新浪財經(jīng)訊 1月7日晚間，比亞迪披露2019年12月銷量快報，隨著12月銷售數(shù)據(jù)的出爐，公司2019年汽車銷量也塵埃落定。

2019年，比亞迪全年銷售汽車46.14萬輛，同比下滑11.39%，相比公司年初制定的65萬輛銷售目標(biāo)，完成率僅7成。

實際上，通過對比可以看到，國內(nèi)汽車市場景氣度下行似乎并不能完全解釋比亞迪銷售數(shù)據(jù)的下滑幅度。此外，作為新能源汽車的最大競爭對手，國產(chǎn)特斯拉在歲末年初開始的批量交付，對比亞迪寄予厚望的電動車業(yè)務(wù)將構(gòu)成巨大沖擊，公司已高企的存貨和有息債務(wù)或面臨更大壓力。

電動車銷量跌幅超行業(yè) 電池市場份額快速丟失

新能源汽車業(yè)務(wù)是比亞迪最主要的收入來源之一，也是公司核心業(yè)務(wù)，不過這一業(yè)務(wù)隨著行業(yè)景氣度下行和競爭對手的崛起，正受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

2019年，比亞迪65萬輛的整車銷量中，新能源汽車銷售22.95萬輛，重新低于公司燃油汽車23.19萬輛的銷量。

分月度來看，10月到12月，公司新能源汽車?yán)塾嬩N量同比增速分別為19.93%、7.58%和-7.39%，銷售有加速衰退的跡象。

在國內(nèi)新能源汽車補貼退坡的背景下，比亞迪整車銷售的重心無奈再次向傳統(tǒng)油車傾斜。然而，燃油車并未能扭轉(zhuǎn)公司整車銷量加速下滑的趨勢，2019年10月至12月，比亞迪所有車型銷量累計同比增速分別為-5.78%、-7.28%和-11.39%，總體銷量處于加速滑坡之中。

而公司新能源汽車銷量全年同比下滑7.39%，也低于行業(yè)水平。

最新數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國新能源乘用車合格證累計105.0萬輛，同比下滑0.5%，新能源汽車全年累計產(chǎn)量約為117.7萬輛，同比下降4%。比亞迪新能源汽車銷量跌幅均大于已披露的行業(yè)平均水平。

不僅如此，由于動力電池大量自供，公司下游新能源整車的銷售未達預(yù)期，也拖累自身電池業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2019年，國內(nèi)動力電池裝機量累計約為62.38GWh，同比增長9%。而根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，比亞迪新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為12.323GWh，同比下滑約7.9%。

高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)動力電池頭部企業(yè)中，寧德時代以32.3GWh的裝機量居首，同比增速高達37%，市占率由2018年的41.27%大幅提升至2019年的51.79%；國軒高科以3.2GWh位居第三，同比微增4%。

盡管比亞迪動力電池總裝機量仍處于行業(yè)第二，但全年10.78GWh的裝機量相比2018年下滑6%，公司正在快速丟失國內(nèi)動力電池的市場份額。

存貨攀升 有息負債逼近800億元

新能源整車和動力電池業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，直接影響到了公司的財務(wù)數(shù)據(jù)。

財報顯示，去年前三季度，比亞迪實現(xiàn)營業(yè)收入938.22億元，同比增加5.44%，凈利潤15.74億元，同比增加3.09%，不過全年的歸母凈利同比變動幅度預(yù)計為-36.19%至-43.03%，業(yè)績跌幅在三成以上。

與此同時，比亞迪存貨和跌價準(zhǔn)備持續(xù)增加。

2019年中報顯示，公司存貨賬面價值280.48億元，創(chuàng)歷年年度和半年度末新高，其中在產(chǎn)品和庫存商品占比最大，分別為126.4億元和97.0億元。而同期庫存商品的存貨跌價計提最多，達到2.06億元。

在新能源汽車銷售低于預(yù)期、動力電池市場份額顯著下滑的情況下，公司債務(wù)問題也引起了市場的關(guān)注。

新浪財經(jīng)統(tǒng)計后看到，2019年三季度末，比亞迪各項有息負債合計約795億元，其中短期有息負債560多億元，公司財務(wù)費用不斷攀升，償債壓力和資金鏈面臨考驗。

電動車銷售桂冠拱手讓出 特斯拉國產(chǎn)化或雪上加霜

近期，國產(chǎn)特斯拉Model3的超預(yù)期降價和批量交付，一時間成為市場輿論的焦點。而實際上，在國產(chǎn)化之前，特斯拉已經(jīng)取代比亞迪，成為全球新能源汽車銷量的新冠軍。

2019年，特斯拉在上海超級工廠未投產(chǎn)的情況下，全年產(chǎn)量超35萬輛，實現(xiàn)銷量36萬余輛，一舉超越比亞迪22.95萬臺的銷量，首次摘取全球電動車年度銷售桂冠。

而特斯拉上海超級工廠的建設(shè)和投產(chǎn)屢超市場預(yù)期，進一步加劇比亞迪、北汽新能源等“老對手”的不利局面。

2019年1月7日，特斯拉上海超級工廠在上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)正式開工建設(shè)；11個月后，國產(chǎn)特斯拉進入試生產(chǎn)狀態(tài)；2020年1月7日，超級工廠開工一年后，國產(chǎn)特斯拉Model 3首批交付，同時國產(chǎn)Model Y緊湊型SUV項目正式啟動。

據(jù)了解，目前國產(chǎn)特斯拉的產(chǎn)能已達到日均280臺，并不斷向3000臺/周、15萬臺/年的一期規(guī)劃產(chǎn)量靠近，而后期項目全部建成后，設(shè)計產(chǎn)能將達50萬臺/年。

在產(chǎn)能產(chǎn)量不斷提升的同時，由于國產(chǎn)化，特斯拉同樣也享受10%購置稅減免和每臺超過2萬元的購車補貼等政策優(yōu)惠。目前，Model3最低售價跌破30萬元，對國內(nèi)各家自主品牌新能源汽車的銷售形成了巨大沖擊。

面對目前棘手的局面，比亞迪是否能在2020成功破局，唯有時間能夠給出答案。

（公司觀察 文/昊）