受計提高額商譽影響，2019年萬達電影陷入巨額虧損。此外，由萬達影視主控的《唐探3》和其他春節(jié)檔電影集中撤檔，亦致影視類公司股價大跌，2020年業(yè)績不確定性較高
《投資時報》研究員 卓瑪
2020年的春節(jié)注定令人難忘。受新型冠狀病毒感染肺炎疫情的影響，全國多地公共場所關(guān)閉，影院、酒店、景區(qū)等相關(guān)行業(yè)均受到較大影響，而原本計劃于春節(jié)期間上映的7部電影也選擇了集中撤檔。
《投資時報》研究員注意到，由萬達電影股份有限公司（下稱萬達電影，002739.SZ）子公司萬達影視傳媒有限公司（下稱萬達影視）主控的電影《唐人街探案3》亦在撤檔名單中。該片由王寶強、劉昊然等人主演，鑒于前兩部電影的優(yōu)異表現(xiàn)，市場普遍預(yù)計這部電影也能取得不錯的票房收益，但目前該片撤檔后并未確定具體的上映日期。
壞消息不只是影片撤檔。春節(jié)假期前夕，萬達電影發(fā)布了2019年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損33億元—45億元，這也是自上市以來首次出現(xiàn)虧損，而上年同期為盈利21.03億元。
就在萬達電影發(fā)布業(yè)績預(yù)告僅幾個小時后，深交所中小板公司管理部就火速對萬達電影下發(fā)了關(guān)注函，要求其就計提商譽減值金額是否準確，是否合理，是否存在通過此舉調(diào)節(jié)利潤的情形作出說明。
業(yè)績預(yù)虧、監(jiān)管問詢疊加電影撤檔，萬達電影開年不利。
春節(jié)檔損失慘重
不同于其他影視公司，萬達電影擁有自己的萬達院線，據(jù)其2018年年報顯示，該公司主要業(yè)務(wù)收入來自于電影票房收入、賣品收入及廣告收入。
據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2019年大年初一，全國收報電影票房14.58億元，創(chuàng)造了內(nèi)地影史最高單日票房紀錄，最終春節(jié)七天全國收報電影票房59.03億元，以僅占全年1.9%的天數(shù)貢獻了全年9.2%的票房（全年共計641.48億元）。
但2020年大年初一（1月25日），全國電影票房僅收報181萬元，較去年同期縮水超99%。目前貓眼專業(yè)版上顯示1月24日（除夕）起的電影票房數(shù)據(jù)暫停更新，雖然沒有春節(jié)期間的票房數(shù)據(jù)，但應(yīng)遠低于往年。
就在《唐人街探案3》撤檔的同時，萬達院線也發(fā)布了退票方案，已購票觀眾可以免費退票。電影撤檔無法獲得票房收入，影院關(guān)閉也無法獲得賣品收入，今年春節(jié)檔或使萬達電影損失慘重。
不過，1月28日晚間，萬達商管集團宣布，將對全國所有萬達廣場的商戶免收1月24日—2月25日的租金及物業(yè)費，預(yù)計減免租金額度為30—40億元。通常情況來講，萬達廣場基本都配備電影院，而萬達電影2018年年報顯示，其影院租金的期末余額為5277.17萬元，此舉也將有助于萬達電影降低院線的損失。
另外，雖然7部春節(jié)檔電影同時撤檔，但1月24日（大年三十），《囧媽》出品方歡喜傳媒集團有限公司（下稱歡喜傳媒）突然宣布與今日頭條（字節(jié)跳動）達成合作，稱《囧媽》將于1月25日（大年初一）0點在頭條系A(chǔ)PP免費上線播出，成為歷史首部網(wǎng)絡(luò)在線首播的春節(jié)檔熱門電影。
消息一出，包括萬達院線在內(nèi)的諸多國內(nèi)主流院線很快聯(lián)合發(fā)布了表示抵制的聲明，但《囧媽》仍舊如期上線播出，成為春節(jié)檔電影中唯一一部和觀眾見面的電影。
今年的春節(jié)檔原本號稱“七雄爭霸”，7部賀歲電影后面聯(lián)結(jié)著上百家影視公司，集中撤檔后，除《囧媽》背后的歡喜傳媒外，包括萬達電影在內(nèi)的多家影視上市公司2020年業(yè)績將受到較大影響。
2019年預(yù)計虧損
萬達電影2020年的壞消息不只是影片撤檔。
1月20日，萬達電影發(fā)布了2019年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損33億元—45億元，這也是自上市以來首次出現(xiàn)虧損，而上年同期為盈利21.03億元。
萬達電影將虧損的主要原因歸結(jié)為公司擬計提商譽減值準備，此外還有電影業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)業(yè)績不及預(yù)期。
公告顯示，萬達電影擬對并購的影城、時光網(wǎng)、慕威時尚（已更名為北京萬達傳媒）、Propaganda GEM Ltd計提商譽減值準備合計45億元—55億元，扣除該影響后，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利10億元—12億元。
萬達電影的主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不夠出彩。2019年，由萬達影視主投、主控的影片主要有《過春天》《絕殺慕尼黑》《沉默的證人》《小小的愿望》《誤殺》等，除《絕殺慕尼黑》為引進的俄羅斯電影外，另外四部影片分別獲得995.3萬元、1.81億元、2.86億元、12.06億元的票房成績。雖然《誤殺》的表現(xiàn)較為亮眼，但總體來看并不盡如人意。
萬達電影表示萬達影視主投、主控的影片數(shù)量較少、體量較低且部分影片票房不及預(yù)期，而2018年同期的影片較多且票房表現(xiàn)較好，因此相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤較去年同期下降幅度較大。
另外，受游戲行業(yè)政策調(diào)整影響，部分產(chǎn)品上線延遲，萬達影視游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)當期經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期。
2019年5月，萬達電影完成重大資產(chǎn)重組，以105.24億元收購萬達投資等20名交易方持有的萬達影視95.77%的股權(quán)，萬達影視成為萬達電影控股子公司。市場原本對這兩家公司的合并充滿期待，希望兩家公司能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，但目前看并未達到這一預(yù)期。
值得注意的是，當時交易雙方簽訂了對賭協(xié)議，相關(guān)補償義務(wù)主體承諾萬達影視2018—2021年的凈利潤分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。如承諾期內(nèi)任一年未實現(xiàn)，則補償義務(wù)主體依據(jù)協(xié)議約定對萬達電影進行補償。
萬達電影在公告中表示，萬達影視預(yù)計無法完成2019年的業(yè)績承諾，相關(guān)股東將對公司進行業(yè)績補償，最終補償金額以審計確認數(shù)據(jù)為準。
萬達電影近一年股價走勢
數(shù)據(jù)來源：Wind
資金壓力較大
就在萬達電影發(fā)布業(yè)績預(yù)告僅僅幾個小時后，相關(guān)關(guān)注函也火速下達，關(guān)注函要求該公司就計提商譽減值金額是否準確，是否合理，是否存在通過此舉調(diào)節(jié)利潤的情形作出說明。
1月30日，萬達電影回復(fù)表示商譽減值具備合理性，本次商譽計提主要由并購影城、廣告業(yè)務(wù)和時光網(wǎng)三部分構(gòu)成，分別占總商譽的20.68%、9.13%、16.16%。
2018年下半年，由于影視圈天價片酬、陰陽合同等亂象被曝光，影視行業(yè)稅收政策收緊，行業(yè)監(jiān)管力度加大，電影行業(yè)發(fā)生重大變化，當年行業(yè)增長速度下降，進入2019年，行業(yè)出現(xiàn)明顯拐點，因此萬達電影前期并購而來的影城業(yè)績大幅下降。同時受影視市場下滑和管理層更迭影響，時光網(wǎng)收入和利潤也出現(xiàn)大幅下滑。另外，受國家宏觀經(jīng)濟及行業(yè)狀況的整體影響，萬達電影的廣告業(yè)務(wù)資產(chǎn)組首次出現(xiàn)較大金額的經(jīng)營虧損。
萬達電影表示這些資產(chǎn)的可收回金額已遠低于其賬面價值，公司相應(yīng)調(diào)低了其未來預(yù)測，商譽出現(xiàn)大幅減值。
而在發(fā)布2019年業(yè)績巨虧預(yù)告的同時，萬達電影還表示收到了《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》，證監(jiān)會終止了對該公司打算公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的審查。
事實上，萬達電影在2019年5月公布了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方案，計劃募集資金不超過40億元，但在7月收到了中國證監(jiān)會的《行政許可申請中止審查通知書》。不過該公司很快就申請恢復(fù)再融資審查，并于10月發(fā)布了調(diào)整后的再融資方案，但鑒于資本運作計劃調(diào)整和資本市場環(huán)境變化，最終選擇了終止本次再融資。
雖然萬達電影表示終止本次再融資對經(jīng)營沒有影響，但據(jù)2019年三季報顯示，截至三季度末，其貨幣資金為23.55億元，資產(chǎn)總計320.79億元，負債合計122.63億元，資產(chǎn)負債率達38.23%，償債壓力較大。
如今融資渠道被堵，春節(jié)檔電影撤檔，無疑將進一步加大該公司的資金壓力。
值得注意的是，就在萬達電影發(fā)布業(yè)績預(yù)告之前，當日股價開盤即跌，最終報收19.73元/股，跌停。市場懷疑其業(yè)績預(yù)告消息提前走漏，但萬達電影在回復(fù)媒體時表示是因受疫情影響，不存在提前泄露的情況。
截至1月23日收盤，萬達電影的股價已從1月17日的21.92元/股下降至17.29元/股，跌幅超兩成，最新市值為359.36億元。
