原標題：特斯拉A股產業(yè)鏈將持續(xù)受益 來源：中國證券報

原標題：特斯拉A股產業(yè)鏈將持續(xù)受益

1月7日，特斯拉在上海臨港工廠舉辦中國制造Model?3交付儀式暨中國制造Model?Y項目啟動儀式。特斯拉CEO埃隆·馬斯克在發(fā)布會上透露，除了Model?3與Model?Y，未來將在中國制造其他車型。

□本報記者?崔小粟?

年底Model?3將100%國產化

“我們共同創(chuàng)造了令人驚嘆的上海速度。”馬斯克在交付儀式上表示，并對特斯拉上海超級工廠寄予厚望。此次向10位特斯拉社會車主交付了國產Model?3。

事實上，2019年12月30日，特斯拉中國上海超級工廠生產的Model?3已完成對內部員工的小范圍交付。這比特斯拉預計的2020年一季度交付時間大幅提前。

特斯拉工廠2019年1月7日破土動工，實現了當年開工、當年投產、當年交付。

特斯拉國產后，降價幅度超出市場預期。特斯拉2020年1月3日宣布，國產基礎版Model?3將從35.58萬元/輛降至32.38萬元/輛。在享受免征購置稅政策以及新能源汽車的補貼后，國產Model?3基礎版補貼后的售價為29.9萬元/輛，跌破30萬元/輛大關。

特斯拉上海工廠制造總監(jiān)宋鋼透露，目前國產特斯拉的零部件本地化率為30%，計劃在2020年底提升到100%國產化。隨著供應鏈快速本土化，特斯拉未來還有進一步的降價空間。

興業(yè)證券發(fā)布的研究報告顯示，在中國制造的Model?3毛利率顯著高于在美國生產的Model?3，其生產成本比美版低20%-28%。興業(yè)證券預計，國產Model?3具備27%-34%的降價空間。

供應商新一輪配套機會

馬斯克在現場宣布Model?Y項目啟動。據了解，Model?Y是一款7座SUV，是特斯拉旗下第五款量產車型。該車標準版續(xù)航里程230英里。

馬斯克表示，Model?Y將采用更先進的生產制造技術。“一些消費者更偏好SUV，Model?Y將給消費者提供更好的需求?！?/p>

按照計劃，Model?Y將在2020年10月在上海工廠試生產，預計交付時間為2021年春季。不過，特斯拉現將這一計劃提前。

馬斯克此前表示，部分Model?Y將與Model?3車型一起在特斯拉上海超級工廠生產。上海工廠生產入門款Model?3、Model?Y；其他Model?S和Model?X以及高配款Model?3、Model?Y仍由美國工廠負責生產。

根據特斯拉網站信息，Model?Y的最新預估售價由此前的43.5萬元/輛-52.6萬元/輛調整為44.4萬元/輛-53.5萬元/輛。

美東時間1月3日，特斯拉公布了2019年第四季度車輛生產和交付數據。第四季度生產電動汽車10.49萬輛，交付電動汽車約11.2萬輛。2019年全年，特斯拉累計交付約36.75萬輛，同比增長50%。

分析人士指出，以Model?3為代表的平價車型有望推動特斯拉產銷再上臺階。而Model?3的量產有望復制此前蘋果iPhone?4產業(yè)鏈的盛景。

馬斯克表示，Model?Y將基于Model?3平臺研發(fā)。這會大幅降低特斯拉的研發(fā)投入支出。同時，Model?3和Model?Y可以共享七成零部件。Model?3、Model?Y在華投產，這將給中國零部件供應商帶來新一輪配套機會。

天風證券認為，國產化加入門級Model?3和Model?Y投放，有望推動特斯拉銷量增長。原有供應商在產品品類、配套比例等方面有潛在的增配空間。同時，江浙滬優(yōu)質的全球零部件供應體系由于性價比競爭力和區(qū)位優(yōu)勢有新入選機會。從市場拓展角度看，配套特斯拉將極大助力這些零部件廠商進一步開拓中高端客戶，更好地分享新能源汽車產業(yè)紅利。

聯動效應值得期待

近期特斯拉股價連創(chuàng)歷史新高。這將對A股特斯拉產業(yè)鏈形成帶動效應。

根據Wind數據，截至美東時間1月6日收盤，特斯拉報收451.54美元/股。過去一個月以來，特斯拉股票上漲超30%，總市值達814億美元。

根據東吳證券的分析，2017年2月-2017年9月，特斯拉股價一路上漲；在此階段，A股特斯拉指數超額收益達15%。2019年12月，特斯拉股價再創(chuàng)歷史新高，并一路上漲至今；目前，A股特斯拉指數超額收益達10%。

從蘋果公司股價表現及其對A股相關公司的影響看，蘋果公司股價自2010年2月創(chuàng)歷史新高后一路上漲，2012年下半年至2013年上半年回調后，再次一路上漲至2015年2月。在此階段，A股蘋果指數相對上證綜指超額收益達501%，期間出現德賽電池、歌爾股份、立訊精密、環(huán)旭電子、大族激光等牛股。2017年2月，蘋果公司股價再次突破前期新高，持續(xù)上漲至2017年11月。在此階段，A股蘋果指數超額收益達24%，大族激光、信維通信、立訊精密、歐菲光、安潔科技等公司漲幅居前。2019年10月，蘋果公司股價再次突破前期新高，并持續(xù)上漲至今。相應的，A股蘋果指數超額收益達17%。

東吳證券表示，當蘋果或特斯拉股價創(chuàng)歷史新高時，A股相關產業(yè)鏈都將產生一波明顯的主升行情。背后原因在于，相較于工業(yè)化經濟時代，新經濟時代薩伊定律的重要性越來越高，即“供給創(chuàng)造需求”。

中信證券認為，特斯拉國產化給國內供應鏈帶來需求和能力的提升。建議重點關注三類直接供應鏈：第一類是技術壁壘高，產品具有領先性，特斯拉供應鏈“繞不開”的標的，如三花智控、寧德時代、宏發(fā)股份等；第二類是雖然產品壁壘并不高，但特斯拉邊際業(yè)績彈性大。如拓普集團等；第三類是已經供應的零部件企業(yè)，如旭升股份、華域汽車、寧波華翔、均勝電子、岱美股份等。同時，建議關注通過配套LG化學、寧德時代等鋰電巨頭，間接配套特斯拉的全球優(yōu)質供應鏈企業(yè)，如璞泰來、新宙邦、先導智能等。