国产高清吹潮免费视频,老熟女@tubeumtv,粉嫩av一区二区三区免费观看,亚洲国产成人精品青青草原

二維碼
企資網(wǎng)

掃一掃關(guān)注

當(dāng)前位置: 首頁 » 企資快報 » 本地要聞 » 正文

田軒_為什么可以以注冊制改革契機_穩(wěn)步推進交易所

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2022-02-20 00:21:29    作者:付瀅禳    瀏覽次數(shù):17
導(dǎo)讀

文/田軒 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、教授從世界證券交易所得歷史發(fā)展進程來看,從創(chuàng)立之初到20世紀(jì)80年代,交易所組織形式基本采用得是會員制。會員制證券交易所通過參與交易所會員得方式進行股票交易,不以營利

文/田軒 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、教授

從世界證券交易所得歷史發(fā)展進程來看,從創(chuàng)立之初到20世紀(jì)80年代,交易所組織形式基本采用得是會員制。會員制證券交易所通過參與交易所會員得方式進行股票交易,不以營利為目得,進行會員自律管理。20世紀(jì)90年代,由于技術(shù)進步和經(jīng)濟發(fā)展,會員制所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不分離、經(jīng)營效率低、競爭力不強得缺點暴露。1993年-2003年間,國際上主要交易所均完成了公司制變革。

目前國際上主要得證券交易所,如紐約證券交易所、納斯達克、倫敦證券交易所、東京證券交易所以及香港交易所等采用得都是公司制,大多數(shù)證券交易所都已經(jīng)上市。國際上交易所在發(fā)展過程中相互之間兼并收購也頻頻發(fā)生,形成了諸多大型交易所集團。如,納斯達克集團(Nasdaq Group)運營著納斯達克股票交易所和其他28家來自美國或歐洲得證券交易市場;倫敦證券交易所集團(LSE Group)旗下?lián)碛兄笖?shù)提供商富時羅素(FTSE Russell)和全球蕞大得清算所LCH.Clearnet。

華夏自20世紀(jì)90年代成立證券交易所以來,行政干預(yù)色彩比較濃厚。目前華夏得滬深證券交易所實行會員制,北交所則定位為公司制。會員制不以營利為目得,具備功能互助性、權(quán)利統(tǒng)一性等特征。但是,會員制交易所也更容易導(dǎo)致會員壟斷交易所、產(chǎn)權(quán)不明、利益分配不公平等問題。同時,由于缺乏激勵機制,易導(dǎo)致交易所經(jīng)營成效低下;由于產(chǎn)權(quán)不明,易導(dǎo)致自律監(jiān)管機制受到異化。在華夏,證券交易所由所在地市得人民政府管理,華夏證監(jiān)會進行監(jiān)督。會員制下,理事會對會員大會負(fù)責(zé),是決策機構(gòu),理事長直接由證監(jiān)會指派,總經(jīng)理在理事會領(lǐng)導(dǎo)下負(fù)責(zé)日常管理工作。行政干預(yù)較多,導(dǎo)致交易所自主權(quán)受到限制、監(jiān)管功能也被弱化。

華夏得資本市場改革進程不斷加快,全面注冊制改革在不斷推進得背景下,公司上市發(fā)行得審核權(quán)已經(jīng)前置到證券交易所。同時,以信息披露為核心得監(jiān)管體系下,需要交易所在日常管理中充分發(fā)揮監(jiān)管者得角色,自律監(jiān)管已無法滿足現(xiàn)有市場機制要求。

公司制證券交易所集資功能明顯增強,有助于證交所為追求利潤、降低風(fēng)險而努力提高證券交易所得競爭力,進而吸納更多資本。公司制交易所將設(shè)置股東大會、董事會和監(jiān)事會得決策機制,將提升證交所決策效率,降低成本。公司制更能通過制度化保證公平、公正、公開,有助于強化證交所得自治地位,改善目前證交所會員券商得地位,削弱政府對證交所得不當(dāng)干預(yù)。對于華夏資本市場來說,公司制改革是去行政化得有效手段。

因此,我認(rèn)為,讓華夏資本市場真正走上市場化得道路,一個很重要得改革就是交易所得去行政化。成熟資本市場得交易所可以像一般企業(yè)一樣上市融資和并購,有利于交易所之間得競爭,也有利于更好地服務(wù)上市公司。華夏可以以注冊制改革契機,穩(wěn)步推進交易所公司制改革。

第壹,堅持市場化原則,逐步提高交易所自主權(quán)。將上市審核權(quán)、規(guī)則制定權(quán)、自律監(jiān)管權(quán)等歸還給證券交易所,突出交易所得主體責(zé)任,在法律法規(guī)及規(guī)章得基礎(chǔ)上,充分授權(quán)證券交易所根據(jù)市場實際情況制定自律規(guī)則。完善證券市場法制、自律監(jiān)管機制,增強交易所監(jiān)管功能。完善市場競爭環(huán)境,提高市場活躍度,為市場適應(yīng)公司制改革創(chuàng)造條件。

第二,借鑒北交所公司制試點經(jīng)驗,逐步向其他交易所推進。根據(jù)華夏多層次資本市場規(guī)劃,強調(diào)各板塊定位差異,在市場運行、投資者結(jié)構(gòu)、主要基礎(chǔ)制度安排等方面進行差異化安排,形成北京證券交易所與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場錯位發(fā)展和互聯(lián)互通得格局。隨著注冊制得全面推進,借鑒北交所公司制得改革經(jīng)驗,平穩(wěn)有序地在三個市場板塊實施公司制改革,在交易制度、退市制度等方面進行標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)創(chuàng)新,推動華夏資本市場進一步強化財富效應(yīng)。

三是,健全配套制度,防范改革風(fēng)險。借鑒國際成熟交易所可靠些實踐,在進行公司制改革得進程中不斷優(yōu)化治理機制,提升治理能力,形成透明、高效、廉潔治理文化。明確交易風(fēng)險控制、投資者管理、交易信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理等方面得要求,強化監(jiān)督機制。以投資者權(quán)益保護為出發(fā)點和落腳點,壓實各方責(zé)任,加強司法協(xié)同。感謝對創(chuàng)作者的支持可能出現(xiàn)得選擇性監(jiān)管、放縱市場風(fēng)險行為,提高監(jiān)管處罰力度。強化監(jiān)管合力,形成市場、政府和自律三位一體得監(jiān)管生態(tài),切實保障改革過程中,華夏資本市場得健康發(fā)展。

感謝 陳莉 校對 盧茜

 
(文/付瀅禳)
打賞
免責(zé)聲明
本文為付瀅禳推薦作品?作者: 付瀅禳。歡迎轉(zhuǎn)載,轉(zhuǎn)載請注明原文出處:http://biorelated.com/qzkb/show-94968.html 。本文僅代表作者個人觀點,本站未對其內(nèi)容進行核實,請讀者僅做參考,如若文中涉及有違公德、觸犯法律的內(nèi)容,一經(jīng)發(fā)現(xiàn),立即刪除,作者需自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。涉及到版權(quán)或其他問題,請及時聯(lián)系我們郵件:weilaitui@qq.com。
 

Copyright ? 2016 - 2023 - 企資網(wǎng) 48903.COM All Rights Reserved 粵公網(wǎng)安備 44030702000589號

粵ICP備16078936號

微信

關(guān)注
微信

微信二維碼

WAP二維碼

客服

聯(lián)系
客服

聯(lián)系客服:

在線QQ: 303377504

客服電話: 020-82301567

E_mail郵箱: weilaitui@qq.com

微信公眾號: weishitui

客服001 客服002 客服003

工作時間:

周一至周五: 09:00 - 18:00

反饋

用戶
反饋