姚振華最終還是跟萬科說了“再見”。

目前寶能系持有萬科A的比例，已經(jīng)低于5%。

巔峰時（2015年12月7日時），姚老板旗下的寶能系合計持有萬科約27.59億股，占總股本的25%，妥妥的萬科第一大股東。

從那一刻起，一場“商戰(zhàn)”已經(jīng)無法避免。

率先站出來抨擊寶能系的是萬科管理層，當(dāng)時還是萬科董事會主席的王石怒懟寶能：不歡迎寶能系成為萬科第一大股東，因為其信用不夠。

嗯！簡單翻譯下：想做萬科的老板，你姚振華還不配。

萬科不喜姚老板，姚老板也不是省油的燈，在2016年的第二次臨時股東大會上，寶能提議罷免王石、郁亮等10位董事，以及兩位監(jiān)事。

不過最終該提案被萬科董事集體否決了。

后面的劇情，就是一出活生生的股權(quán)“宮斗”劇，多方“勢力”在其中大顯身手。

從2016年到2017年夏天，華潤、安邦、恒大、深鐵，先后登場，試圖在這場股權(quán)戰(zhàn)中一爭高下。

最終，華潤與恒大退出，深鐵則以29.38%的持股比例，成為萬科新一任的第一大股東。（2017-09-30數(shù)據(jù)）

至此，戰(zhàn)爭的大幕緩緩落下。

在這場歷時數(shù)年的戰(zhàn)役中，失去萬科的大股東之位后，姚老板一度被認(rèn)為是輸家，但姚老板隨后幾年的動作，讓那些看笑話的人尷尬無比。

在2018年4月，寶能系開始了第一次減持，之后僅用兩年不到時間，將25%的股份減持到了不到5%。

按照A股上市公司相關(guān)管理辦法，寶能系與散戶無異，就算后續(xù)減持也無需再披露。

但細(xì)心的人卻發(fā)現(xiàn)，姚老板仍是這場戰(zhàn)爭中當(dāng)之無愧的勝利者——經(jīng)此一役，寶能系的利潤超過350億，無人能出其右。

除姚老板之外，其他參與這場商戰(zhàn)的人也收益頗豐。他們當(dāng)中的許多人，賺了這輩子都花不完的錢，睡著都會笑醒。

在“寶萬之爭”中，當(dāng)時許多人都充當(dāng)著吃瓜群眾的角色，對各種劇情不以為然。

現(xiàn)在寶萬之爭落下帷幕了，許多人才反應(yīng)過來，原來在這場股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，自己才是“最大韭菜”，因為房價已經(jīng)漲到天上去了。

01

回顧“萬寶之爭”，大家會發(fā)現(xiàn)，所有的參與方?jīng)]有一個輸家。

萬科管理層、部分參股銀行、華潤、寶能、深鐵，甚至各路基金，所有參與者，均賺得盆滿缽滿。

根據(jù)萬科A早前的公告，寶能系首次買入萬科股票的時間為2015年1月。

從2015年1月30日到2020年1月7日，萬科的股價已經(jīng)累計上漲178.67%。

在這段時間中，深圳地鐵、寶能、萬科管理層是收益最為豐厚的三個“玩家”，其中深鐵和萬科為浮盈，寶能絕大多數(shù)股份已套現(xiàn)。

深鐵浮盈超350億

深鐵手上持有萬科的股票，主要來自于華潤和恒大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2017年1月12日華潤退出萬科股權(quán)，將手中持有的19.60億股股份轉(zhuǎn)讓給深鐵，公告顯示，此次轉(zhuǎn)讓價格為371.71億元，對應(yīng)的每股交易價格為22.00元/股。

轉(zhuǎn)讓完成后，華潤股份和中潤貿(mào)易將不再持有公司股份。轉(zhuǎn)讓前后各方持股情況如下，深鐵集團占股15.31%。

2017年6月9日，恒大將手上持有的15.53億股（占萬科總股本的14.07%）轉(zhuǎn)讓給深鐵，總對價約292億元，每股轉(zhuǎn)讓價為18.80元。

經(jīng)過兩次轉(zhuǎn)讓后深鐵以29.38%的股份，穩(wěn)坐萬科第一大股東之位。深鐵在這兩次股權(quán)接手華潤、中潤和恒大轉(zhuǎn)讓的股權(quán)過程中，累計投入663.71億。

按照2020年1月7日收盤價，深鐵持有的32.43億股，對應(yīng)的2019年12月20日股價31.76計算，深鐵所持有的萬科的市值為1029.97億。也就是說，深鐵目前浮盈369.26億。

寶能狂賺350億

根據(jù)萬科曾向監(jiān)管部門舉報寶能，材料中的描述：自2015年11月至2016年7月間，鉅盛華九大資管計劃累計持有萬科約11.42億股，買入均價約18.89元/股，累計增持總額約215.70億元。

除此之外，寶能系旗下的鉅盛華和前海人壽，在2015年7月到2016年8月的持倉情況如下。

鉅盛華買入9.26億股，買入均價在12.96~14.56元，累計買入資金120.03~134.84億。

前海人壽買入7.36億股，買入均價在13.22~1535元，累計買入97.26~112.97元。

三者相加可以算出寶能的買入成本在432.99億元~463.51億元之間。

我們再來看下寶能的減持情況。

2018年4月17日到2018年7月17日，前海人壽減持金額147.46億。

2018年7月24日，鉅盛華減持金額10.48億。

2018年7月27日到2018年9月11日，前海人壽減持金額112.4億。

2019年5月到12月，前海人壽減持金額142.22億元~155.75億元。

四次減持金額相加，可以算出寶能累計套現(xiàn)金額在575.44億元~603.46億元之間。另外目前寶能仍持有萬科5.65億股，按12月20日收盤價31.68元/股計算，市值為179億元。

若根據(jù)公式“當(dāng)前盈利=減持金額+剩余市值-投入資金”，可以推算出寶能在這過程中的盈利大概在291億元~350億元之間。

這還只是股價上的差異，從2015年到2018年，萬科還進行過三次分紅，寶能在這三年期間分別獲得25.62億元、29.19億元以及17.33億元的分紅利潤，累計分紅收益達(dá)72.14億元。

所以綜合來看，寶能在萬科身上的收益，超過了350億。

萬科管理層浮盈超150億

早在2014年時，萬科聯(lián)合部分銀行以及事業(yè)合伙人搞了“金鵬計劃”和“德贏計劃”。

從資金來源、關(guān)聯(lián)企業(yè)控股情況來看，“金鵬計劃”和“德贏計劃”與萬科管理層有較為緊密關(guān)系。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道，曾梳理過萬科管理層與“金鵬計劃”和“德贏計劃”的層層關(guān)系：

萬科當(dāng)時成立了“萬科事業(yè)合伙人大會執(zhí)行委員會”，該執(zhí)行委員會是萬科管理層經(jīng)濟利潤獎金池的管理機構(gòu)。

然后該管理機構(gòu)“聘請”盈安合伙對經(jīng)濟利潤獎金進行管理，盈安合伙則設(shè)立了“金鵬資管計劃”，加杠桿買入萬科股票。

公開信息顯示，設(shè)立金鵬資管計劃的深圳盈安財務(wù)顧問企業(yè)（有限合伙）由珠海市盈安財務(wù)顧問有限公司出資成立，珠海市盈安財務(wù)顧問有限公司則由深圳市盈安財務(wù)顧問有限公司更名而成，深圳市盈安財務(wù)顧問有限公司（早期年報中記錄的辦公地址是深圳市鹽田區(qū)大梅沙環(huán)梅路33號萬科中心大樓5樓）由上海萬豐資產(chǎn)管理有限公司成立。

上海萬豐資產(chǎn)管理有限公司在1999年由萬科企業(yè)股份有限公司工會委員會成立，是萬科管理層的資金中樞，旗下的公司四通八達(dá)，有的通向金鵬管理計劃，有的通向德贏資管計劃，有的通向祝九勝任董事長的深圳前?；A(chǔ)設(shè)施投資基金管理公司，有的則通向萬科的地產(chǎn)項目，其董事馬星參股或者參與管理的公司有的也通向萬科的地產(chǎn)項目。

另外，據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，“金鵬計劃”和“德贏計劃”這兩資管計劃都是萬科的股東，并與萬科管理層存在千絲萬縷的聯(lián)系，且高管存在交叉任職的情況。

不過萬科對此一直持否定態(tài)度：

2018年2月13日時，萬科在深圳大梅沙萬科中心召開2018年第一次臨時股東大會上，回應(yīng)了媒體質(zhì)疑和上交所問詢，宣稱金鵬和德贏資管計劃獨立運作，跟萬科沒有關(guān)系，后來此事就不了了之。

那么萬科設(shè)立的這幾個管理機構(gòu)，究竟賺了多少錢呢？

公開資料顯示，2015年12月15日時，“金鵬計劃”與“德贏計劃”合計占萬科總股本比例為7.79%，合計持有8.61億股。

2015年12月萬科的股價在11.61附近（假如這就是兩個計劃的持股成本），其持有市值為99.96億，同樣按照1月7日收盤價31.76元計算，“金鵬計劃”與“德贏計劃”持有市值變成了273.45億，賺了173.5億。

02

從上面所列數(shù)據(jù)可以看出，萬寶之爭，最大的贏家是深圳地鐵、寶能和萬科管理層。

不過兩者的盈利還是有很大區(qū)別，深圳地鐵賺到的錢是賬面的，屬于浮盈。而寶能都是實打?qū)嵉馁嵉娇诖恕?/p>

寶能是目前為此，全局參與了“萬寶之爭”，又順利“出局”的，獲利最為明顯的一家。

姚振華再一次像我們詮釋了一個道理：只要跟對了趨勢，怎樣都能成佛。

這么評價姚振華，不是沒有沒有道理的，姚振華確實善于“抓住時代的大趨勢”。

時間回到2015年。那年，各大佬創(chuàng)業(yè)口號喊的熱火朝天，又是O2O，又是互聯(lián)網(wǎng)+，又是虛擬現(xiàn)實，不亦樂乎。

但之后的一波股災(zāi)，給了大伙一響亮耳光。10個創(chuàng)業(yè)的，活下來一家就已不錯。

唯獨姚振華，深諳市場“規(guī)律”，一直堅定的充當(dāng)著一個炒房者的角色。

2015年開始，深圳房價抬頭，敏銳的姚振華嗅到了氣味，開啟了“豪賭”之路。

姚振華把前海人壽募集來的巨量資金，大手筆押在了房地產(chǎn)上，并且大膽加杠桿。

A股市場的萬科，對他來說，是最適合的標(biāo)的。萬科股權(quán)分散，規(guī)模雄厚，具備了資本運作的典型特征。

如果能吃下萬科，那自己將執(zhí)掌一個地產(chǎn)帝國，如果不能，那也能大賺一筆。

事實證明，姚振華沒有選擇錯，他雖沒能吃掉萬科，但還是如其所愿，在萬科身上賺得豐厚收益。

時代造就了姚振華，是因為他選擇對了趨勢。

過去二十年，正是房地產(chǎn)的二十年。在過去20多年的時間里，中國房價只在1999年和2008年出現(xiàn)過兩次輕微下跌，過去26年的時間中我國房價上漲了8.5倍，平均每年上漲9%。

房天下數(shù)據(jù)顯示：

北京從1999年的4771元/平，到2019年的60846元/平，上漲了12.75倍。

上海從1999年的3176元/平，到2019年的51000元/平，上漲了16.05倍。

深圳從1999年的5004元/平，到2019年的51187元/平，上漲了10.23倍。

廣州從1999年的4761元/平，到2019年的31575元/平，上漲了6.63倍。

武漢從1999年的1876元/平，到2019年的16870元/平，上漲了8.99倍。

成都從1999年的1800元/平，到2019年的13086元/平，上漲了7.27倍。

.....

在這個大趨勢背景下，買房的人賺了，房企賺了，爭奪房企股權(quán)的人也賺了?，F(xiàn)在看來，這是一幅皆大歡喜的盛況。

但若從另一個更長遠(yuǎn)的角度來看，有兩類人將輸?shù)米顟K：一類是買房的剛需一族，一類是做實體企業(yè)的。

對剛需族來說，當(dāng)房價上漲的速度遠(yuǎn)高于工資上漲速度，那么買房就成了一種奢求，現(xiàn)在的房價尚且要“掏空六個錢包”，當(dāng)房價繼續(xù)上漲，那以后呢？

除了剛需一族外，受損最大的就是做制造業(yè)和實體企業(yè)的人，過高的房價，使得制造業(yè)經(jīng)營成本越來越高，利潤越來越薄。

這樣的案例在生活中并不少見，證券時報曾報道過“曾老板”和“徐老板”的故事。

2009年時候，一個在深圳寶安區(qū)做模切輔料的曾老板，租了2500米廠房，租金10元/平方米，一下子能簽4年?，F(xiàn)在的租金漲到了27塊，合同只能簽2年。曾老板現(xiàn)在想要搬遷，但不知道去哪里。

同樣還有老板徐某，2013年的時候，他在深圳寶安西鄉(xiāng)黃田村，以16元／平方米的價格租了廠房，但一年后，房東就毀約，因為周邊租金都漲到30元／平方米了。房東寧可賠2個月的違約金，也不愿意再租給他。

徐某只好搬到靠近深圳的東莞大嶺山鎮(zhèn)，但家住寶安西鄉(xiāng)的徐某，因此增加了上班的通勤時間、減少了陪伴妻兒的時間。

上面提到的是現(xiàn)實生活中實打?qū)嵉睦?，我們再來看下宏觀數(shù)據(jù)，中國制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)多年保持低位，至今都還沒走出寒冬。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的公告，我國工業(yè)增加值近幾年增速在6%左右，低于我國GDP的增速（2018年是6.8%，2010年是10.4%），工業(yè)占GDP的比重也由2014年的43%，下降到2018年的40%。

炒房子省心又省力，又有超高的回報率，而做實體企業(yè)實在太辛苦，同行業(yè)競爭還那么激烈，那誰還愿意做實體？

03

當(dāng)中央定調(diào)“房住不炒、脫虛入實”后，有些人開始心虛了。

我作為一個爾爾大眾，都能明顯感受到，這兩年房子漲幅已經(jīng)大不如前，對于姚振華這樣的大佬來說，又豈會不知。

在掌舵萬科無望后，姚振華一邊從萬科大舉撤退，另一邊正忙著打造著自己的“汽車帝國”。

2018年3月2日，在觀致汽車的經(jīng)銷商大會上，姚振華承諾，從2018年開始，寶能集團每年將投入100億元用于觀致汽車新車研發(fā)，連續(xù)投入5年。

在2019年年初，姚振華在寶能集團高管會議上表示，10年內(nèi)，寶能汽車行業(yè)的收入要占到集團收入的一半。

據(jù)媒體報道，寶能汽車已先后在杭州、昆明、廣州、陜西西咸新區(qū)等地選址建廠，投資總額高達(dá)1240億元。

寶能目的真是造汽車嗎？就像寶能這么多年也沒真正造過房子一樣，相比之下，寶能更擅長炒買炒賣，而不是做實體。

寶能對外宣稱的汽車生產(chǎn)基地有6個，加起來一算，總占地面積超過了8900畝，相當(dāng)于592萬平方米，總產(chǎn)量是290萬輛。

這是什么概念？當(dāng)時特斯拉在上海的工廠面積是86萬多平方米，規(guī)劃50萬輛新能源電動車，寶能的面積是特斯拉的6.8倍。工信部規(guī)劃的2020年新能源汽車年銷量也才200萬輛。

這波操作，跟當(dāng)初想要吃下萬科的氣勢如出一轍。

有人質(zhì)疑說，姚振華如此大手筆砸錢，并非真想在新能源汽車領(lǐng)域有所造樹，這里面造勢成分要遠(yuǎn)大于實際行動。

目前寶能的主要盈利來源是依靠房地產(chǎn)和金融，姚振華在2017年成立寶能汽車前，對汽車行業(yè)并未有過太多涉獵。

一方面，整車制造業(yè)是資金密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，具有資金投入大、回報時間長等特點，現(xiàn)今國內(nèi)車市又暫時處于下行狀態(tài)，這樣的巨額投入寶能能堅持多久？

另外，寶能從未公布產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、品牌、運作模式等更多細(xì)節(jié)上的東西，但其規(guī)劃的產(chǎn)能，甚至比工信部規(guī)劃的2020年新能源汽車的總規(guī)劃還要多。

姚振華“大開大合”的種種操作，我習(xí)慣性地把這稱之為“套路”。

姚某就是時代大趨勢下的一個“攪局者”，在過去房地產(chǎn)為王的時代，姚振華攪局萬科。在未來科技為王的時代，姚振華攪局了“新能源”。

這個世界就是這么有趣，從一個風(fēng)口，到另一個風(fēng)口，總會有各種故事發(fā)生。姚振華在談笑風(fēng)生中，早已把大筆錢財放進了口袋，管你們說他是逃亡也好，撤退也罷，你們在乎面子，姚某在乎里子。

對于寶能這樣的攪局者，能否在下一次科技風(fēng)口中，披著鎧甲，踩著祥云勝利歸來，就只有他自個清楚了。