆回購(gòu)不斷到期，春節(jié)后央行通過公開市場(chǎng)操作投放的短期流動(dòng)性已基本收回”，說白了，超常規(guī)的操作結(jié)束了，這同時(shí)也意味著短期的流動(dòng)性操作現(xiàn)在看來變成長(zhǎng)期的可能性有點(diǎn)渺茫。

我們不妨看看一月份的金融數(shù)據(jù)，表面上看，信貸投放3.34萬億，同比增加了1109億元，創(chuàng)下單月的歷史新高，但是這其中既有一月份搶跑的因素，也有春節(jié)后支持抗疫的專門投放，而具體到M1，居然只是零增長(zhǎng)，M2也只有8.4%比上月降低0.3%，M1包括M0和企業(yè)存款，M0在保持比較大的增長(zhǎng)下，M1為零，說明企業(yè)的存款不但沒有增加反而還有減少，只出不進(jìn)，只減不增，只少不多，這是M1公布以來歷史第一次，M2的下降只是周轉(zhuǎn)停滯的必然反應(yīng)，二月份會(huì)比一月份好嗎？這不就是俗稱的資金鏈斷裂嗎？

中國(guó)央行實(shí)行的是穩(wěn)健的貨幣政策。2020年不太可能出現(xiàn)2008年大水漫灌，央行四季度貨幣報(bào)告突出了六個(gè)字，“守正”，“擔(dān)當(dāng)”，“創(chuàng)新”，其中意味各自品嘗，“穩(wěn)”字當(dāng)頭不是說說而已。

當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果要在2020年穩(wěn)住，不光要靠央行的“穩(wěn)”，更重要的還在于企業(yè)的“穩(wěn)”，穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)，穩(wěn)定的收入，穩(wěn)定的增長(zhǎng)，中國(guó)平安在國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)中率先發(fā)布了2019年的年報(bào)，從利潤(rùn)增長(zhǎng)看歸母凈利潤(rùn)1494.07億元，增長(zhǎng)39.1%，歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)1329.55億，增長(zhǎng)18.10%，平安的增長(zhǎng)既有保險(xiǎn)行業(yè)國(guó)家政策調(diào)整的因素，也有2019年資本市場(chǎng)行情的因素，但更主要的是公司本身而謀篇布局產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)，平安的個(gè)人綜合金融及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)了25.7%，團(tuán)體金融及銀行業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)115.5%-142%，銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)13.6%，科技業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)27.1%，俗話說東方不亮西方亮，三大板塊均增長(zhǎng)，中國(guó)平安自然就穩(wěn)如泰山。

2020年不是2003年，彼時(shí)在上升期，現(xiàn)在在下行期；2020年不是2008年，彼時(shí)有4萬億刺激，現(xiàn)在講守正擔(dān)當(dāng)；中國(guó)是一個(gè)正常貨幣政策國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)更多的是靠中國(guó)企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造，最終行情反映的還是基本面，不經(jīng)風(fēng)雨，何以見彩虹？泡泡里的彩虹，稍縱即逝。