原標(biāo)題：瑞銀：升中國鐵塔(00788)至“買入”評級 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至2.2港元 來源：智通財(cái)經(jīng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表的研究報(bào)告稱，中國鐵塔(00788)早前股價(jià)回落，認(rèn)為已反映投資者對5G相關(guān)定價(jià)的憂慮，另一方面該行認(rèn)為在定價(jià)機(jī)制上政府或會要求鐵塔作為以市場為基礎(chǔ)定價(jià)的例子，估計(jì)可帶動鐵塔租賃收入增長5%-8%，計(jì)及室內(nèi)及TSSAI業(yè)務(wù)，估計(jì)未來兩至三年每年收入增長將達(dá)8%-9%，而現(xiàn)時(shí)股價(jià)僅反映長遠(yuǎn)每年增長4%，認(rèn)為其估值低于國際鐵塔公司，故現(xiàn)價(jià)來看風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)有改善，將其評級由“中性”升至“買入”，目標(biāo)價(jià)由1.92港元升至2.2港元。

該行指出電信公司現(xiàn)時(shí)更多聚焦于成本管控，估計(jì)短期削減鐵塔租金能力有限，一來因?yàn)楝F(xiàn)時(shí)仍有約3億用戶使用2G及3G網(wǎng)絡(luò)，關(guān)閉相關(guān)網(wǎng)絡(luò)空間有限，另外安裝多功能天線也牽涉成本及人工開支，此外5G話音服務(wù)仍需要使用4G網(wǎng)絡(luò)，由于中電信及聯(lián)通4G未有共享，故在租用率方面影響相對有限。

該行還指出公司2018年第四季EBITDA受到成本較高所影響，故對去年第四季而言基數(shù)相對低，該行估計(jì)公司5G相關(guān)收入將達(dá)1億元人民幣，相信未來數(shù)個季度隨著租用率提升及5G利好逐步體現(xiàn)，營運(yùn)效率有望改善。