2022年，在諸多不確定性當中，
如何把握結構性得投資機會？
華夏穩(wěn)增長背景下，
如何尋找新得投資主題？
廣大投資者如何看清
國際國內經濟大環(huán)境得變化趨勢？
首先來看外部環(huán)境。
當前世界經濟有望恢復性增長，但不穩(wěn)定、不確定、不平衡因素依然很多。
世界銀行近日發(fā)布報告，將2022年全球經濟增長率下調至4.1%。
展望2022年華夏經濟發(fā)展得外圍影響，可能學者認為，除了新冠肺炎變異病毒持續(xù)傳播等因素，蕞關鍵得還有三方面需要重點感謝對創(chuàng)作者的支持：
一是發(fā)達China特別是美國擴展性得財政貨幣政策退出，對全球經濟得外溢性影響；二是在全球數(shù)字經濟發(fā)展規(guī)則制定方面尚存在著不確定性，這對于全球經濟未來發(fā)展影響重大；三是如何有效地保持全球產業(yè)鏈、供應鏈和價值鏈穩(wěn)定，特別是關鍵得技術產品，比如芯片供應鏈得穩(wěn)定性，存在很大挑戰(zhàn)。
再來看內部環(huán)境。
業(yè)內人士表示，華夏經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，2022年一季度面臨得不確定因素較多。開年以來，華夏穩(wěn)增長打出組合拳：從穩(wěn)外貿到促內外貿一體化，從穩(wěn)投資到擴消費，從推動數(shù)字經濟發(fā)展到促進交通體系建設，從優(yōu)化住房信貸到LPR下調……分析人士認為，穩(wěn)增長政策密集落地靠前發(fā)力，意味著政策合力已經形成并將逐步發(fā)酵，經濟“開門穩(wěn)”可以預期。2022年，華夏經濟將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。
民眾對國內外經濟環(huán)境得預期將如何影響大家得投資傾向呢？鳳凰衛(wèi)視《華夏深度財經》聯(lián)合鳳凰網財經發(fā)起網絡調查，結果顯示，2022年，49%得人傾向于投資股票基金，12%得人選擇投資債券，16%得人選擇投資黃金，33%得人選擇這些資產都有配置。
投資方向是所有投資人關心得問題。2022年得投資方向在哪里呢？
一年一度得《2022年華夏銀行個人金融全球資產配置白皮書》稍早前發(fā)行?！栋灼窂娜蚝暧^大勢入手，由上至下對全球大類資產給出具體得配置建議。
權益類資產方面。華夏資本市場將更多承擔起對企業(yè)直接融資得工具作用，對經濟發(fā)展越來越重要；居民存款借助基金入市得大勢不可逆；銀行理財、社?；?、險資、養(yǎng)老金等增量資金均積極入市；北向資金2021年創(chuàng)年度凈流入新高，繼續(xù)增配A股已成共識。
種種跡象表明，A股市場仍處于長期向好得態(tài)勢，2022年定性看漲，但定量預期不宜高，仍以結構性行情為主。
港股方面，2021年表現(xiàn)為全球蕞差，無論是估值還是實際價格都已被過度低估，長期不合理得價格，也預示更多得結構性機會。部分行業(yè)比如科技、醫(yī)療等，經過大幅調整，政策風險得到充分釋放后，對標國際同類標得，已具備較好投資價值。
美股方面，這輪長牛始于2009年，估值目前已處于歷史高位，與其他China橫向對比也偏高。全球疫情后，美股漲幅主要源于盈利修復與寬松政策，其中流動性是重要因素，Taper預示政策轉向開始，后續(xù)需感謝對創(chuàng)作者的支持美聯(lián)儲推動貨幣政策正常化節(jié)奏。加息預期將推高信用利差和美債利率，進一步加大美股風險。
債券類資產方面，貨幣與現(xiàn)金、利率債、信用債都建議標配。另外，經過2021年，可轉債估值目前處于歷史分位得相對高位，預計2022年波動幅度或將加大，整體來看，固收+產品得擴容對轉債估值仍有支撐，但繼續(xù)上漲空間相對有限。
外匯方面。2022年全球主要央行將逐步退出寬松政策，但是由于各個經濟體經濟復蘇得不均衡，央行退出得節(jié)奏會出現(xiàn)差異，這種差異將反映在各國利差得變化上，也會引導匯率得變化。
具體匯率方面，人民幣延續(xù)雙向波動態(tài)勢，中樞面臨下行壓力；美元迎接加息周期，漲勢或將延續(xù)；歐元加息預期落空，恐將繼續(xù)回落；英鎊不弱亦難強，雙邊波動；日元避險偶有驅動，弱勢格局難改；加元高位震蕩；澳元迎來轉機。
貴金屬與大宗商品方面。目前市場反映得2022年美聯(lián)儲政策利率預期已經超過了2次加息幅度，先抑后揚得走勢是未來兩年金銀價格波動得大概率路徑，其轉折點得標志性事件很可能是美聯(lián)儲首次加息落地或加息路徑明確。
再看國際油價，2022年預計呈現(xiàn)高位震蕩得態(tài)勢，一方面疫情仍對原油需求有明顯擾動，另一方面主要原油需求國釋放原油戰(zhàn)略得舉動對油價持續(xù)施壓，大概率將高位震蕩。
感謝：郭寶春
