原標(biāo)題：美股全線大跌！經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷，科技股重挫，華爾街投行：眾多風(fēng)險(xiǎn)被低估 來源：中國證券報(bào)

、MonOLITHIC POW均跌逾4%。

來源：Wind

恐慌指數(shù)一度漲逾17% 黃金創(chuàng)七年新高

在美股大跌的同時(shí)，恐慌指數(shù)（VIX）一度漲逾17%，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛走弱，具有避險(xiǎn)屬性的黃金價(jià)格則創(chuàng)7年新高。

據(jù)英為財(cái)情數(shù)據(jù)，2月21日，恐慌指數(shù)高開后震蕩上行，一度上漲17.03%，尾盤回落，收盤時(shí)漲幅為9.77%。

來源：英為財(cái)情

美油、布油21日雙雙走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，ICE布油跌1.67%，NYMEX原油跌0.78%，年初迄今跌幅均超12%。

來源：Wind

美元指數(shù)21日盤中一度跳水。

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美債收益率21日全線走低，30年期美債收益率盤中一度跌至1.886%的歷史新低。

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黃金價(jià)格21日大漲1.45%，創(chuàng)2013年2月以來的7年收盤新高。

來源：Wind

2月美國商業(yè)活動(dòng)經(jīng)歷

金融危機(jī)以來首次收縮

美東時(shí)間2月21日，市場研究機(jī)構(gòu)IHS Markit發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年2月美國Markit綜合PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）初值為49.6，弱于1月前值53.3，跌入萎縮區(qū)間并創(chuàng)2013年10月以來最低。

其中，美國2月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為49.4，弱于預(yù)期和前值的53.4，是四年來首次跌入萎縮區(qū)間，與綜合指數(shù)同創(chuàng)76個(gè)月最低。2月Markit制造業(yè)PMI初值為50.8，高于50榮枯線，但遜于預(yù)期的51.5和前值51.9，創(chuàng)六個(gè)月最低。

HIS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Williamson表示，排除2013年美國政府關(guān)門影響外，2月美國商業(yè)活動(dòng)經(jīng)歷金融危機(jī)以來首次收縮。美國2月Markit綜合PMI自2013年10月以來首次低于50的榮枯分界線，服務(wù)業(yè)PMI自2016年2月以來首次低于50的榮枯分界線。

Williamson指出，主要問題出現(xiàn)在服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)活動(dòng)為四年來首次下降，制造業(yè)生產(chǎn)也因新訂單增長近乎停滯而遭受打擊。此外，其對(duì)于今年選舉前出現(xiàn)更廣泛經(jīng)濟(jì)放緩和不確定性的擔(dān)憂加劇。

華爾街投行：美股眾多風(fēng)險(xiǎn)被低估

高盛獨(dú)立董事奧本海默日前在一份報(bào)告中對(duì)投資者發(fā)出了警告：

1. 逆風(fēng)因素對(duì)收益的影響被嚴(yán)重低估；

2. 以較低的收益率為代價(jià)實(shí)現(xiàn)較高的市盈率，導(dǎo)致市場正在失控。

奧本海默指出，目前對(duì)美股影響最深的不是疫情，而是上市企業(yè)的低盈利、股市投資的低收益率以及美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)頑疾。

首先，僅靠低利率不太可能維持金融資產(chǎn)回報(bào)率的持續(xù)增長，而這種增長是基于更高的企業(yè)估值。雖然股市不能完全反映國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但令人吃驚的是，盡管人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長放緩，但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模，股市市值仍在持續(xù)上升。

其次，經(jīng)過多年的強(qiáng)勁增長之后，美國上市企業(yè)的利潤率開始見頂，無法再抵消營收增長放緩的影響。

最后，奧本海默指出，雖然高盛的熊市指標(biāo)(GSBLBR指數(shù))從2018年的高點(diǎn)略微回落(部分原因是利率下降和私營部門收支狀況改善)，但絕對(duì)水平仍然很高。

在此前美股持續(xù)攀升之時(shí)，摩根大通便表示，在沒有經(jīng)濟(jì)基本面改善的情況下，美股已經(jīng)攀升至近乎“荒謬”的水平，二者的背離也達(dá)到20%的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

根據(jù)法興銀行的計(jì)算，標(biāo)普500指數(shù)自2019年1月以來33%的回報(bào)率幾乎全部來自估值倍數(shù)的擴(kuò)展，這背后央行以及大公司的回購是主要驅(qū)動(dòng)力。

法興銀行分析師Andrew Lapthorne指出，現(xiàn)在的問題在于投資者選擇無視昂貴的市場估值以及疲軟的公司盈利增長還能持續(xù)多久。數(shù)據(jù)顯示，在金融危機(jī)后各國央行的多次干預(yù)中，盡管企業(yè)收益缺乏基本面支撐，但股市仍出現(xiàn)反彈。