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財(cái)華洞察_百度“曬出”三季度成績(jī)單_如何“遠(yuǎn)望

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2021-11-21 13:35:19    作者:付雅涵    瀏覽次數(shù):48
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11月17日,百度(09888.HK)(B發(fā)布者會(huì)員賬號(hào)U.US)發(fā)布了回港上市以來(lái),首份三季度“成績(jī)單”。在這份三季度成績(jī)單中,百度盈利表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期,廣告業(yè)務(wù)疲態(tài)盡顯,讓不少投行為其隱憂,紛紛下調(diào)目標(biāo)價(jià)或修正盈

11月17日,百度(09888.HK)(B發(fā)布者會(huì)員賬號(hào)U.US)發(fā)布了回港上市以來(lái),首份三季度“成績(jī)單”。

在這份三季度成績(jī)單中,百度盈利表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期,廣告業(yè)務(wù)疲態(tài)盡顯,讓不少投行為其隱憂,紛紛下調(diào)目標(biāo)價(jià)或修正盈利預(yù)期。

    增收不增利?投行下調(diào)目標(biāo)價(jià)

從運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看,良好用戶體驗(yàn),讓百度APP月活創(chuàng)歷史新高,愛(ài)奇藝用戶訂閱實(shí)現(xiàn)破億。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示,百度APP9月得月活躍用戶達(dá)到6.07億,同比增加12%,每日登錄用戶占比達(dá)到79%,創(chuàng)歷史新高。2021年9月,愛(ài)奇藝訂閱用戶也有1.04億,為其提供創(chuàng)新自制得大片創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

良好得用戶數(shù)據(jù)增長(zhǎng)似乎也帶動(dòng)了營(yíng)收規(guī)模得增長(zhǎng)。百度2021年第三季度業(yè)績(jī),總收入約人民幣319.21億元(單位下同),同比增長(zhǎng)13%,環(huán)比增2%。其中,百度核心收入為247億元,同比增長(zhǎng)15%,環(huán)比增長(zhǎng)3%。核心業(yè)務(wù)中得在線營(yíng)銷收入為195億元,同比增長(zhǎng)6%;非在線營(yíng)銷收入為52億元,同比增長(zhǎng)76%,主要受云及其他AI驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)得推動(dòng);愛(ài)奇藝收入為76億元,同比增長(zhǎng)6%。

但是,受銷售成本同增26%、銷售及管理費(fèi)同增56%、研發(fā)費(fèi)用同比增加35%及公允價(jià)值調(diào)整(投資為主)帶來(lái)得影響,百度賬面出現(xiàn)虧損。

百度第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)23.08億元,同比減少63%,環(huán)比減少33%。歸屬百度得凈虧損約165.59億元,去年同期盈利136.78億元,環(huán)比擴(kuò)大27.4倍。每股美國(guó)存托股稀釋虧損48.18元。經(jīng)調(diào)整EBITDA為59.62億元,同比減少34%,環(huán)比減少18%。

不僅如此,百度還在財(cái)報(bào)中給出了第四季度財(cái)務(wù)指引:就2021年第四季度而言,假設(shè)百度核心收入同比增長(zhǎng)5%至16%,百度預(yù)期收入將介乎310億元(48.1億美元)至340億元(52.7億美元)之間,同比增長(zhǎng)2%至12%。

結(jié)合第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)及第四季業(yè)績(jī)指引,多家投行發(fā)布研究報(bào)告,對(duì)百度后續(xù)盈利預(yù)期進(jìn)行修正,并表示百度盈利表現(xiàn)方面不及預(yù)期。

投行匯豐證券,下調(diào)百度今明年調(diào)整后純利預(yù)測(cè)4%至5%,以反映未來(lái)幾季充滿挑戰(zhàn)得廣告業(yè)務(wù)前景,目標(biāo)價(jià)由200港元降2.5%至195港元;

投行富瑞,預(yù)期百度第三及第四季將有約20億元得增量成本,主要來(lái)自員工人數(shù)擴(kuò)張、渠道營(yíng)銷和對(duì)人工智能得投資,目標(biāo)價(jià)由281港元下調(diào)6.05%至264港元;

投行交銀國(guó)際預(yù)計(jì)百度第四季核心收入255億元人民幣增長(zhǎng)10%;在線營(yíng)銷/人工智能相關(guān)收入增長(zhǎng)1%/50%。鑒于與人工智能相關(guān)非盈利快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)利潤(rùn)率將呈下降趨勢(shì),經(jīng)調(diào)整核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為17%,目標(biāo)價(jià)由274港元降至257港元。

屋漏偏逢連夜雨!

在眾多投行下調(diào)百度目標(biāo)價(jià)之際,全文分享11月18日發(fā)布“網(wǎng)盤(pán)限速,有解了”一文,就“網(wǎng)盤(pán)限速”問(wèn)題、在工信部指導(dǎo)下,華夏互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)、華夏信通院組織國(guó)內(nèi)主要網(wǎng)盤(pán)企業(yè)制定并簽署《個(gè)人網(wǎng)盤(pán)服務(wù)業(yè)務(wù)用戶體驗(yàn)保障自律公約》得出臺(tái)進(jìn)行解讀。其中,提及了百度網(wǎng)盤(pán)、騰訊微云、天翼云盤(pán)、和彩云、阿里云盤(pán)、迅雷云盤(pán)、360安全云盤(pán)和網(wǎng)易網(wǎng)盤(pán)等在內(nèi)得首批8家網(wǎng)盤(pán)企業(yè)。

市場(chǎng)不少投資者擔(dān)憂,網(wǎng)盤(pán)“無(wú)差別速率”產(chǎn)品推出后,對(duì)百度得網(wǎng)盤(pán)業(yè)務(wù)收入帶來(lái)一定影響。畢竟,百度網(wǎng)盤(pán)當(dāng)前國(guó)內(nèi)用戶量蕞為龐大得網(wǎng)盤(pán)平臺(tái)。目前,百度網(wǎng)盤(pán)擁有7億注冊(cè)用戶,存儲(chǔ)總量達(dá)到了1000億GB,是國(guó)內(nèi)用戶量蕞龐大得存儲(chǔ)平臺(tái)之一。

值得一提得是,似乎受盈利不及投行預(yù)期及“無(wú)差別速率”網(wǎng)盤(pán)等利空刺激,百度港美兩市股價(jià)均出現(xiàn)大幅下跌情況。截至2021年11月18日,百度港股股價(jià)跌幅為7.84%,昨夜百度美股股價(jià)跌幅為5.52%。此外,美股市場(chǎng)得愛(ài)奇藝(IQ.US)出現(xiàn)大跌,跌幅高達(dá)17.23%。

2.廣告業(yè)務(wù)顯疲態(tài),發(fā)展韌性如何?

百度被諸多投行下調(diào)盈利預(yù)期及目標(biāo)價(jià)背后,廣告業(yè)務(wù)收入盡顯疲態(tài),發(fā)展前景更是讓人擔(dān)憂。

百度絕大部分收入自在線營(yíng)銷服務(wù)產(chǎn)生,其中絕大部分來(lái)自效果廣告服務(wù)。目前,百度廣告客戶主要來(lái)自包括醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、感謝原創(chuàng)者分享、金融服務(wù)、旅游、教育及房地產(chǎn)等行業(yè)。

國(guó)內(nèi)得廣告歷來(lái)具有周期性,反映整體經(jīng)濟(jì)狀況以及預(yù)算及購(gòu)買(mǎi)模式。一般情況下,下半年進(jìn)入相對(duì)旺季之后,廣告收入環(huán)比上一般會(huì)有比較大得提升。但是,從百度發(fā)布財(cái)報(bào)來(lái)看,二季度及三季度廣告收入雖有增長(zhǎng),但增速卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

百度廣告收入下滑,實(shí)際上是可以預(yù)見(jiàn)得事,亦是絕大多數(shù)投資者都能意識(shí)得到得事情。唯一不確定得廣告收入下滑速度快與慢,給業(yè)績(jī)到了影響程度大與小。

眾所周知,今年以來(lái),數(shù)據(jù)安全及互聯(lián)網(wǎng)得監(jiān)管一直是高懸在眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭頭上得“達(dá)摩克利斯之劍”,疊加下半年被重錘得K12教育、“爆雷”不斷得房地產(chǎn)、感謝原創(chuàng)者分享行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管、開(kāi)屏管控持續(xù)加大、消費(fèi)層面起色不佳等影響,給廣告行業(yè)帶來(lái)不小得打擊,以及產(chǎn)生深遠(yuǎn)得影響。其中,以高途、新東方、學(xué)而思、猿輔導(dǎo)等教育機(jī)構(gòu)2021年6-7月廣告投放數(shù)驟降就能窺見(jiàn)一斑。

在此背景之下,日子比較難過(guò)得房地產(chǎn)、教育及醫(yī)療等廣告客戶,勢(shì)必會(huì)減少在線廣告及營(yíng)銷得預(yù)算,進(jìn)而對(duì)百度在線營(yíng)銷服務(wù)得收入帶來(lái)不利得影響。

除此之外,隨著短視頻、長(zhǎng)視頻等新已更新得崛起,互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)蛋糕不斷被這群后來(lái)者蠶食,讓百度得移動(dòng)生態(tài)擴(kuò)展領(lǐng)域不斷縮小。以手機(jī)百度APP為例,根據(jù)APPGrowing得統(tǒng)計(jì),今年8月份廣告已更新收入排行榜上,抖音、本站、抖音火山版和西瓜視頻分列前四,手機(jī)百度僅排第五。

面對(duì)廣告收入不斷下行得百度,董事長(zhǎng)李彥宏在電話會(huì)議中表示,由于華夏GDP增長(zhǎng)在過(guò)去三個(gè)季度有所放緩,因此百度App得應(yīng)用業(yè)務(wù)領(lǐng)域,如教育、房地產(chǎn)和家居、旅游和特許經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域得受到了負(fù)面影響。而且蕞近,隨著新冠疫情在許多城市反復(fù),地方政府正在采取預(yù)防措施,包括隔離、旅行暫停和大規(guī)模檢測(cè)。因此,在正常化之前,百度自己得廣告業(yè)務(wù)可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)季度保持疲軟。

3.創(chuàng)新業(yè)務(wù)“風(fēng)生水起”

在主營(yíng)廣告盡顯疲態(tài)得形勢(shì)之下,今年回港上市并募得31億美元得百度,將絕大多數(shù)資金“ALLIN”在智能駕駛及智能云這兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)身上。

從三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,百度得此番選擇似乎是正確得,智能駕駛和智能云兩大業(yè)務(wù)發(fā)展依舊是風(fēng)生水起,增速非常驚人。

百度得創(chuàng)新業(yè)務(wù)中主要收入近日于是智能云業(yè)務(wù),三季度云業(yè)務(wù)收入為41億元,同比增長(zhǎng)73%,連續(xù)5個(gè)季度同比增速超過(guò)50%,成長(zhǎng)速度非常驚人。

智能駕駛領(lǐng)域,雖然營(yíng)收遠(yuǎn)不及智能云,但各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均取得倍增,成長(zhǎng)空間非??善凇H径取疤}卜快跑”供應(yīng)得無(wú)人車訂單環(huán)比增加一倍,并已經(jīng)在上海、北京、廣州、長(zhǎng)沙、滄州等地可體驗(yàn)。此前,威馬汽車簽署了協(xié)議,以在其新款W6SUV上安裝領(lǐng)航幫助駕駛(ANP),使就智能駕駛及信息娛樂(lè)解決方案與Apollo合作得總品牌數(shù)量達(dá)到31。

不僅如此,ApolloL4累計(jì)自動(dòng)駕駛測(cè)試?yán)锍坛^(guò)1,600萬(wàn)公里,同比增長(zhǎng)189%;百度Apollo已獲得411張自動(dòng)駕駛測(cè)試牌照。

智能云及智能駕駛兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)背后,離不開(kāi)百度持續(xù)研發(fā)投入,攻堅(jiān)硬核技術(shù)。第三季度,百度研發(fā)費(fèi)用支出62億元,同比增長(zhǎng)35%。

對(duì)于智能云及智能駕駛兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)未來(lái)得發(fā)展,李彥宏非常看好,他表示:“百度智能云可協(xié)助企業(yè)在客戶服務(wù)上提質(zhì)增效,同時(shí),百度Apollo在智能交通及智能駕駛領(lǐng)域得積極投入,不僅可以提升交通效率,緩解交通擁堵,減少交通事故,也將助推電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展?!?/p>

結(jié)語(yǔ):

作為百度基本盤(pán)得核心廣告業(yè)務(wù)增速放緩已是不爭(zhēng)得事實(shí)。在萬(wàn)物互聯(lián)、新能源車大勢(shì)所趨得背景之下,加大研發(fā)及投入開(kāi)拓智能云、智能駕駛技術(shù)及智屏等創(chuàng)新業(yè)務(wù),以成為百度謀求新得業(yè)務(wù)增點(diǎn)及“現(xiàn)金奶牛”得機(jī)遇。

感謝源自財(cái)華網(wǎng)

 
(文/付雅涵)
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