原標(biāo)題：特斯拉股價(jià)坐上火箭 總市值逼近豐田 來源：第一財(cái)經(jīng)

特斯拉股價(jià)坐上火箭 總市值逼近豐田

作者： 楊海艷

[ 特斯拉（TSLA.US）的總市值已經(jīng)高達(dá)1598.88億美元，在全球汽車公司中排名第二，僅次于豐田汽車。 ]

截至美東時(shí)間2月4日收盤，特斯拉（TSLA.US）的總市值已經(jīng)高達(dá)1598.88億美元，在全球汽車公司中排名第二，僅次于豐田汽車。

去年12月下旬，業(yè)內(nèi)還在為特斯拉股價(jià)沖破400美元而驚嘆，沒想到一個(gè)月后，特斯拉股價(jià)更是以坐火箭般的速度，一度沖高至970美元。

當(dāng)人們以“瘋狂”這個(gè)詞來形容特斯拉股價(jià)走勢(shì)時(shí)，也都想要知道背后發(fā)生了什么。

利好消息不斷

“特斯拉此輪股價(jià)飆漲緣于四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度盈利，以及自由現(xiàn)金流大幅改善，而在這之前是銷量大增，以及中國國產(chǎn)讓未來銷量大幅增長(zhǎng)有保障。”一位證券分析人士告訴記者。

特斯拉在當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日發(fā)布了2019年Q4財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第四季度營收73.8億美元，凈利潤(rùn)為1.05億美元。特斯拉2019年全年?duì)I收245.78億美元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的244.7億美元，高于上年同期214.6億美元;雖然從整體上看，特斯拉2019年全年凈虧損仍達(dá)到了8.62億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.1億美元，但與上年同期9.76億美元的虧損相比，已經(jīng)有所收窄。同時(shí)，Q4是特斯拉在2019年第二次實(shí)現(xiàn)單季盈利。

而從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上看，特斯拉2019年第四季度Model 3車型的產(chǎn)量為86958輛，同比增長(zhǎng)42%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。特斯拉汽車第四季度Model 3車型的交付量為92620輛，比上年同期的63359輛增長(zhǎng)46%，比上一季度的79703輛增長(zhǎng)16%。

隨著在中國的國產(chǎn)落地，特斯拉的產(chǎn)能將持續(xù)改善。在需求端，雖然包括ABB（奧迪、奔馳和寶馬)以及保時(shí)捷等豪華品牌都在加快推出電動(dòng)車，但特斯拉的需求仍在增長(zhǎng)。據(jù)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，特斯拉2019年第四季度在全球的汽車庫存時(shí)長(zhǎng)為11天，比上年同期的19天下降42%，比上一季度的17天下降了35%。

此外，拉升特斯拉股價(jià)的利好因素還包括2020年50萬輛的交付預(yù)期，以及未來兩年系列密集的產(chǎn)品，比如續(xù)航里程達(dá)到315英里（500公里）的Model Y交付、電動(dòng)皮卡Cybertruck、太陽能屋頂、新一代電池產(chǎn)品、全新一代 Roadster和全自動(dòng)駕駛功能的迭代等。

特斯拉在Q4財(cái)報(bào)中明確指出，由Model Y帶來的更高的交付量、上海工廠的投產(chǎn)，以及更優(yōu)化的經(jīng)營杠桿、進(jìn)一步的成本降低，這些將使特斯拉的營業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先級(jí)別。作為一家成立多年的科技公司，2020年將進(jìn)入盈利期的信號(hào)，這對(duì)于資本市場(chǎng)來說是利好。

特斯拉的重要投資者巴倫資本（Baron Capital）創(chuàng)始人羅恩·巴倫（Ron Baron）就大膽預(yù)測(cè)，十年內(nèi)特斯拉營收有望突破1萬億美元?？炊嗾哂卸喁偪?，看空者就有多執(zhí)著。Roth資本的分析師認(rèn)為，總有一天，特斯拉需要“面對(duì)現(xiàn)實(shí)”，傳統(tǒng)車企將迎頭趕上，奪回特斯拉的市場(chǎng)份額。該位分析師對(duì)特斯拉未來12個(gè)月目標(biāo)定價(jià)350美元，評(píng)級(jí)賣出。根據(jù)FactSet統(tǒng)計(jì)，分析師對(duì)特斯拉未來12個(gè)月平均目標(biāo)定價(jià)為493美元，較當(dāng)前股價(jià)下降超40%。

投資界對(duì)電動(dòng)車態(tài)度改觀？

對(duì)于這種多空激辯，資深行業(yè)分析師梅松林在接受記者采訪時(shí)談道：“特斯拉一直是看空和看多雙方交鋒很激烈的一家公司。目前一段時(shí)間的暴漲既是基于當(dāng)前的市場(chǎng)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)，也是基于特斯拉未來的成長(zhǎng)空間。除此以外，更重要的原因是投資界正在改變對(duì)電動(dòng)車的看法，從過去的觀望、不確定轉(zhuǎn)向到積極看好的態(tài)度。作為電動(dòng)車這個(gè)新品類的領(lǐng)頭羊，特斯拉是這種態(tài)度轉(zhuǎn)變的最大受益者，幾乎成了寵兒。特斯拉是否能承擔(dān)起萬千寵愛于一身，還得看它今年一季度的市場(chǎng)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。”他認(rèn)為，當(dāng)下對(duì)于特斯拉股價(jià)的追捧更重要的原因在于投資界對(duì)于電動(dòng)車前景的態(tài)度轉(zhuǎn)變。

今年1月，大眾汽車首席執(zhí)行官（Herbert Diess)在對(duì)高管的演講中稱，傳統(tǒng)汽車的時(shí)代結(jié)束了，行業(yè)留給它的只有“一次機(jī)會(huì)”。而就在2月4日，英國宣布將燃油車的禁售時(shí)間從2040年提前至2035年。從全球范圍內(nèi)看，雖然包括大眾、ABB在內(nèi)的車企都在轉(zhuǎn)型，但是受制于傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)帶來的包袱，要與特斯拉競(jìng)逐，多了許多牽絆。而在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域還將繼續(xù)領(lǐng)先。

而在產(chǎn)業(yè)鏈的布局上，在電動(dòng)車最為核心的電池這一零部件領(lǐng)域，特斯拉近期也頻傳利好消息：一是松下首席財(cái)務(wù)官梅田博和（HirokazuUmeda）在日前表示，該公司與特斯拉在內(nèi)華達(dá)州運(yùn)營的電池廠的虧損已得到彌補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)了首次盈利，其原因在于產(chǎn)量上升降低了原材料成本；二是在國內(nèi)市場(chǎng)，特斯拉牽手寧德時(shí)代，獲得本土化的供應(yīng)鏈帶來的成本優(yōu)勢(shì)。在全球市場(chǎng)，特斯拉已經(jīng)與松下、LG以及寧德時(shí)代三大電池巨頭的牽手，使得其在電池供應(yīng)鏈上，有了更為穩(wěn)固的來源。

不過，即便如此，特斯拉是否就具備了持續(xù)盈利的基礎(chǔ)？業(yè)內(nèi)對(duì)此看法不一，特斯拉國產(chǎn)之后的本土化供應(yīng)鏈切換還需時(shí)日，而MODEL Y的大規(guī)模批量化量產(chǎn)也還需要時(shí)間，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，傳統(tǒng)車企的新能源車上量會(huì)不會(huì)對(duì)特斯拉的需求造成沖擊也還值得關(guān)注。此外，在歐洲市場(chǎng)，特斯拉在德國的工廠至少要到2021年才會(huì)落成，而彼時(shí)市場(chǎng)又會(huì)有什么新的變化，現(xiàn)在也很難預(yù)言。

對(duì)于特斯拉最近的股價(jià)暴漲，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬表示，雖然他一直堅(jiān)持認(rèn)為，十年內(nèi)，智能汽車領(lǐng)域會(huì)有多家市值在1000億~10000億美元以上的公司，但汽車和手機(jī)差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此他暫時(shí)沒有看到特斯拉當(dāng)前如此高估值的邏輯。一位紐交所交易員則認(rèn)為，特斯拉股價(jià)上揚(yáng)緣于基本面的理想，投資人士害怕錯(cuò)失的情緒濃郁，以及空方需要補(bǔ)倉等因素的綜合作用。

特斯拉的股價(jià)會(huì)破千嗎？梅松林認(rèn)為，如果特斯拉繼續(xù)保持目前的發(fā)展勢(shì)頭，是有可能破1000美元的，不排除大量普通、個(gè)人投資者跟進(jìn)，“烏合之眾”的加入有可能短期來把特斯拉推高到1000美元。