原標(biāo)題：百事50億收購百草味后，好想你還剩下什么

2月23日晚間，好想你（002582.SZ）公告披露了重大資產(chǎn)出售草案，公司與百事公司（NASDAQ：PEP）達成最終協(xié)議，擬向百事公司出售其持有的旗下杭州郝姆斯食品有限公司（下稱“百草味”）100%股權(quán)。

交易擬通過現(xiàn)金出售的方式，雙方協(xié)商確定的企業(yè)價值為7.05億美元（約合人民幣49.53億元）。根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，本次交易交割前郝姆斯需將新疆百草味全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓至好想你，將郝姆斯所擁有的南通勛銘中的合伙權(quán)益轉(zhuǎn)讓至好想你。本次交易完成后，好想你將不再持有郝姆斯股權(quán)。

本次交易尚需通過好想你股東大會表決，取得相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)并滿足其它慣例成交條件。

2016年好想你斥資9.6億元，以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式將百草味收入囊中，短短4年后，以近50億元的價格出售百草味，好想你將一次性賺得超40億元。

對在中國市場深耕多年，擁有百事可樂、七喜、純果樂等飲料品牌和樂事薯片等零食品牌的百事公司來說，原有傳統(tǒng)產(chǎn)品線在相關(guān)市場已經(jīng)逐漸飽和，此次收購百草味，是其拓展中國市場增長力和市場邊界的一次重要布局。

百事公司2018年財報顯示，其總營收為646.6億美元，增長1.8%，有機增長率（排除匯率、收購或剝離業(yè)務(wù)影響）為3.7%，有機增速略高于2017財年的2.3%。北美市場的飲料貢獻了該市場三分之一的營收，卻只帶來22%的營業(yè)利潤，而零食業(yè)務(wù)占該市場29%的營收，但卻貢獻了一半的營業(yè)利潤。另一方面，百事在國際市場的表現(xiàn)高于本土市場，其中亞洲市場全年有機增長率達7%。

“百草味豐富的產(chǎn)品品類、輕資產(chǎn)和聚焦電商的模式與我們中國的現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度互補?！卑偈鹿敬笾腥A區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠表示，公司致力于加速全球主要市場的增長并進一步實踐中國市場本土化戰(zhàn)略，百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現(xiàn)線上市場的增長；同時，也能通過百草味本土品牌的特色為百事帶來多元化的產(chǎn)品組合，適合于線上線下多渠道分銷。期待借助百草味的品牌創(chuàng)新和消費者洞察能力可以推動百事公司其他主要市場的創(chuàng)新和發(fā)展。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對第一財經(jīng)記者表示，對傳統(tǒng)飲料業(yè)務(wù)增長已經(jīng)比較緩慢的百事公司來說，在亞洲市場特別是休閑零食快速增長的中國市場，擴展休閑零食業(yè)務(wù)、加碼食品板塊，是必然選擇，百草味作為中國休閑零食三強之一，有其品類、渠道、消費者群體等核心競爭力，匹配百事的市場拓展需求。

然而對好想你來說，賣掉貢獻核心收益的百草味后，雖然大賺一筆，但公司的核心資產(chǎn)也不剩多少了，未來的發(fā)展將出現(xiàn)更多的不確定性。

公告指出，交易完成后，好想你營業(yè)收入將大幅下降，2019年上市公司營業(yè)收入相較于交易前減少了約49.06億元，降幅82.31%；不過歸屬于母公司所有者的凈利潤受此次交易產(chǎn)生的投資收益較交易前增長1355.4%。

好想你為什么要賣掉百草味？其實早有前兆。

2016年度、2017年度、2018年度及2019年度，好想你分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元，分別同比增長86.14%、96.47%、21.59%、20.44%，營收增長十分喜人，但凈利率卻一直偏低。

2019年9月，好想你對外發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄顯示，百草味已經(jīng)達成要求的業(yè)績目標(biāo)，完成與好想你的對賭協(xié)議。好想你2019年半年報數(shù)據(jù)顯示，百草味的營收已超過公司總營收的70%。上述公告也顯示，截至2018年12月31日，百草味的營業(yè)收入占據(jù)上市公司好想你的78.8%。

好想你董事長石聚彬表示，很高興能與百事公司達成最終協(xié)議，作為全球領(lǐng)先的飲料和休閑食品公司，百事公司深耕中國多年，擁有強大的渠道和創(chuàng)新能力，相信百事公司將帶領(lǐng)百草味實現(xiàn)進一步增長。未來，好想你將聚焦紅棗主業(yè)，拓展地方特色農(nóng)產(chǎn)品，圍繞紅棗延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升價值鏈、打造供應(yīng)鏈，實現(xiàn)‘鄉(xiāng)村振興、多方共贏’。

2018年中國紅棗產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模約達到690億元， 年均復(fù)合增長率達到12.28%。穩(wěn)中有升將是未來發(fā)展趨勢。好想你一直定位紅棗中的高端品牌，經(jīng)歷了28年發(fā)展歷程，積累了“一二三產(chǎn)融合發(fā)展”的大量經(jīng)驗和品牌化的運營機制，但近幾年的該品牌業(yè)務(wù)的增長卻遠遜色于提供5個系列300多SKU的休閑零食品牌百草味。

朱丹蓬分析，這幾年百草味不斷加大促銷力度，做高了業(yè)績，銷售數(shù)據(jù)確實比較好看，這也在一定程度上增加了品牌的收購溢價?！昂孟肽銓τ诎俨菸兜囊幌盗胁僮?，從資本市場來看很成功，好想你這這次獲益頗豐?！彼硎?，賣掉了收益貢獻占比最大的核心資產(chǎn)后，好想你剩下的并不多，如果創(chuàng)始人不能好好挖掘深耕了幾十年的紅棗產(chǎn)業(yè)鏈，好想你未來不排除會走上借殼道路的可能。

一位食品業(yè)內(nèi)人士認為，好想你的創(chuàng)始人更擅長于資本操作，在產(chǎn)品品牌經(jīng)營方面則表現(xiàn)一般，深耕紅棗市場近30年，離開三公消費的拉動后，好想你的紅棗銷售大幅下滑，創(chuàng)始人并沒有把紅棗品牌的市場潛力充分挖掘出來，“總體來說，石聚彬做了自己擅長的事，是一個很好的選擇?！?/p>