1、云計(jì)算：政企客戶加速上云推動(dòng)IaaS、SaaS繼續(xù)高增長(zhǎng)
政企上云趨勢(shì)顯著，IaaS板塊下半年增速恢復(fù)。過(guò)去云計(jì)算板塊的高速增長(zhǎng)主要來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，但近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速逐漸放緩，2015-2019年以47.6％的復(fù)合增速（CAGR）快速增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)2019-2024E年CAGR將降至32.2％，對(duì)云廠商的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)逐步減弱。政企上云成為云廠商新增長(zhǎng)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)企業(yè)和公共服務(wù)機(jī)構(gòu)的云化滲透率僅為10.5％，遠(yuǎn)低于美國(guó)的49.4％，市場(chǎng)空間巨大，近年來(lái)政企上云趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，以金山云為例，企業(yè)云收入占比由2018年的4.3％提升至2020年20.9％。此外政企云由于對(duì)IaaS層CDN、計(jì)算、存儲(chǔ)等低毛利率業(yè)務(wù)需求較小，主要需求來(lái)自應(yīng)用服務(wù)，將大幅提升云廠商利潤(rùn)率水平。相關(guān)公司推薦：金山云、青云科技。
SaaS板塊2020H1回調(diào)幅度較大，判斷主要是市場(chǎng)擔(dān)心由于疫情影響使得2020年SaaS公司收入體量基數(shù)較高，將使得2021年增長(zhǎng)乏力。我們認(rèn)為自21Q3起，國(guó)內(nèi)云公司由于疫情引發(fā)的高基數(shù)影響基本逐步消除，海外部分地區(qū)仍存在疫情，但對(duì)SaaS板塊營(yíng)收的影響逐漸弱化，下半年板塊的增速有望恢復(fù)至較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)，景氣度有望提升。長(zhǎng)期而言，我們?nèi)匀粓?jiān)定的看好云計(jì)算SaaS板塊的發(fā)展趨勢(shì)，相關(guān)公司推薦：微盟集團(tuán)、金山軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際。
2、國(guó)產(chǎn)化：鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈上中游供應(yīng)端環(huán)節(jié)、信創(chuàng)服務(wù)器端軟硬件
鴻蒙未來(lái)搭載連接數(shù)十億設(shè)備，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模數(shù)萬(wàn)億，看好確定性高的供應(yīng)端環(huán)節(jié)上游的芯片和中游的軟硬件開發(fā)。華為預(yù)計(jì)，到2021年底，搭載鴻蒙系統(tǒng)的設(shè)備將達(dá)到3億臺(tái)，其中生態(tài)產(chǎn)品合作伙伴1億臺(tái)。鴻蒙是面向IOT的新一代智能操作系統(tǒng)，同時(shí)兼容移動(dòng)端，可以針對(duì)不同IOT設(shè)備任意裁剪適配，鴻蒙可支撐滲透的領(lǐng)域包括APP應(yīng)用、移動(dòng)端、智能家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能汽車、各行業(yè)解決方案等，市場(chǎng)潛力巨大。相關(guān)公司推薦：潤(rùn)和軟件、中國(guó)軟件國(guó)際。
行業(yè)國(guó)產(chǎn)化規(guī)模應(yīng)用元年，看好服務(wù)器端軟硬件持續(xù)增長(zhǎng)。隨著今年辦公應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化基本覆蓋，政務(wù)應(yīng)用尤其是行業(yè)應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化已在2020年開啟，運(yùn)營(yíng)商和銀行啟動(dòng)了國(guó)產(chǎn)服務(wù)器及軟件集采。預(yù)計(jì)2021年行業(yè)應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化進(jìn)入規(guī)?；A段。我們看好服務(wù)器端持續(xù)增長(zhǎng)主要原因：1）服務(wù)器端涉及軟硬件生態(tài)較少，國(guó)產(chǎn)化更為順利；2）服務(wù)器端對(duì)前端用戶透明，不影響用戶體驗(yàn)，且云計(jì)算部署下支持異構(gòu)計(jì)算；3）辦公應(yīng)用已完成桌面端國(guó)產(chǎn)化，后續(xù)政務(wù)應(yīng)用無(wú)需再重復(fù)替換桌面端，而行業(yè)應(yīng)用均以服務(wù)器端國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用為主。辦公應(yīng)用對(duì)算力要求低，服務(wù)器端國(guó)產(chǎn)化規(guī)模很小，而到了政務(wù)和行業(yè)應(yīng)用國(guó)產(chǎn)化對(duì)服務(wù)器端需求大的多，看好服務(wù)器端軟硬件細(xì)分龍頭公司。相關(guān)公司推薦：東方通。
3、智能化：智能汽車軟件和國(guó)產(chǎn)tie1，AI教育落地加速應(yīng)用壁壘為王
智能座艙、自動(dòng)駕駛景氣度持續(xù)向上，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)滲透率持續(xù)提升。汽車產(chǎn)業(yè)鏈近年最大的趨勢(shì)是智能化，尤其是自主品牌智能化進(jìn)程全球領(lǐng)先，并且在銷量上證明智能化得到消費(fèi)者認(rèn)可。在自主品牌車廠降本、服務(wù)及時(shí)等訴求下，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商越來(lái)越多被采納。在智能化進(jìn)程中，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商迭代能力領(lǐng)先，過(guò)去以美日歐等廠商主導(dǎo)的汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈開始松動(dòng)，不僅在國(guó)內(nèi)滲透率提升，并開始向海外滲透。座艙方面：智能座艙市場(chǎng)整體增速約10％-20％，在硬件標(biāo)準(zhǔn)化、軟件平臺(tái)化下，汽車軟件增速更快，伴隨供應(yīng)鏈模式變化，第三方軟件供應(yīng)商承擔(dān)價(jià)值占比不斷提高，在第三方軟件供應(yīng)商中，高通+安卓份額持續(xù)提升，創(chuàng)達(dá)優(yōu)勢(shì)明顯，增速更快。德賽西威憑借高性價(jià)比、交付快等優(yōu)勢(shì)，連續(xù)獲取豐田、上汽大眾等新客戶的信息娛樂系統(tǒng)項(xiàng)目，份額持續(xù)提升。自動(dòng)駕駛方面：伴隨著自動(dòng)駕駛芯片、算法的不斷成熟，主機(jī)廠自動(dòng)駕駛項(xiàng)目陸續(xù)開始定點(diǎn)，目前和英偉達(dá)合作深入的德賽西威優(yōu)勢(shì)明顯，單車價(jià)值量上萬(wàn)元。中科創(chuàng)達(dá)繼續(xù)加大與高通的合作，伴隨著高通Snapdragon Ride拿下長(zhǎng)城等客戶，同時(shí)組建駕駛域中間件團(tuán)隊(duì)，打開更大成長(zhǎng)空間。相關(guān)公司推薦：管理層優(yōu)秀、具備平臺(tái)能力的智能座艙軟件龍頭中科創(chuàng)達(dá)，以及與英偉達(dá)在自動(dòng)駕駛域持續(xù)打開成長(zhǎng)空間的國(guó)產(chǎn)Tier 1龍頭德賽西威。
AI技術(shù)壁壘弱化應(yīng)用壁壘為王，教育是AI應(yīng)用核心賽道。醫(yī)療和教育是AI應(yīng)用的剛需和黃金賽道。一方面，教育、醫(yī)療行業(yè)由于區(qū)域資源的極度不平衡，使得AI應(yīng)用成為拉平區(qū)域資源差距的主要抓手。另一方面，教育、醫(yī)療行業(yè)2C屬性極強(qiáng)，針對(duì)個(gè)人的定制化學(xué)習(xí)和醫(yī)療方案是必然趨勢(shì)，而AI能夠提供的正是基于數(shù)據(jù)和算法模型的個(gè)性化內(nèi)容。從全球AI語(yǔ)音龍頭Nuance和國(guó)內(nèi)科大訊飛發(fā)展歷程不難看出，行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)、知識(shí)模型和應(yīng)用壁壘才是AI公司的護(hù)城河。Nuance雖然在全球AI語(yǔ)音整體市場(chǎng)份額下降至30％，但其在醫(yī)療臨床和影像語(yǔ)音市場(chǎng)份額高達(dá)63％和81％。對(duì)比科大訊飛在AI智慧教育領(lǐng)域深耕多年，市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先，構(gòu)筑了強(qiáng)大的應(yīng)用壁壘。相關(guān)公司推薦：國(guó)內(nèi)AI語(yǔ)音及智慧教育龍頭科大訊飛，智慧教育從量變到質(zhì)變，智慧醫(yī)療和智能辦公進(jìn)入量變，確定性高成長(zhǎng)AI龍頭。
4、數(shù)字人民幣發(fā)展呈加速態(tài)勢(shì)，銀行IT板塊首先受益
我國(guó)央行2014年啟動(dòng)數(shù)字貨幣研究工作，2020年數(shù)字人民幣試點(diǎn)工作有序開展，2021年數(shù)字人民幣錢包加速推廣，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)單位、試點(diǎn)區(qū)域、試點(diǎn)場(chǎng)景不斷拓寬。我們認(rèn)為數(shù)字人民幣加速發(fā)展有6大原因：1）順應(yīng)“無(wú)現(xiàn)金”時(shí)代的發(fā)展，降低發(fā)行成本；2）提升支付體系的安全性；3）提高金融包容性，促進(jìn)普惠金融；4）打擊金融犯罪，提高金融體系穩(wěn)定性；5）提升央行對(duì)貨幣供給和貨幣流通的控制力，提高貨幣政策的有效性；6）推動(dòng)人民幣國(guó)際化。在試點(diǎn)初期，六大國(guó)有大行作為首批試點(diǎn)單位，其與數(shù)字貨幣相關(guān)的核心系統(tǒng)升級(jí)改造和建設(shè)已陸續(xù)展開，銀行IT相關(guān)公司將首先受益，相關(guān)公司推薦：長(zhǎng)亮科技、宇信科技、天陽(yáng)科技。
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