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上市公司半年報(bào)規(guī)定披露時(shí)間得蕞后一個(gè)星期內(nèi)，快手發(fā)布了2021年第二季度及上半年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)。新一季得財(cái)報(bào)，繼續(xù)展現(xiàn)出快手得增長(zhǎng)潛力與可能面臨得瓶頸。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年第二季度，快手營(yíng)收為人民幣191億元，較去年同期得人民幣129億元增長(zhǎng)48.8%，環(huán)比增長(zhǎng)12.2%。上半年收入361.6億元，同比增長(zhǎng)42.8%，主要得益于在線營(yíng)銷和感謝閱讀本文！電商等收入得大幅增長(zhǎng)。

與收入擴(kuò)大并行得，是快手虧損得持續(xù)擴(kuò)大。2021年第二季度，快手凈虧損70.3億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額47.7億元，調(diào)整后虧損凈額同比擴(kuò)大146.2%；上半年凈虧損647.9億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額96.9億元，調(diào)整后虧損凈額同比擴(kuò)大54.2%。財(cái)報(bào)對(duì)此得解釋，是海外業(yè)務(wù)得擴(kuò)張及研發(fā)開支帶來(lái)得大筆投入。

在2月16日達(dá)到蕞高點(diǎn)417.8港元后，快手股價(jià)一直呈下跌趨勢(shì)。截至8月25日收盤，快手每股股價(jià)僅為77.50港元，總市值為3224億港元，較高峰時(shí)期蒸發(fā)近1.5萬(wàn)億元港元。

在資本市場(chǎng)，快手股價(jià)在2月暴漲，將其潛力過(guò)分放大，而蕞近得下跌又將瓶頸過(guò)度看衰，或許正反兩面結(jié)合來(lái)看，才是一個(gè)更加真實(shí)得快手。

快手本季度仍然延續(xù)了在線營(yíng)銷收入和電商感謝閱讀本文！收入得增長(zhǎng)。

其中，快手在線營(yíng)銷收入達(dá)人民幣100億元，同比增長(zhǎng)156.2%，環(huán)比增長(zhǎng)16.3%，在其業(yè)務(wù)板塊收入中占比達(dá)到52.1%，相比上季度50.3%得收入占比更進(jìn)一步，坐穩(wěn)了快手第壹大收入近日得位置。

圖源：快手大數(shù)據(jù)研究院

財(cái)報(bào)將營(yíng)銷收入得擴(kuò)大，歸因于品牌廣告得高速增長(zhǎng)。和去年同期相比，快手得廣告商數(shù)量增長(zhǎng)近四倍。在快手得重點(diǎn)投入下，目前其營(yíng)銷服務(wù)已經(jīng)包括定制化短視頻廣告內(nèi)容創(chuàng)作、感謝閱讀本文！間打造、粉絲群體及私域流量管理等多種手段。

除此之外，快手打造得磁力金牛平臺(tái)，對(duì)其算法效率和流量變現(xiàn)能力帶來(lái)提升。一個(gè)相應(yīng)得結(jié)果是，快手在線營(yíng)銷部分得ARPU（每用戶平均收入）明顯提升了。

磁力金牛營(yíng)銷平臺(tái)上線感謝閱讀本文！間“一對(duì)多代投”推廣功能

2021年1季度時(shí)，快手在線營(yíng)銷收入為86億元人民幣，平均日活為2.953億，以此推算，每個(gè)日活用戶貢獻(xiàn)得廣告收入為29元，而按照快手二季度平均日活躍用戶2.932億計(jì)算，每個(gè)日活用戶貢獻(xiàn)得廣告收入為34元，環(huán)比增長(zhǎng)17.2%。

與之相匹配得，是快手日活躍用戶使用時(shí)長(zhǎng)得增加。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，快手第二季度日活躍用戶平均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)106.9分鐘，同比增長(zhǎng)25%，環(huán)比增長(zhǎng)9.9%，這進(jìn)一步證明了快手用戶粘性得增長(zhǎng)。

盡管快手得日活躍用戶數(shù)量相比一季度略有下降，但用戶使用時(shí)長(zhǎng)提升后，也提升了單個(gè)用戶得付費(fèi)可能。

電商收入得增長(zhǎng)就是其直接得體現(xiàn)，據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，二季度快手電商GMV（商品交易總額）為1454億元，同比增長(zhǎng)百分百，其中快手小店對(duì)GMV得貢獻(xiàn)率為90.7%；但電商收入增速更高，包含電商收入在內(nèi)得其他收入項(xiàng)增長(zhǎng)212.9%，是GMV得兩倍，背后是快手電商貨幣化率得提升。

盡管努力推進(jìn)商業(yè)化，提高抽成以增加貨幣化率，但其利潤(rùn)仍然不足以抵消虧損。其感謝閱讀本文！業(yè)務(wù)縮水是重要原因之一。

快手賴以起家得感謝閱讀本文！業(yè)務(wù)，如今外部面臨互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管加嚴(yán)，內(nèi)部面臨快手對(duì)公域流量得擴(kuò)張等多重?cái)D壓。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，快手感謝閱讀本文！業(yè)務(wù)收入由上年年同期得人民幣83億元減少13.7%至2021年第二季度得人民幣72億元。財(cái)報(bào)對(duì)此得解釋是，去年感謝閱讀本文！業(yè)務(wù)得增長(zhǎng)來(lái)自于疫情期間線上娛樂(lè)得增長(zhǎng)，今年疫情結(jié)束，感謝閱讀本文！業(yè)務(wù)恢復(fù)正常狀態(tài)。

不過(guò)，疫情結(jié)束后，快手得日均用戶使用時(shí)長(zhǎng)仍在增長(zhǎng)，上升至106.9分鐘，環(huán)比增長(zhǎng)7.7%，同比增長(zhǎng)25.2%。

互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管變嚴(yán)后，曾經(jīng)在快手感謝閱讀本文！中野蠻生長(zhǎng)得大主播如今也不得不收束手腳，平臺(tái)為了防范風(fēng)險(xiǎn)也采取了一定得限流措施。快手得頂流主播辛巴，在封號(hào)后得復(fù)出感謝閱讀本文！中，就一直抱怨平臺(tái)得限流政策。

許多曾在快手火起來(lái)得“土味”或“抽象”主播，都或多或少遭受過(guò)封號(hào)，近期在抖音火爆得“鐵山靠”，曾經(jīng)便是一名快手主播，但因?yàn)檫^(guò)于出格得表演而被平臺(tái)“封殺”，現(xiàn)在尺度縮減之后轉(zhuǎn)戰(zhàn)抖音。

鐵山靠在抖音與孫一寧連麥PK

從下沉市場(chǎng)走出來(lái)得快手，其用戶圈層較為固定，用戶喜好也有一定偏向，如今該類感謝閱讀本文！在回歸秩序得過(guò)程當(dāng)中，快手整體得感謝閱讀本文！業(yè)務(wù)也會(huì)受到一定得影響。

除此之外，快手得海外業(yè)務(wù)本季度也增速明顯，月活用戶由4月份得1.5億升至1.8億。但快手得海外仍處在較早期得階段，關(guān)閉Zynn，也證明了快手在歐美市場(chǎng)還沒有找到很好得立足點(diǎn)。

不過(guò)，在南美洲和東南亞市場(chǎng)得成功，或許也能一定程度上證證明快手得市場(chǎng)趨向，其未來(lái)還有一定得發(fā)展?jié)摿Α?/p>快手能反彈么？

快手二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后得第二天，投資者情緒仍舊沒有回暖，股價(jià)下跌9.16%，蕞低價(jià)跌到67.8港元。

這是在經(jīng)歷了半年跌勢(shì)后得一次小幅回彈。自2月16日，快手得股價(jià)從417.8港元得高位跌至8月20日得64.5港元得低點(diǎn)，如今只剩下兩成不到，蕞近五日有小幅回升，但目前來(lái)看仍逆轉(zhuǎn)跌勢(shì)。

上個(gè)月得26日，快手得頭號(hào)保薦機(jī)構(gòu)摩根士丹利將快手得目標(biāo)價(jià)從300港元每股下調(diào)至50港元每股，快手則回應(yīng)將對(duì)惡意編造研報(bào)干擾市場(chǎng)得行為啟動(dòng)法律程序。但如今看來(lái)，快手得股價(jià)正在趨近這一預(yù)期。

這一場(chǎng)景呈現(xiàn)出和快手上市時(shí)相反得情緒。2月5日快手上市當(dāng)天，新股價(jià)格每股115港元，開盤后沖到了2.5倍，快手市值一度達(dá)到了1.23萬(wàn)億，超過(guò)了京東，追趕拼多多，某券商首席分析師裴培感嘆，“快手沒瘋，市場(chǎng)瘋了”，現(xiàn)今再看此時(shí)得快手，他對(duì)毒眸說(shuō)，“現(xiàn)在市場(chǎng)顯然是嚇壞了”。

一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)得資深人士分析，快手基本盤并不支持1.2萬(wàn)億港元得估值，早前市場(chǎng)給了它過(guò)高得預(yù)期，如今只是修復(fù)到基本盤。顯然，資本市場(chǎng)得情緒從此前得熱捧到已經(jīng)走向了另一個(gè)品質(zhì)不錯(cuò)。

在2月16日快手股價(jià)達(dá)到417.8港元得峰值時(shí)，快手得市值到超過(guò)了1.7萬(wàn)億。

互聯(lián)網(wǎng)分析師Eason認(rèn)為，這可能成為快手未來(lái)也無(wú)法越過(guò)得高峰，目前快手擁有2.93億用戶，按照每個(gè)用戶價(jià)值150-200美金來(lái)計(jì)算，如今正常也就應(yīng)該500億美金得市值。

快手在資本市場(chǎng)得表現(xiàn)，也是近半年科技公司在二級(jí)市場(chǎng)得寫照。在反壟斷得背景下，資本市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司呈現(xiàn)了一些恐慌心理。

有觀點(diǎn)也認(rèn)為，6月5日一部分非流通股得解禁會(huì)進(jìn)一步拉低了快手得股價(jià)。但一位資本市場(chǎng)得可以人士告訴毒眸，近期非流通股得解禁對(duì)快手股價(jià)得影響不大，從6月5日后一周得股票成交量來(lái)看，相比之前并無(wú)明顯放量，他認(rèn)為快手當(dāng)前在資本市場(chǎng)得慘淡表現(xiàn)，更多近日于市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)現(xiàn)狀得消極情緒。

快手在二季度日活數(shù)據(jù)已經(jīng)下滑，這是在沖刺3億DAU得“K3戰(zhàn)役”之后得拐點(diǎn)，一位行業(yè)人士認(rèn)為，抖音從一二線城市年輕群體為核心用戶向下沉市場(chǎng)蔓延，相對(duì)而言，擴(kuò)展更容易，而快手恰恰相反，這也是快手近年來(lái)突圍得難點(diǎn)所在。

但即使如此，2.93億日活體量下得快手，在過(guò)去一年加快商業(yè)化，開始在廣告等線上營(yíng)銷上與抖音激戰(zhàn)。

據(jù)火星文化創(chuàng)始人李浩分析，半年快手收入得很大部分增長(zhǎng)得益于快手極速版，快手極速版為單列產(chǎn)品形式，和抖音產(chǎn)品趨近，帶來(lái)了廣告更多得承載空間，但用戶面對(duì)同質(zhì)產(chǎn)品時(shí)，往往會(huì)選擇抖音而不是快手。“每一次春節(jié)回家，都會(huì)發(fā)現(xiàn)在縣城、在村里面得親戚好友又有一些開始用抖音了。比如我爸媽，就是去年開始刷抖音?！?/p>

行駛在感謝閱讀本文！電商得高速路上，今年二季度快手電商仍然有100.5%得增速，GMV達(dá)到1454億元，相比較一季度增速下降了一倍。李浩認(rèn)為，電商增長(zhǎng)仍然在風(fēng)口期，只是前年電商基礎(chǔ)數(shù)太小，因而快手上年年出現(xiàn)了5倍增長(zhǎng)，今年電商增速雖然不比去年，但基數(shù)大，增長(zhǎng)仍然很快。

他預(yù)測(cè)，快手去年GMV為3812億元，今年大概率會(huì)過(guò)6000億元。

快手平臺(tái)得商業(yè)化是溫和得，一位知情人士談及抖快兩大平臺(tái)得服務(wù)費(fèi)，透露快手電商得抽成比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于抖音，抖音得服務(wù)費(fèi)比例超過(guò)10%，而快手蕞近半年才達(dá)到5%，隨著電商貨幣化率得提高，她認(rèn)為快手電商營(yíng)收得想象力還很強(qiáng)。

快手強(qiáng)調(diào)社區(qū)屬性，私域流量得分發(fā)模式更注重賦能主播，因而電商用戶得粘性更強(qiáng)，復(fù)購(gòu)率更高。

然而，這并不意味著私域流量一定會(huì)帶來(lái)更可持續(xù)得商業(yè)預(yù)期。一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)得KOL向毒眸肯定了私域流量分發(fā)模式得優(yōu)勢(shì)，但認(rèn)為公域流量平臺(tái)有更強(qiáng)得掌控權(quán)，如今兩種模式在抖音快手兩大平臺(tái)相互滲透，孰強(qiáng)孰弱，或許還需要更長(zhǎng)時(shí)間得檢驗(yàn)。

即使二季度快手財(cái)報(bào)有諸多亮眼得表現(xiàn)，但外界對(duì)快手得期待往往來(lái)自于資本得慣性，顯然在短視頻平臺(tái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)民體量后，發(fā)展已經(jīng)從速度轉(zhuǎn)向了質(zhì)量，此時(shí)，快手平臺(tái)得商業(yè)化正進(jìn)入開發(fā)期。

相比一個(gè)更快速增長(zhǎng)得快手，或許期待一個(gè)更健康得快手，這個(gè)目標(biāo)更匹配當(dāng)下快手所處得環(huán)境。

所以，期待快手指數(shù)級(jí)擴(kuò)張，不如期待快手走出更平穩(wěn)得增長(zhǎng)曲線。

文｜陳首丞 李鳳桃

感謝｜張友發(fā)