原標(biāo)題:迪士尼財報出爐:盈利同比下降24.43%,流媒體或成“全村的希望”? 來源:格隆匯
北京時間2月5日早間,迪士尼公布了2020財年第一財季(2019年第四季度)財報。據(jù)財報顯示,該公司Q1實現(xiàn)營收209億美元,同比增長36%,超市場預(yù)期;凈利潤為21億美元,同比下降23%;經(jīng)調(diào)整稀釋后每股收益為1.53美元,同比下降17%,不過超出了市場預(yù)期。
值得一提的是,這一份財報也是迪士尼流媒體業(yè)務(wù)Disney+上線以后的首份成績單。據(jù)財報顯示,截止本季度末Disney+的付費訂閱用戶數(shù)為2650萬,高于市場預(yù)期的2500萬;單訂閱用戶平均每月創(chuàng)造收入5.56美元。
此外,相較于“新興力量”流媒體業(yè)務(wù)亮眼的數(shù)據(jù),該公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主題公園的營收增長似乎有點拖后腿的意思——本季度主題公園、體驗及周邊收入本季度為74億美元,同比增長僅為8.4%,增速持平三季度,低于公司整體平均增速。
受財報所透露的“喜憂參半”訊息影響,迪士尼盤后股價走勢比較波動:該股價起初在盤后呈現(xiàn)小幅上漲,隨后其漲幅有所收窄甚至轉(zhuǎn)跌,最終盤后股價下跌0.47%,報于144,05美元。
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而值得注意的是,在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力之際,被寄予厚望的流媒體業(yè)務(wù)果真能幫助迪士尼走出盈利能力下降的不利局面嗎?
Q1盈利增速遠(yuǎn)低于收入增速
據(jù)財報顯示,迪士尼第一財季營收為209億美元,比去年同期的153億美元相比增長36%,但超過了分析師平均預(yù)期的208億美元;凈收入為21億美元,與去年同期的28億美元相比下降23%;每股收益為1.53美元,與去年同期1.84美元相比下降17%,但超過市場預(yù)期的每股1.44美元。
由上述數(shù)據(jù)可以看出,迪士尼本季度盈利增速遠(yuǎn)低于營收增速,實際上這一跡象也在一定程度上凸顯了這家已經(jīng)步入鮐背之年企業(yè)的盈利壓力。
值得一提的是,從各業(yè)務(wù)的營收數(shù)據(jù)來看,或許更能窺出迪士尼盈利下降的原因。
具體而言,本季度媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長24%至73.6億美元,高于三季度22%的增速,而營業(yè)利潤同比增長23%至16億美元;主題公園、體驗及消費品業(yè)務(wù)營收同比增長8%至74億美元,增速持平三季度,而營業(yè)利潤同比增長9%至23.4億美元;影業(yè)和娛樂業(yè)務(wù)收入同比增長106%至37.6億美元,遠(yuǎn)高于三季度52%的增速,而營業(yè)利潤增長207%至9.48億美元。
基于上述可知,以主題樂園為首的經(jīng)營業(yè)務(wù)板塊依舊是支撐迪士尼盈利水平的主要助力,但實際上增速是處于放緩的狀態(tài),而媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)則逐漸壯大起來,成為該公司盈利增長的另一個支點。
而再來看看被迪士尼寄予厚望的流媒體業(yè)務(wù)具體表現(xiàn)。據(jù)財報顯示,對于主要包含Disney+、HULU及ESPN+的直接對于消費者 國際業(yè)務(wù)來看,本季度實現(xiàn)收入39.9億美元,同比大幅增長334.3%。
具體而言,去年11月12日才在北美上線的流媒體服務(wù)Disney+此次財報表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期:Disney+目前已總計有2650萬訂閱用戶,比市場預(yù)期的2080萬用戶數(shù)高出27%,每位Disney+付費用戶月均帶來收入5.56美元。對此,迪士尼CEOBobIger在四季度財報發(fā)布后表示:
“Disney+的服務(wù)已經(jīng)超出了我們之前最好的預(yù)期水平,用戶從免費到付費的轉(zhuǎn)換率和流失率都比預(yù)期的表現(xiàn)好?!?/p>
另外,迪士尼旗下的另外兩大流媒體服務(wù)ESPN+和Hulu則分別擁有660萬和3040萬訂閱用戶,每名付費訂閱用戶月均帶來收入分別為59.47美元和4.44美元。不過,需要指出的是,其ESPN+月均用戶帶來收入同比下降5%,對此其將原因歸咎于,原有用戶流向ESPN+捆綁Disney+和Hulu的套餐,這些套餐皆比單獨訂閱ESPN+的收費低。
不過,需要指出的是,盡管迪士尼本季度的流媒體業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)了3倍的同比增長,但實際上對這一業(yè)務(wù)的大舉投入也增加了其盈利能力下降的風(fēng)險。據(jù)財報顯示,當(dāng)季度該公司流媒體業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損為6.9億美元,是去年同期的5倍,而這也成為了導(dǎo)致整體其經(jīng)營利潤增幅較低的“主要元兇”。
與此同時,此前迪士尼對21世紀(jì)??怂埂柏敶髿獯帧钡氖召徱苍黾恿嗽摴镜默F(xiàn)金流壓力。2029年3月,迪士尼正式宣布與21世紀(jì)福克斯的713億美元收購計劃獲得了最后的監(jiān)管批準(zhǔn),除了花巨資拿下福克斯之外,其在福克斯上的整合管理方面也耗了不少錢:
2019年年第二財季,迪士尼花了約4億美元遣散??怂箚T工。2019年第三財季,該公司花在業(yè)務(wù)整合上面的錢有2.07億美元。而本季度財報顯示,與遣散、公司整合相關(guān)的重組開支同樣高達(dá)1.5億美元。
因此在如此支出下,迪士尼的現(xiàn)金流有所承壓。據(jù)財報顯示,本季度該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為16.3億美元,自由現(xiàn)金流凈額為2.9億美元,皆低于去年同期水平。
綜上所述,不難看出,迪士尼本季度盈利增速遠(yuǎn)低于收入增速的表現(xiàn)似乎是早在市場的預(yù)期之內(nèi)。
流媒體成為“全村的希望”?
值得一提的是,對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力的迪士尼而言,流媒體服務(wù)真能搖身一變成為“全村的希望”嗎?
自2015年開始,大量用戶從傳統(tǒng)電視服務(wù)轉(zhuǎn)向流媒體服務(wù),這種開始出現(xiàn)取消有線電視和衛(wèi)星電視等付費服務(wù)的趨勢被外界稱之為“剪線族”。而鑒于流媒體服務(wù)的支出要比有線網(wǎng)絡(luò)要小得多——據(jù)調(diào)研機構(gòu)Vindicia的統(tǒng)計,美國家庭平均訂閱3.4項流媒體服務(wù),每項平均花費8.53美元/月,總開支為29美元,不到有線電視平均107美元/月的三分之一,“剪線族”的市場空間增長迅速。
據(jù)eMarketer發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,預(yù)計2019年有約17.3%的家庭成為剪線一族,2020年則有19.9%的家庭成為剪線族,2021年則突破20%的大關(guān)預(yù)計22.4%家庭取消有線電視和衛(wèi)星電視等付費服務(wù)項目,而到2023年將增加到約27%。
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顯而易見,對于“老本”增長不給力的迪士尼而言,流媒體服務(wù)的市場不亞于一塊鮮美的“蛋糕”。而就目前來看,迪士尼在流媒體業(yè)務(wù)上走得路線是“三合一”,即結(jié)合主打合家歡的Disney+,還有加速“剪線族”轉(zhuǎn)化的Hulu及體育頻道ESPN+的綜合力量攻入流媒體行業(yè)。
而值得一提的是,不論是消費者還是券商,基本對迪士尼這一力作——Disney+給予了積極的態(tài)度,畢竟以低價策略為起點,通過強大的內(nèi)容生態(tài)庫為其賦能(目前平臺擁有7500集劇集內(nèi)容,400部老電影庫存和100部最近上映的電影,以及針對流媒體所開發(fā)的25部原創(chuàng)系列內(nèi)容等),而此次Disney+遠(yuǎn)超市場的表現(xiàn)——Disney+目前已總計有2650萬訂閱用戶,比市場預(yù)期的2080萬用戶數(shù)高出27%也更是驗證了外界對其的看好。
不過,其發(fā)展不僅對了消費者的胃口,同時也為本就競爭激烈的流媒體市場帶來了新的變數(shù)。而針對目前的市場競爭格局,顯然迪士尼或?qū)⒅苯犹魬?zhàn)流媒體新興王者——奈飛的市場地位以及份額。
但對于“新手”迪士尼而言,老大哥奈飛的實力依舊不容小覷。
據(jù)了解,奈飛早期的成功伴隨著DVD的黃金時代,隨著2002年在納斯達(dá)克成功上市,奈飛開始探索算法智能推薦對用戶體驗的改善,為用戶提供個性化的電影建議,實現(xiàn)高用戶留存率奈飛用戶數(shù)也增長到600萬。但從2007年開始DVD式微,奈飛上線流媒體平臺,依靠先發(fā)優(yōu)勢到2012年全球付費用戶已增長到3000多萬人。
而作為全球球流媒體巨頭,其國內(nèi)用戶滲透率遙遙領(lǐng)先,核心內(nèi)容壁壘較為穩(wěn)固,其原創(chuàng)內(nèi)容市場需求度市占率遠(yuǎn)超其他平臺——19Q3奈飛在全球/美國流媒體原創(chuàng)內(nèi)容市場需求度市占率分別達(dá)61.3%/60%,加之美國平均單用戶使用流媒體服務(wù)達(dá)3.4個。
因此可以看出,諸如迪士尼等后起之秀雖會占據(jù)部分市場份額,但短期內(nèi)仍難以撼動奈飛的領(lǐng)先位置,預(yù)計2024年奈飛全球用戶數(shù)將達(dá)到2.5億,Hulu、Disney+、ESPN+合計1.1-1.6億。
雖然短期之內(nèi)難以撼動老大哥奈飛的位置,但長期來看,依靠內(nèi)容為王以及深厚的背景資源優(yōu)勢,迪士尼的流媒體服務(wù)實際上還是存有很多乘勝追擊的可能。