受計(jì)提高額商譽(yù)影響，2019年萬(wàn)達(dá)電影陷入巨額虧損。此外，由萬(wàn)達(dá)影視主控的《唐探3》和其他春節(jié)檔電影集中撤檔，亦致影視類公司股價(jià)大跌，2020年業(yè)績(jī)不確定性較高
《投資時(shí)報(bào)》研究員 卓瑪
2020年的春節(jié)注定令人難忘。受新型冠狀病毒感染肺炎疫情的影響，全國(guó)多地公共場(chǎng)所關(guān)閉，影院、酒店、景區(qū)等相關(guān)行業(yè)均受到較大影響，而原本計(jì)劃于春節(jié)期間上映的7部電影也選擇了集中撤檔。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，由萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司（下稱萬(wàn)達(dá)電影，002739.SZ）子公司萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司（下稱萬(wàn)達(dá)影視）主控的電影《唐人街探案3》亦在撤檔名單中。該片由王寶強(qiáng)、劉昊然等人主演，鑒于前兩部電影的優(yōu)異表現(xiàn)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)這部電影也能取得不錯(cuò)的票房收益，但目前該片撤檔后并未確定具體的上映日期。
壞消息不只是影片撤檔。春節(jié)假期前夕，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損33億元—45億元，這也是自上市以來首次出現(xiàn)虧損，而上年同期為盈利21.03億元。
就在萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告僅幾個(gè)小時(shí)后，深交所中小板公司管理部就火速對(duì)萬(wàn)達(dá)電影下發(fā)了關(guān)注函，要求其就計(jì)提商譽(yù)減值金額是否準(zhǔn)確，是否合理，是否存在通過此舉調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形作出說明。
業(yè)績(jī)預(yù)虧、監(jiān)管問詢疊加電影撤檔，萬(wàn)達(dá)電影開年不利。
春節(jié)檔損失慘重
不同于其他影視公司，萬(wàn)達(dá)電影擁有自己的萬(wàn)達(dá)院線，據(jù)其2018年年報(bào)顯示，該公司主要業(yè)務(wù)收入來自于電影票房收入、賣品收入及廣告收入。
據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2019年大年初一，全國(guó)收?qǐng)?bào)電影票房14.58億元，創(chuàng)造了內(nèi)地影史最高單日票房紀(jì)錄，最終春節(jié)七天全國(guó)收?qǐng)?bào)電影票房59.03億元，以僅占全年1.9%的天數(shù)貢獻(xiàn)了全年9.2%的票房（全年共計(jì)641.48億元）。
但2020年大年初一（1月25日），全國(guó)電影票房?jī)H收?qǐng)?bào)181萬(wàn)元，較去年同期縮水超99%。目前貓眼專業(yè)版上顯示1月24日（除夕）起的電影票房數(shù)據(jù)暫停更新，雖然沒有春節(jié)期間的票房數(shù)據(jù)，但應(yīng)遠(yuǎn)低于往年。
就在《唐人街探案3》撤檔的同時(shí)，萬(wàn)達(dá)院線也發(fā)布了退票方案，已購(gòu)票觀眾可以免費(fèi)退票。電影撤檔無(wú)法獲得票房收入，影院關(guān)閉也無(wú)法獲得賣品收入，今年春節(jié)檔或使萬(wàn)達(dá)電影損失慘重。
不過，1月28日晚間，萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)宣布，將對(duì)全國(guó)所有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的商戶免收1月24日—2月25日的租金及物業(yè)費(fèi)，預(yù)計(jì)減免租金額度為30—40億元。通常情況來講，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)基本都配備電影院，而萬(wàn)達(dá)電影2018年年報(bào)顯示，其影院租金的期末余額為5277.17萬(wàn)元，此舉也將有助于萬(wàn)達(dá)電影降低院線的損失。
另外，雖然7部春節(jié)檔電影同時(shí)撤檔，但1月24日（大年三十），《囧媽》出品方歡喜傳媒集團(tuán)有限公司（下稱歡喜傳媒）突然宣布與今日頭條（字節(jié)跳動(dòng)）達(dá)成合作，稱《囧媽》將于1月25日（大年初一）0點(diǎn)在頭條系A(chǔ)PP免費(fèi)上線播出，成為歷史首部網(wǎng)絡(luò)在線首播的春節(jié)檔熱門電影。
消息一出，包括萬(wàn)達(dá)院線在內(nèi)的諸多國(guó)內(nèi)主流院線很快聯(lián)合發(fā)布了表示抵制的聲明，但《囧媽》仍舊如期上線播出，成為春節(jié)檔電影中唯一一部和觀眾見面的電影。
今年的春節(jié)檔原本號(hào)稱“七雄爭(zhēng)霸”，7部賀歲電影后面聯(lián)結(jié)著上百家影視公司，集中撤檔后，除《囧媽》背后的歡喜傳媒外，包括萬(wàn)達(dá)電影在內(nèi)的多家影視上市公司2020年業(yè)績(jī)將受到較大影響。
2019年預(yù)計(jì)虧損
萬(wàn)達(dá)電影2020年的壞消息不只是影片撤檔。
1月20日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損33億元—45億元，這也是自上市以來首次出現(xiàn)虧損，而上年同期為盈利21.03億元。
萬(wàn)達(dá)電影將虧損的主要原因歸結(jié)為公司擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，此外還有電影業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
公告顯示，萬(wàn)達(dá)電影擬對(duì)并購(gòu)的影城、時(shí)光網(wǎng)、慕威時(shí)尚（已更名為北京萬(wàn)達(dá)傳媒）、Propaganda GEM Ltd計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)45億元—55億元，扣除該影響后，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利10億元—12億元。
萬(wàn)達(dá)電影的主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不夠出彩。2019年，由萬(wàn)達(dá)影視主投、主控的影片主要有《過春天》《絕殺慕尼黑》《沉默的證人》《小小的愿望》《誤殺》等，除《絕殺慕尼黑》為引進(jìn)的俄羅斯電影外，另外四部影片分別獲得995.3萬(wàn)元、1.81億元、2.86億元、12.06億元的票房成績(jī)。雖然《誤殺》的表現(xiàn)較為亮眼，但總體來看并不盡如人意。
萬(wàn)達(dá)電影表示萬(wàn)達(dá)影視主投、主控的影片數(shù)量較少、體量較低且部分影片票房不及預(yù)期，而2018年同期的影片較多且票房表現(xiàn)較好，因此相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)較去年同期下降幅度較大。
另外，受游戲行業(yè)政策調(diào)整影響，部分產(chǎn)品上線延遲，萬(wàn)達(dá)影視游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
2019年5月，萬(wàn)達(dá)電影完成重大資產(chǎn)重組，以105.24億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)投資等20名交易方持有的萬(wàn)達(dá)影視95.77%的股權(quán)，萬(wàn)達(dá)影視成為萬(wàn)達(dá)電影控股子公司。市場(chǎng)原本對(duì)這兩家公司的合并充滿期待，希望兩家公司能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但目前看并未達(dá)到這一預(yù)期。
值得注意的是，當(dāng)時(shí)交易雙方簽訂了對(duì)賭協(xié)議，相關(guān)補(bǔ)償義務(wù)主體承諾萬(wàn)達(dá)影視2018—2021年的凈利潤(rùn)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。如承諾期內(nèi)任一年未實(shí)現(xiàn)，則補(bǔ)償義務(wù)主體依據(jù)協(xié)議約定對(duì)萬(wàn)達(dá)電影進(jìn)行補(bǔ)償。
萬(wàn)達(dá)電影在公告中表示，萬(wàn)達(dá)影視預(yù)計(jì)無(wú)法完成2019年的業(yè)績(jī)承諾，相關(guān)股東將對(duì)公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償，最終補(bǔ)償金額以審計(jì)確認(rèn)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。
萬(wàn)達(dá)電影近一年股價(jià)走勢(shì)
數(shù)據(jù)來源：Wind
資金壓力較大
就在萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告僅僅幾個(gè)小時(shí)后，相關(guān)關(guān)注函也火速下達(dá)，關(guān)注函要求該公司就計(jì)提商譽(yù)減值金額是否準(zhǔn)確，是否合理，是否存在通過此舉調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形作出說明。
1月30日，萬(wàn)達(dá)電影回復(fù)表示商譽(yù)減值具備合理性，本次商譽(yù)計(jì)提主要由并購(gòu)影城、廣告業(yè)務(wù)和時(shí)光網(wǎng)三部分構(gòu)成，分別占總商譽(yù)的20.68%、9.13%、16.16%。
2018年下半年，由于影視圈天價(jià)片酬、陰陽(yáng)合同等亂象被曝光，影視行業(yè)稅收政策收緊，行業(yè)監(jiān)管力度加大，電影行業(yè)發(fā)生重大變化，當(dāng)年行業(yè)增長(zhǎng)速度下降，進(jìn)入2019年，行業(yè)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，因此萬(wàn)達(dá)電影前期并購(gòu)而來的影城業(yè)績(jī)大幅下降。同時(shí)受影視市場(chǎng)下滑和管理層更迭影響，時(shí)光網(wǎng)收入和利潤(rùn)也出現(xiàn)大幅下滑。另外，受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)狀況的整體影響，萬(wàn)達(dá)電影的廣告業(yè)務(wù)資產(chǎn)組首次出現(xiàn)較大金額的經(jīng)營(yíng)虧損。
萬(wàn)達(dá)電影表示這些資產(chǎn)的可收回金額已遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值，公司相應(yīng)調(diào)低了其未來預(yù)測(cè)，商譽(yù)出現(xiàn)大幅減值。
而在發(fā)布2019年業(yè)績(jī)巨虧預(yù)告的同時(shí)，萬(wàn)達(dá)電影還表示收到了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)終止審查通知書》，證監(jiān)會(huì)終止了對(duì)該公司打算公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的審查。
事實(shí)上，萬(wàn)達(dá)電影在2019年5月公布了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方案，計(jì)劃募集資金不超過40億元，但在7月收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《行政許可申請(qǐng)中止審查通知書》。不過該公司很快就申請(qǐng)恢復(fù)再融資審查，并于10月發(fā)布了調(diào)整后的再融資方案，但鑒于資本運(yùn)作計(jì)劃調(diào)整和資本市場(chǎng)環(huán)境變化，最終選擇了終止本次再融資。
雖然萬(wàn)達(dá)電影表示終止本次再融資對(duì)經(jīng)營(yíng)沒有影響，但據(jù)2019年三季報(bào)顯示，截至三季度末，其貨幣資金為23.55億元，資產(chǎn)總計(jì)320.79億元，負(fù)債合計(jì)122.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)38.23%，償債壓力較大。
如今融資渠道被堵，春節(jié)檔電影撤檔，無(wú)疑將進(jìn)一步加大該公司的資金壓力。
值得注意的是，就在萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告之前，當(dāng)日股價(jià)開盤即跌，最終報(bào)收19.73元/股，跌停。市場(chǎng)懷疑其業(yè)績(jī)預(yù)告消息提前走漏，但萬(wàn)達(dá)電影在回復(fù)媒體時(shí)表示是因受疫情影響，不存在提前泄露的情況。
截至1月23日收盤，萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)已從1月17日的21.92元/股下降至17.29元/股，跌幅超兩成，最新市值為359.36億元。
