文 陳家運(yùn)

2021年，紙價(jià)大漲大跌成為造紙行業(yè)常態(tài)。其中，白卡紙價(jià)格在上半年翻一倍后又快速回落。

“白卡紙上漲得原因是基于成本上漲及市場需求?！蹦成鲜屑埰蟾吖茉诮邮堋度A夏經(jīng)營報(bào)》感謝采訪時(shí)表示，從價(jià)格得暴漲暴跌來看，自金光紙業(yè)（華夏）投資有限公司［以下簡稱“APP（華夏）”］收購博匯紙業(yè)后，白卡紙市場“定價(jià)權(quán)”得以統(tǒng)一。此前APP（華夏）大約有3成市場，收購?fù)瓿珊螵?dú)占5成，其似乎具備白卡紙價(jià)格定價(jià)權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，APP（華夏）收購博匯紙業(yè)后，預(yù)示著造紙行業(yè)正快速脫離草莽時(shí)代，進(jìn)入洗牌得深水期，即將迎來超級(jí)巨頭時(shí)代。

紙價(jià)急漲快跌

2021年12月30日，晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)幾乎同時(shí)發(fā)布漲價(jià)函，宣布自2022年1月1日起，對卡紙類產(chǎn)品在目前售價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)200元/噸。

“白卡紙上漲得主要原因是基于成本上漲及市場需求?！鄙鲜錾鲜屑埰蟾吖芨嬖V感謝，但大幅度得上漲得益于白卡紙市場“定價(jià)權(quán)得統(tǒng)一”。

中證鵬元資信數(shù)據(jù)顯示，前年年，華夏白卡紙總產(chǎn)能約1092萬噸，其中前4家紙企中，APP（華夏）產(chǎn)能約312萬噸，博匯紙業(yè)約215萬噸，晨鳴紙業(yè)約200萬噸，萬國太陽約140萬噸，合計(jì)占華夏白卡紙總產(chǎn)能得79.40%。

從市場格局來看，自APP（華夏）收購博匯紙業(yè)后，前者成為國內(nèi)白卡紙得可能嗎？龍頭。白卡紙市場競爭格局似乎迎來“一家獨(dú)大”得局面。

上年年9月，APP（華夏）要約收購博匯紙業(yè)股份交割完成，其合計(jì)持有博匯紙業(yè)48.84%股權(quán)，成為博匯紙業(yè)得實(shí)際控制人。在股份交割完成前得6月底，APP（華夏）對博匯紙業(yè)收購得項(xiàng)目通過China反壟斷調(diào)查。當(dāng)時(shí)，其白卡紙價(jià)格為5100元/噸；7月，博匯白卡紙均價(jià)環(huán)比上漲300元/噸；兩個(gè)月后，博匯紙業(yè)白卡紙價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了6400元/噸；到了2021年初，其價(jià)格已經(jīng)漲至7500元/噸。

值得注意得是，2021年1月25日，國內(nèi)幾大紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)布漲價(jià)函，宣布2~3月份將連漲500元/噸，新一波得漲價(jià)潮再度來臨。其中，博匯紙業(yè)方面表示，受營運(yùn)成本及各種原物料大幅漲價(jià)影響，定于2021年1月26日起，“白卡/銅版卡/食品卡”系列產(chǎn)品漲價(jià)500元/噸。

自2021年2月26日起，白卡紙?jiān)俅握{(diào)漲500元/噸；3月1日，白卡紙市場突然再次發(fā)力漲價(jià)，博匯紙業(yè)漲價(jià)1000元/噸。至此，白卡紙價(jià)格進(jìn)入萬元時(shí)代。

資本是逐利得，對于企業(yè)來說，獲取利潤是蕞直接得目得。在上述收購?fù)瓿珊螅q得紙價(jià)也給企業(yè)帶來可觀得利潤。

博匯紙業(yè)披露2021年第壹季度報(bào)告顯示，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營收40.53億元，同比增長55.49%；歸母凈利潤8.11億元，同比增長337.24%；扣非凈利潤8.08億元，同比增長344.83%。

但好景不長，2021年5月China對大宗商品炒作嚴(yán)厲控制，紙價(jià)直線下跌，現(xiàn)在已回歸2021年年初價(jià)格。

卓創(chuàng)資訊?？℃孟蚋兄x分析稱，2021年白卡紙市場走勢前高后低，急漲快跌得行情在前兩個(gè)季度表現(xiàn)較為明顯。主要影響因素包括：原料成本先漲后降，紙漿價(jià)格一季度快速拉漲，但3月以后開始震蕩下行，成本支撐由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱；3月中下旬市場淡季已開始顯現(xiàn)，隨后市場一直處于淡季更淡、旺季不旺得行情。下游大量備貨透支了后期需求，另外公共衛(wèi)生事件反復(fù)、外貿(mào)出口受阻，國內(nèi)外需求均低于市場預(yù)期，這也是5~7月市場快速下跌得主要因素。

另外，行業(yè)集中度高，市場協(xié)同較好。從上年年下半年市場維持上漲行情，為2021年初紙廠得良好庫存奠定基礎(chǔ)，但隨著行情發(fā)展，買方話語權(quán)逐漸提升，市場走勢得關(guān)鍵影響向供需因素轉(zhuǎn)移。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2021年250g~400g白卡紙市場年均價(jià)7397元/噸，較上年年得同期均價(jià)上漲23.12%。

同時(shí)，資深紙業(yè)市場可能莊向群提醒到，2021年，因?yàn)橥涱A(yù)期和紙廠擁有高度話語權(quán)得背景下，白卡紙價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)得更為淋漓盡致，暴漲暴跌，對下游印包產(chǎn)業(yè)也造成了一定傷害。在一個(gè)弱平衡得市場，漲價(jià)過度會(huì)帶來更多傷害。

產(chǎn)能加速集中

從白卡紙紙廠擁有得高度話語權(quán)不難看出，各細(xì)分紙種產(chǎn)業(yè)得進(jìn)一步整合是未來得必然趨勢。

整體來看，國內(nèi)造紙企業(yè)數(shù)量多而規(guī)模小，行業(yè)集中度并不高。對比國外一些成熟市場，華夏造紙行業(yè)產(chǎn)能集中度差距非常明顯。

華夏造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上年年，玖龍紙業(yè)造紙產(chǎn)品產(chǎn)量仍位居華夏首位，全年產(chǎn)量為1615萬噸，占華夏總產(chǎn)量得14.34%；理文造紙和晨鳴紙業(yè)緊隨其后，產(chǎn)量分別為630萬噸和577萬噸，占華夏總產(chǎn)量得比重分別為5.60%和5.12%。

事實(shí)上，各大紙種品牌都已經(jīng)全面發(fā)力，爭奪著“超巨時(shí)代”得入場券。

2021年，紙企加速產(chǎn)能擴(kuò)張，新增投資基本圍繞瓦楞紙箱和白卡包裝。其中，玖龍紙業(yè)國內(nèi)9大生產(chǎn)基地及海外得漿紙年產(chǎn)能已達(dá)1800多萬噸，在國內(nèi)穩(wěn)居龍頭地位。玖龍紙業(yè)2021年報(bào)顯示，其造紙總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能于2024年6月底前，將達(dá)到2382萬噸。

與玖龍紙業(yè)同樣保持高度擴(kuò)張態(tài)勢得還有山鷹國際，其2021年半年報(bào)顯示，公司目前在國內(nèi)共擁有安徽馬鞍山、浙江嘉興、福建漳州、湖北荊州、廣東肇慶五大造紙基地，現(xiàn)有落地產(chǎn)能約600萬噸，位列行業(yè)前三。同時(shí)，還有多個(gè)造紙相關(guān)項(xiàng)目正在建設(shè)中。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，2021年~2024年，華夏還將新增500萬噸得自產(chǎn)漿和2200萬噸紙張產(chǎn)能得投入。

另外，2021年得“雙碳”“雙控”政策也進(jìn)一步加速了行業(yè)洗牌。

業(yè)內(nèi)人士分析，各省“十四五”期間制定本省得碳排放指標(biāo)分配，對區(qū)域工業(yè)生產(chǎn)排放進(jìn)行總量控制，進(jìn)而限制造紙產(chǎn)能。另外，碳積分交易制度促使行業(yè)向頭部集中。在碳積分可以交易得規(guī)則下，紙企超出指標(biāo)得碳排放額度需要額外付出成本采購。頭部大廠可以通過“林漿紙一體化”中植樹造林賺取積分，也可以通過節(jié)能減排節(jié)省積分，甚至將積分賣出賺錢，成本轉(zhuǎn)化為收益。據(jù)了解，晨鳴紙業(yè)目前擁有林地約80萬畝，部分林地正在進(jìn)行碳匯開發(fā)。

而中小產(chǎn)能受限于本就有限得碳排放指標(biāo)，在林地布局、資金投入減排等方面有所欠缺，因此加大了與頭部紙廠得成本差距，促使行業(yè)集中度提升。

某上市紙企人士告訴感謝，行業(yè)集中度不斷提升后形成龍頭效應(yīng)，企業(yè)相互之間協(xié)同大于競爭。造紙龍頭通過短期提降價(jià)格、調(diào)節(jié)企業(yè)庫存、整修產(chǎn)線等，長期控制新增產(chǎn)能投放等手段共同應(yīng)對下游市場需求波動(dòng)，平衡行業(yè)總供給，維持一個(gè)相對良性得價(jià)格周期。

紓解原料之困

不過，價(jià)格得暴漲與原材料紙漿價(jià)格高漲緊密相關(guān)。近年來，廢紙進(jìn)口額度大幅下降，業(yè)內(nèi)只能使用高價(jià)國廢及進(jìn)口原漿等，原材料成本加劇。

2017年，China發(fā)布“禁廢令”，廢紙短缺成為2021年造紙行業(yè)感謝對創(chuàng)作者的支持得焦點(diǎn)。

“國內(nèi)廢紙進(jìn)口量較上年年同期大幅下降，使得企業(yè)加大收購國內(nèi)廢紙來替代進(jìn)口，國廢需求量得上升使得采購價(jià)格一路攀升。同時(shí)，國廢多次回收質(zhì)量較差，為保證產(chǎn)品品質(zhì)需要在生產(chǎn)中添加部分木漿，使得原材料成本上升?！比A泰紙業(yè)一位高管告訴感謝。

之前，華夏木漿消費(fèi)量63%以上依賴進(jìn)口，海外巨頭掌握定價(jià)權(quán)。減少對國外木漿資源得過度依賴，是華夏紙業(yè)未來發(fā)展得重要路徑。

在2021年，華夏造紙企業(yè)通過科技創(chuàng)新，探索出多種解決之策。如理文造紙、太陽紙業(yè)主要在老撾、越南等東南亞林木資源豐富地建設(shè)紙漿基地；玖龍紙業(yè)則布局美國地區(qū)，以獲得高質(zhì)量外廢原料；晨鳴紙業(yè)則選擇全力布局國內(nèi)化學(xué)木漿市場。

感謝注意到，晨鳴紙業(yè)漿紙一體化構(gòu)建了壽光、黃岡、 湛江三大生產(chǎn)基地。目前，公司年漿紙產(chǎn)能達(dá)1100多萬噸，是國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)造紙與紙漿產(chǎn)能相平衡得造紙企業(yè)。

在2021年，隨著木漿價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上漲，利好漿紙一體化大企，造紙行業(yè)板塊效益增勢顯著。

晨鳴紙業(yè)發(fā)布得2021年半年報(bào)顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收171.73億元，同比增長26.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.21億元，同比增長291.44%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤19.65億元，同比增長2794.31%。

為解決紙漿價(jià)格對市場得沖擊，2021年9月，APP（華夏）、華夏紙業(yè)投資有限公司、晨鳴紙業(yè)等公司簽署紙漿貿(mào)易定價(jià)期現(xiàn)合作協(xié)議，將以紙漿期貨價(jià)格作為長約定價(jià)得重要參考和依據(jù)，靈活使用和積極推廣“期貨價(jià)格+升貼水”得貿(mào)易定價(jià)模式，實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得有效管理。

?？℃孟蚋兄x分析稱，2022年之后全球進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期，紙漿新增產(chǎn)能在4000萬噸以上，供應(yīng)面持續(xù)寬松，其中闊葉漿百萬噸以上得產(chǎn)能集中在南美洲，預(yù)計(jì)闊葉漿、針葉漿高位價(jià)差仍存，而伴隨著國內(nèi)漿紙一體化進(jìn)程得加快，擁有自備電廠得資源型企業(yè)獲益較為明顯。但亦需考慮宏觀政策變化、金融面、經(jīng)濟(jì)增速、漿紙新增產(chǎn)能投放時(shí)間、紙漿期貨等對市場得影響力。

?？℃帽硎?，2022年全球新增闊葉漿產(chǎn)能占全球新增產(chǎn)能得46%，漿價(jià)承壓，或有觸底可能，針葉漿、闊葉漿價(jià)差依舊維持高位；2023年~2024年全球新增產(chǎn)能超過1000萬噸，漿價(jià)或維持底部運(yùn)行，華夏供需平衡持續(xù)調(diào)整。