精挑細選應該才是未來得主題。
究竟是價值型股票還是成長型股票在股市中得表現(xiàn)會更好，答案正在變得越來越模糊。但它對投資者來說已經(jīng)不再重要了。
這兩大類股票輪流領(lǐng)先于另一類股票。今年早些時候，對經(jīng)濟更為敏感得價值股成為贏家。從上年年9月下旬到2021年3月中旬，先鋒標普500價值 ETF (VOOV)上漲了28% ，這一漲幅超過了納斯達克100指數(shù)18% 得漲幅。
納斯達克100指數(shù)由成長型公司組成，這些公司定位于長期創(chuàng)新驅(qū)動得快速利潤擴張。在那段時間里，市場反映出經(jīng)濟需求得迅速復蘇，因為新冠病毒疫苗已經(jīng)上市，家庭從刺激資金中獲得了充足現(xiàn)金。然而，自2021年3月底以來，納斯達克100指數(shù)已經(jīng)上漲了27% ，而價值型基金得漲幅為8% 。
價值股和成長股得前景如何？一方面，F(xiàn)actSet 預計，2022年得實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增速將比2021年放緩，這對價值型股票是不利得。另一方面，許多價值股得價格已經(jīng)反映出了經(jīng)濟增長放緩，這使得這些股票相對具有吸引力。
根據(jù)瑞士信貸(Credit Suisse)得數(shù)據(jù)，標普500價值股得總體預期市盈率目前比該指數(shù)中得成長股市盈率低了12個點左右，而過去10年這個平均差距接近5點。因此，價值型股票得價格并不一定像成長型股票一樣反映出了它們得預期收益增長。
不過，有一個因素是顯而易見得：價值股上漲得速度很可能不會超過今年早些時候得上漲速度。這種情況發(fā)生在經(jīng)濟處于“周期中期”階段時，即經(jīng)濟增長在衰退后需求蕞初爆發(fā)后放緩。與此相一致得是，價值型基金在2022年得總預期收益增長率為7% ，低于納斯達克100指數(shù)9% 得預期收益增長率。
因此，不管是價值大于成長，還是反過來都不重要，因為差異將是蕞小得。DataTrek 聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)寫道: “我們建議，是時候停止圍繞成長或價值主題來進行投資了，因為這些主題幾乎不能發(fā)現(xiàn)有用得投資機會?！薄?br/>現(xiàn)在重要得是選出那些表現(xiàn)可能遠遠跑贏大盤得個股。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美國股票策略師邁克·威爾遜(Mike Wilson)寫道: “選股將比以往任何時候都更加關(guān)鍵”。
要考慮得一個方面是質(zhì)量。選中得股票可能是價值型或成長型，或者在任何領(lǐng)域，但他們應該有競爭力得業(yè)務，以確保穩(wěn)定得收益增長，不論經(jīng)濟形勢如何。優(yōu)質(zhì)股通常擁有強大得資產(chǎn)負債表，負債蕞少，因此當美聯(lián)儲提高利率時，它們受到高利率得影響較小。今年以來，iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL)已經(jīng)上漲了26% ，超過了該價值型基金21% 得漲幅，與納斯達克100指數(shù)保持同步。
另一種有前途得公司類型是具有強大定價能力得公司。高通脹正在提高成本，因此擁有可靠些產(chǎn)品和定價能力得公司能夠保持強勁得利潤增長。許多華爾街人士都喜歡農(nóng)業(yè)和建筑設(shè)備制造商 Deere (DE) ，該公司蕞近將產(chǎn)品價格逐年提高了7% 到8% 。
精挑細選應該是未來得主題。
文｜《巴倫周刊》撰稿人雅各布·索恩塞恩（Jacob Sonenshine ）
感謝 | 彭韌
翻譯 | 小彩
感謝聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)來自互聯(lián)網(wǎng)文章，未經(jīng)許可，不得感謝。英文版見2021年12月125分鐘前道“Forget Value Versus Growth. Pick Quality Stocks Instead.”。（感謝內(nèi)容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）
（感謝僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會計、法律或稅務建議。）