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“韭菜絞肉機”

曾經的百元股，市值400多億，行處金融IT，風光無限，如今股價僅剩10.65元/股，市值縮水90%，好歹也是為銀行、證券、保險等這些不差錢的金融巨頭服務，為何如今卻混的如此不堪？今天我們就聊聊這家“韭菜絞肉機”——信雅達。

信雅達，2002年上市，是一家以銀行業(yè)為主的金融機構，向其提供IT產品和服務的公司。從近12年的財務上面來看，2017年成為信雅達重大轉折之年，這一年也是公司上市以來最慘的一年，虧損2.09億。

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一場苦澀的收購

主要原因是信雅達2015 年以 3.225 億元對價收購上海科匠75%股權，形成2.51元的商譽，高溢價收購，標的公司業(yè)績爆雷，成了拖累信雅達近兩年業(yè)績比較重要的一個因素，財報顯示，2017年因商譽計提1.998億，2018年商譽及無形資產供給又計提6382萬，確實，當初的這一敗筆確實影響著公司的業(yè)績，但是難道僅僅是一筆錯誤的收購？

從近兩年的利潤表，我們可以明顯的可以看出，公司的營業(yè)成本是高于公司的營業(yè)收入，比如2018年的總營收12.23億，而總成本14.48億，這意味著這一年信雅達靠著主營的收入其實還虧2億左右，但仔細去看又很奇怪，在公司的成本構成中，除了營業(yè)成本占比高外，公司的研發(fā)費用一直很高，近兩年基本在4億以上，占到營業(yè)收入30%以上的比例，這么重研發(fā)的研發(fā)的一家企業(yè)，居然主營越做越差。

此外，對比2017年和2018年研發(fā)投入的數(shù)據(jù)，我們粗略算一下信雅達的人員薪資狀況，研發(fā)投入從4.75億下滑到4.18億，對應的研發(fā)人員上減少了245人，而金融IT公司，研發(fā)投入中，最大的支出是技術研發(fā)人員的薪資，所以（4.75779億-4.18673億）/（3261-3016）=23.3萬，也就是說信雅達技術人員的平均年薪資在23左右，而根據(jù)各大招聘網(wǎng)站招收的IT人才的薪資基本在9K-15K，所以員工的待遇也不差，但奇怪的是，公司就是賺不到錢。

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凈利潤妥妥盈利

雖然主營業(yè)務上賺不到錢，但這似乎也并不影響信雅達凈利潤這一項照樣保持盈利。財報顯示，無論是2018年的年報扣非凈利潤還是最新的三季度數(shù)據(jù)顯示，均是虧損，這也反應前面我們說主營賺不到錢的現(xiàn)實，但凈利潤這一項還妥妥的盈利2700萬和1000萬，而如此的反差，主要原因在于公司這兩年投資做的好，尤其2018年公司減持財通證券股票1800萬股，轉讓持有的趣鏈科技股權，共計獲得約1.85億元的投資收益。

不過，值得注意的是，估計是嘗到了甜頭，信雅達1月7號，通過了《關于增加運用閑置資金進行證券投資的議案》，擬將證券投資額度提升至不超過2億元。

此外，別看信雅達里面中小股東損失慘重，但大股動以及管理層卻賺的盆滿缽滿。12月2日，信雅達盤后發(fā)布公告稱，公司實際控制人郭華強因個人資金需要，擬15個交易日后六個月內，減持不超過500萬股，即不超過公司總股本的1.14%。近兩年來，信雅達控股股東、實際控制人、股東、董監(jiān)高的紛紛減持，累計套現(xiàn)數(shù)十億，而這也是信雅達股價持續(xù)萎靡不振的一大重要原因。

所以整體來看，管理層減持不斷，增加2億證券投資，主業(yè)有投入?yún)s無回報，目前展現(xiàn)在我們面前的信息，都似乎反映信雅達現(xiàn)任管理層無心實業(yè)，那么對于這樣的公司，投不投大家看著辦，不過，退一步說，做他的股東，讓他拿著你的錢炒股，還不如自己來的痛快些。

資料來源：同花順行情、信雅達財報