2021年開始，傳化智聯(lián)力推線上線下平臺的融合發(fā)展，并在此基礎(chǔ)上形成了以公路港為基礎(chǔ)的三大服務(wù)體系，涵蓋線上平臺和線下平臺。上半年，傳化不論是線下線上平臺交易規(guī)模都實現(xiàn)了良好增長，凈利潤也有明顯改善，這是傳化在線上線下的全面布局和融合發(fā)展后帶來的成果。
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8月30日，傳化智聯(lián)（以下簡稱“傳化”）發(fā)布了2021上半年財報。報告期內(nèi)，傳化實現(xiàn)營業(yè)收入159.48億元，同比增長83.08_；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.46億元，比上年同期增長12.76_。
值得注意的是，傳化由此前的線下公路港平臺模式打通線上后，正在發(fā)生著深刻的變化。2021年上半年，傳化智能物流服務(wù)全平臺實現(xiàn)GTV 445億元，同比增長39.06_；營業(yè)收入135.99億元，同比增長110.89_；經(jīng)營性利潤1.54億元，比上年同期增加2.02億元。
核心要點_
1）營業(yè)收入的快速增長主要貢獻(xiàn)來自網(wǎng)絡(luò)貨運業(yè)務(wù)，也貢獻(xiàn)了部分利潤。網(wǎng)絡(luò)貨運業(yè)務(wù)上半年交易規(guī)模87億元，同比增長342_，按照目前增速預(yù)計2021年底平臺交易規(guī)模將突破200億元，雖然與滿幫、福佑卡車等頭部企業(yè)還存在一定的差距，但增長勢頭很猛。隨著網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)進入快速發(fā)展期，傳化憑借線下公路港資源優(yōu)勢和與物流供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的協(xié)同，會進一步推動網(wǎng)絡(luò)貨運平臺的發(fā)展。
2）經(jīng)營性利潤的提升的另一個來源是公路港園區(qū)經(jīng)營。2021年上半年，園區(qū)業(yè)務(wù)收入6.1億元，同比增長26.12_，毛利率65.69_創(chuàng)歷史新高，盈利能力持續(xù)釋放。從最近兩年的數(shù)據(jù)我們可以看到，公路港服務(wù)的營收都實現(xiàn)了較好的增長，公路港園區(qū)業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)入收獲期，盈利能力大幅提升，經(jīng)過十幾年全面布局后，傳化線下園區(qū)的底座優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。
這背后的原因一方面是傳化轉(zhuǎn)變了運營戰(zhàn)略，通過資產(chǎn)經(jīng)營和資源經(jīng)營雙驅(qū)動，打造園區(qū)一體化產(chǎn)品體系。除了開展園區(qū)的物業(yè)租賃業(yè)務(wù)，還在積極地推進“園區(qū)+”業(yè)務(wù)，包括車后、光伏、保險等。其中，僅車后業(yè)務(wù)就實現(xiàn)營收達(dá)到了35.21億元，同比增長50.77_；光伏發(fā)電項目落地公路港20個，建設(shè)總面積80萬平方，充電樁200根，服務(wù)電動貨車6000臺，直接體現(xiàn)出傳化憑借公路港龐大客戶群和充沛的流量資源經(jīng)營帶來的發(fā)展價值。僅今年上半年，傳化公路港車流量就達(dá)到了2242萬輛，同比增長46.8_，而累計入駐的客戶總數(shù)更是接近一萬家。
另外，傳化在2015年募資45億并大量投入公路港的建設(shè)，到2017年，有超過30個公路港開始投入運營或試運營。截止2021年上半年，傳化共開展包括樞紐港項目、省級港項目、節(jié)點港項目的公路港65個，經(jīng)營面積457.5萬平方米，整體出租率更是達(dá)到90_。一般情況下，單個公路港的盈利爬坡周期是3到5年，2021年正好是傳化公路港盈利能力增長的拐點，隨著已運營公路港的效率進一步提升，預(yù)計2021年公路港業(yè)務(wù)毛利率將持續(xù)改善。
3）從整個收入的構(gòu)成來看，傳化物流的四大業(yè)務(wù)（公路港、網(wǎng)絡(luò)貨運、物流服務(wù)、金融服務(wù)），其中網(wǎng)絡(luò)貨運平臺業(yè)務(wù)營收規(guī)模占比最大，也是最大的增長點；公路港業(yè)務(wù)是起到一個“底盤”的作用，不但實現(xiàn)了自身業(yè)務(wù)的增長，還推進了網(wǎng)絡(luò)貨運、物流供應(yīng)鏈、金融等業(yè)務(wù)的發(fā)展。這意味著，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，傳化已經(jīng)不再是傳統(tǒng)的線下公路港服務(wù)平臺，在打通線上業(yè)務(wù)后，已逐步形成了以“智能公路港服務(wù)+物流服務(wù)+網(wǎng)絡(luò)貨運服務(wù)+金融服務(wù)”為一體的線下和線上融合發(fā)展的智能物流服務(wù)平臺模式。
網(wǎng)絡(luò)貨運進入爆發(fā)期，傳化厚積薄發(fā)優(yōu)勢明顯
2021年以滿幫為代表的網(wǎng)絡(luò)貨運平臺紛紛赴美上市，滿幫今年二季度成交GTV同比增長57.8_，頭部企業(yè)的成長性較好。從體量上看，目前網(wǎng)絡(luò)貨運GTV占整體公路貨運的比重僅為4_左右，依然具有較大的增長空間，未來網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)將迎來大發(fā)展。
在這個賽道上，傳化網(wǎng)絡(luò)貨運平臺是比較典型的服務(wù)型網(wǎng)絡(luò)貨運平臺，面向客戶多元、提供服務(wù)多樣，除車貨匹配外，主要來自為客戶提供SaaS支持、申辦資質(zhì)、稅務(wù)合規(guī)、金融、油卡、ETC等多種物流服務(wù)。依托線下公路港的物流資源和物流服務(wù)業(yè)務(wù)集聚的貨物資源與運力資源優(yōu)勢，疊加傳化智聯(lián)在物流數(shù)字化、智能化方面的系統(tǒng)研發(fā)能力，傳化具有明顯的獲客優(yōu)勢。目前整體規(guī)模增長迅速，網(wǎng)絡(luò)貨運業(yè)務(wù)上半年交易規(guī)模87億元，同比增長342_。但隨著網(wǎng)絡(luò)貨運行業(yè)進入嚴(yán)格監(jiān)管階段，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，競爭也會進一步加劇。
對此，憑借在供應(yīng)鏈上游的服務(wù)覆蓋優(yōu)勢，傳化開始展開差異化的戰(zhàn)略發(fā)展，今年4月在陸運通（主要解決端到端運力和票據(jù)結(jié)算問題）實現(xiàn)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，推出承運產(chǎn)品_融易運，網(wǎng)絡(luò)貨運業(yè)務(wù)開始向供應(yīng)鏈上游延伸。
具體的運營模式是，通過整合上游貨源和下游物流商，連接陸運通，為制造業(yè)企業(yè)、物流企業(yè)提供貨源信息和運力在線招標(biāo)采購和服務(wù)，實現(xiàn)貨物從源頭（貨主）到末端實際承運人之間的全流程運輸管理和增值服務(wù)，目前已實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式跑通并與陸運通產(chǎn)品實現(xiàn)系統(tǒng)拉通和功能模塊迭代升級。
業(yè)內(nèi)人士分析，傳化網(wǎng)絡(luò)貨運平臺雖然才運營了兩年多時間，但增長勢頭很猛，去年主要做基于公路港的拓展業(yè)務(wù)，今年走向港外拓展業(yè)務(wù)，占比超過60_，接入實現(xiàn)用油、車后、廣告、保險等多個增值產(chǎn)品線，形成產(chǎn)品組合，增長勢頭仍然強勁，已然成為在網(wǎng)絡(luò)貨運領(lǐng)域不可忽視的力量
其次，傳化的整個底盤是以“公路港”為核心的，這也是傳化區(qū)別與其他平臺的最大不同和競爭優(yōu)勢。經(jīng)過20年的發(fā)展，傳化公路港基本形成全國化網(wǎng)絡(luò)布局，建成全國規(guī)模最大的公路物流園區(qū)網(wǎng)絡(luò)，并逐步實現(xiàn)由公路港物理平臺向以“數(shù)字和科技”為驅(qū)動的線上智能物流服務(wù)平臺升級。
隨著供應(yīng)鏈的協(xié)同，線下資源對線上業(yè)務(wù)產(chǎn)生了很大的互補性。過去，園區(qū)建好有一個容釋的過程。地產(chǎn)運營的思路在于，通過生態(tài)的豐富性加快容釋的周期，這一過程中不免帶來類似同線路之間的競爭。而產(chǎn)業(yè)運營的思路下，其核心在于通過對貨源的強接觸能力，實現(xiàn)運力端、承運商與貨主端的互補性。
另外，通過網(wǎng)絡(luò)貨運對貨源端和車輛端的拓展，會反哺公路港線下實體業(yè)務(wù)。首先目前網(wǎng)絡(luò)貨運平臺都是服務(wù)整車業(yè)務(wù)，零擔(dān)物流受成本因素約束仍然具有集結(jié)需求，零擔(dān)物流市場仍然較大，檔口出租業(yè)務(wù)不會受較大影響。其次，公路港三產(chǎn)服務(wù)等配套設(shè)施對司機端是強需求，網(wǎng)絡(luò)貨運平臺對司機端的拓展會增加對公路港的線下服務(wù)需求，形成對公路港的反哺效應(yīng)。
一方面，通過平臺服務(wù)，形成統(tǒng)一流量和經(jīng)營入口，幫助物流企業(yè)實現(xiàn)專業(yè)分工的標(biāo)準(zhǔn)化和線上化；另一方面，通過線上交易，實現(xiàn)協(xié)同共享，解決城際貨運攬貨難、落地難、成本高的問題。在數(shù)字和科技驅(qū)動下，線上線下各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)構(gòu)建了統(tǒng)一的組件、標(biāo)準(zhǔn)和接口，形成了以“智能公路港服務(wù)+物流服務(wù)+網(wǎng)絡(luò)貨運服務(wù)+金融服務(wù)”為一體，線下和線上融合發(fā)展的平臺式。
除此之外，上半年，傳化還在打造一張戰(zhàn)略級的貨運網(wǎng)_網(wǎng)絡(luò)化、標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化零擔(dān)交易平臺。以服務(wù)大票零擔(dān)企業(yè)為切入口，在線上“數(shù)字貨運網(wǎng)”和線下“公路港”的協(xié)同下，通過貨源和線路營銷兩種模式，幫助專線末端落貨分流、前端平臺攬貨，讓專線的每條線路更有效益。如果說網(wǎng)絡(luò)貨運只是傳化給市場的一道前菜，那么這張傳化貨運網(wǎng)才是傳化真正要擺上桌的壓軸熱菜。
想象空間巨大！一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲇瓉戆l(fā)展期
隨著新的消費需求正引導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和升級，消費的場景開始變得極其多元化，未來供應(yīng)鏈的復(fù)雜度將大幅度提升。不但要求供應(yīng)鏈成本能有效降低，還要解決工業(yè)材料從生產(chǎn)端到終端購買鏈條中的鏈接問題。
一般大甲方的物流項目會有一個特征，計劃性強的企業(yè)物流都物流服務(wù)外包出去，甚至只外包給一家3PL，但會對物流的服務(wù)會提出更高的要求。不僅包含基本的運輸、倉儲、分揀、配送等物流服務(wù)，還包括銷量預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)劃、SKU及存貨管理以及終端客戶訂單管理等增值服務(wù)，而且不同行業(yè)對物流的要求差異性巨大，定制化特點明顯。
而且這一塊的市場未來需求也很廣闊。根據(jù)灼識咨詢預(yù)測，到2025年汽車、快消物流供應(yīng)鏈服務(wù)市場超過4000億元，服裝、電子物流供應(yīng)鏈?zhǔn)袌龀^3000億元。況且，我國一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)市場高度分散，前十的企業(yè)市場份額僅占9.0_。未來該領(lǐng)域還有成長空間。
以往，傳化更多是依托于公路港的業(yè)務(wù)，傳化過去扮演的角色更多的是物流要素（倉運配）提供者，對物流服務(wù)能力的建設(shè)不足。現(xiàn)在，在科技的驅(qū)動下，傳化也從資源提供者向以供應(yīng)鏈服務(wù)（倉運配為主）作為物流業(yè)務(wù)的新發(fā)展方向轉(zhuǎn)型。
從一些合作案例可以看到，傳化在這領(lǐng)域已經(jīng)完成從“0”到“1”的積累，一體化供應(yīng)鏈物流的發(fā)展思路已經(jīng)得到驗證。例如，傳化與某調(diào)味品企業(yè)的一體化供應(yīng)鏈物流項目從2021年大票零擔(dān)運服務(wù)切入，目前已發(fā)展為涵蓋采購、生產(chǎn)、倉儲、運配的端到端供應(yīng)鏈物流解決方案，涉及原材料庫、包輔材庫、成品庫、粕庫的倉儲管理、生產(chǎn)輔助作業(yè)、短駁配送、集貨分撥、干線運 （零擔(dān)、整車）、區(qū)域配送等服務(wù)，服務(wù)覆蓋全國20多個省市/自治區(qū)。
截至報告期末，傳化倉運配業(yè)務(wù)服務(wù)客戶613家，累計新增倉運配企業(yè)73家；全國運營倉數(shù)量78個，運營倉面積47.8萬平方米，同比增長59.3_。落地交付包括華為、吉利、雀巢、海爾、大華等大客戶級項目。
20多年前，傳化集團從基礎(chǔ)最薄弱的公路物流領(lǐng)域著手，建設(shè)服務(wù)于產(chǎn)業(yè)端的物流平臺。如今，傳化公路港已形成以公路港為底盤的的線下和線上融合發(fā)展的智能物流服務(wù)平臺，依托“倉運配”的全國化網(wǎng)絡(luò)和一體化能力，為貨主企業(yè)提供定制化的行業(yè)供應(yīng)鏈解決方案以及“門到門”的服務(wù)。伴隨著制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，分銷渠道的變革，未來一體化供應(yīng)鏈行業(yè)有足夠的潛力、準(zhǔn)入的壁壘夠高，想象空間也大。站在未來十年來看，我國物流企業(yè)在供應(yīng)鏈外包領(lǐng)域里，她的速度和力度將會呈現(xiàn)出來。
附_一張圖看傳化2021上半年業(yè)績
注_本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。
作者 | 小周伯通
來源 | 物流沙龍
此文系作者個人觀點，不代表物流沙龍立場
