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促進(jìn)儲蓄轉(zhuǎn)為長期資金并非鼓勵“炒股”

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-22 06:17:44    瀏覽次數(shù):46
導(dǎo)讀

原標(biāo)題:促進(jìn)儲蓄轉(zhuǎn)為長期資金并非鼓勵“炒股” 中國銀保監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出,大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù),多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化

原標(biāo)題:促進(jìn)儲蓄轉(zhuǎn)為長期資金并非鼓勵“炒股”

中國銀保監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出,大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù),多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。一時間,“監(jiān)管層鼓勵居民儲蓄直接進(jìn)入股市”“鼓勵居民炒股”等消息頻頻見諸媒體,引發(fā)市場各方高度關(guān)注。

事情果真如此嗎?經(jīng)濟(jì)日報記者了解到,這些說法實際上是對監(jiān)管政策的一種誤讀。倘若真是鼓勵居民儲蓄直接進(jìn)入股市,那也只是很大程度上增加了短期的“小散”資金,與監(jiān)管層提到的“長期資金”“培育壯大機構(gòu)投資者”的目標(biāo)并不匹配。

因此,政策的核心要義在于培育、壯大資本市場機構(gòu)投資者。未來,讓居民收入結(jié)余部分通過企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險等渠道,借助機構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場。由此,一方面可以緩解我國目前“間接融資占比高、直接融資占比低”的融資結(jié)構(gòu)失衡問題;另一方面還能夠更好地平衡投資收益與風(fēng)險。

厘清上述問題的關(guān)鍵,是要了解居民儲蓄、金融市場結(jié)構(gòu)、資本市場資金來源這3個核心問題,以及我國居民儲蓄此前如何與金融市場發(fā)生關(guān)聯(lián),今后又將如何發(fā)生關(guān)聯(lián)。

眾所周知,居民儲蓄是一個國民經(jīng)濟(jì)核算概念,指的是收入用于消費后剩余的部分。在此前很長時間里,我國大部分居民儲蓄均以銀行存款形式“間接”地進(jìn)入金融市場。需要注意的是,融資結(jié)構(gòu)長期以間接融資為主,容易產(chǎn)生兩個突出問題:一是將居民儲蓄源源不斷地轉(zhuǎn)化為企業(yè)和居民部門的負(fù)債,抬升了國民經(jīng)濟(jì)杠桿率;二是在一定程度上抬高了借款企業(yè)融資成本。

那么,居民儲蓄如何與資本市場相關(guān)聯(lián)?

資本市場作為金融市場的重要組成部分,主要是指交易期限在1年以上的長期金融交易市場,是政府、企業(yè)、個人籌措長期資金的市場,包括長期借貸市場、長期證券市場,后者又可分為股票市場、長期債券市場。

不過,我國資本市場最大特點是散戶投資者數(shù)量眾多,市場占比過高。這在一定程度上影響了市場穩(wěn)定和價值投資理念的形成。因此,不斷壯大機構(gòu)投資者就成為我國資本市場發(fā)展的一個重要方向。

“相比之下,在直接融資比較發(fā)達(dá)的美國和英國,居民通過養(yǎng)老基金、共同基金等方式來投資和配置資產(chǎn)十分常見。”中國銀保監(jiān)會首席風(fēng)險官、新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企說,我國監(jiān)管部門也是這個思路,主要培育機構(gòu)投資者。機構(gòu)投資者的一部分資金也來自居民,至于是投資股市、債券,還是投資養(yǎng)老金“第三支柱”,這取決于機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置。

與此同時,包括居民、企業(yè)在內(nèi)的資金持有人,也可以根據(jù)各自不同的風(fēng)險偏好、收益偏好投資?!笆稚系挠噱X既可作為存款放在銀行,如短期存款、長期存款,也可拿去投資。比如,購買理財產(chǎn)品、委托給機構(gòu)投資者投資,還可購買債券、投資資本市場、在商業(yè)銀行柜臺購買地方債等?!毙みh(yuǎn)企說。

肖遠(yuǎn)企表示,長期以來,我國融資結(jié)構(gòu)失衡,間接融資占比高,直接融資占比低。因此,未來要發(fā)揮資本市場在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)中的作用。

因此,《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》的核心要義之一,就是培育資本市場的機構(gòu)投資者,讓居民儲蓄通過機構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場,以年金、職業(yè)年金、個人健康養(yǎng)老保險等方式進(jìn)入直接融資市場,由此形成直接融資與間接融資之間的結(jié)構(gòu)平衡,而非“鼓勵居民儲蓄直接進(jìn)入股市”。

據(jù)了解,未來監(jiān)管層將更加注重發(fā)揮銀行、保險機構(gòu)在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)中的重要作用,要求上述機構(gòu)健全與直接融資發(fā)展相適應(yīng)的服務(wù)體系,運用多種方式為直接融資提供配套支持,提高直接融資比重;同時,有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能,培育價值投資和長期投資理念,改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)。

 
(文/小編)
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