新浪港股訊 據(jù)香港東網(wǎng)報(bào)道，2019年12月29日，除了是今年最后一個(gè)星期日，同時(shí)也正式宣布日本股市“迷失30年”！就在1989年今天（12月29日），日本股市代表──日經(jīng)平均指數(shù)衝上38，915點(diǎn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)人士眼看距離40，000點(diǎn)愈來(lái)愈近，相信會(huì)垂手可得、指日可待，民眾也度過(guò)了歡樂(lè)的1989年，迎接1990年！不過(guò)，有誰(shuí)能知道，這日正是“迷失30年”的起點(diǎn)。事后回看，證明是泡沫爆破、好境宣告幻滅的開(kāi)始。

由于今日是假期，若以上周五（12月27日）日經(jīng)平均指數(shù)收?qǐng)?bào)23，837點(diǎn)作為“迷失30年”的總結(jié)，股市仍較當(dāng)年低40%。當(dāng)?shù)孛襟w也承認(rèn)，日本由1990年起，花了足足10幾年時(shí)間，即2000年代后，才讓股市回復(fù)正常，但30年過(guò)去了，似乎仍難以令散戶(hù)重拾信心。

導(dǎo)致日本股市于1990年代劇烈下滑的原因很多，包括日?qǐng)A堅(jiān)挺、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷、通縮、日本企業(yè)改革十分緩慢等，但真正的原因可能是“之前股市實(shí)在升得太瘋狂”，結(jié)果調(diào)整到目前也未能重上“天價(jià)估值”。一般來(lái)說(shuō)，股市正常的市盈率在14至16倍之間，但30年前，日本股市的市盈率竟然高達(dá)60倍，成為了“教科書(shū)”的典型案例。

由于藍(lán)籌股整體市盈率60倍實(shí)在太驚人，結(jié)果經(jīng)過(guò)整個(gè)1990年代的市盈率“矯正期”后，估值早在2000年代已恢復(fù)正常，交易所也不斷鼓勵(lì)散戶(hù)投資股票，但“創(chuàng)傷后遺癥”直至今天也存在，民眾不再透過(guò)股市“造富”，結(jié)果淪為“窮忙族”。

舉例來(lái)說(shuō)，2013年安倍晉三就任首相，推出“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，股市在大量放水之下狂升，惟當(dāng)?shù)厣?hù)卻急不及待地大舉沽出價(jià)值9萬(wàn)億日?qǐng)A的股票，相比之下，外資卻大舉接貨15萬(wàn)億日?qǐng)A，結(jié)果整個(gè)升浪獲益的只是外國(guó)大戶(hù)，日本民眾財(cái)富沒(méi)有顯著受惠，正正印證了“一朝被蛇咬，莫說(shuō)10年，就是30年也怕草繩”。

日本經(jīng)濟(jì)泡沫爆破始末

眾所周知，日本經(jīng)濟(jì)已迷失了廿多年，并成為不少經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)題材，若嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卣f(shuō)，其經(jīng)濟(jì)泡沫正式于1992年爆破，并非1989年12月29日，主要是股市跑先經(jīng)濟(jì)。

回看1977年，日本股市僅是整個(gè)美股約2.5%，即美股是日股的40倍以上。到了1988年，日本股市總值已后來(lái)居上，高于美股36%，即日股在這十年左右暴漲50倍以上，成為全球最大股市。

日本樓市更夸張，從1985年底到1990年初，短短4年多，日本城市地價(jià)暴升了2倍。1990年，僅“東京”的地價(jià)就相當(dāng)于“美國(guó)全國(guó)”的地價(jià)，但美國(guó)的面積是東京的1.5萬(wàn)倍，可想而知泡沫有多大！日本人當(dāng)時(shí)相信“政府永遠(yuǎn)會(huì)支持房地產(chǎn)”，日本只有一個(gè)東京，經(jīng)濟(jì)又那麼好，吸引全球人口、世界中心，樓價(jià)怎會(huì)跌呢？

不過(guò)，好景不常，到了1989年12月29日，日經(jīng)平均指數(shù)高見(jiàn)38，915點(diǎn)頂峰，相比1982年底時(shí)僅7，000多點(diǎn)暴升逾4倍。誰(shuí)也估不到，日股在1989年后，接下來(lái)30個(gè)月暴冧60%，到了2009年才見(jiàn)底，跌幅高達(dá)80%。

日本樓市更恐怖，在1995年，東京商業(yè)大廈價(jià)格較1990至1991年頂峰狂冧70%，但噩夢(mèng)未完，到了2000年初，再跌50%！舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)1990年頂峰價(jià)是100萬(wàn)港元，在1995年已跌到30萬(wàn)港元，到了2000年殘見(jiàn)15萬(wàn)港元。

股樓“雙殺”，加上經(jīng)濟(jì)泡沫爆破，帶來(lái)的就是“通縮”噩夢(mèng)。自1990年起，日本人330個(gè)月之中，有161個(gè)月是經(jīng)歷“通縮”，即近一半時(shí)間是“賤物斗窮人”。

前景仍然暗淡

雖然日本經(jīng)濟(jì)正邁向“迷失30年”，但似乎難有翻身轉(zhuǎn)機(jī)，因?yàn)?019年日本新生嬰兒人數(shù)不足90萬(wàn)，為1899年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)新低。

事實(shí)上，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)在難有起色，主因是未來(lái)人口愈來(lái)愈少，嚴(yán)重影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)。分析人士指出，日本出生率低的一大原因是不結(jié)婚男女比例很高，這與經(jīng)?！癘T”（超時(shí)工作）有很大關(guān)係。

安倍政府提出到2026年3月，將出生率提高到1.8，為此，自今年10月開(kāi)始實(shí)現(xiàn)免費(fèi)幼兒教育和保育。不過(guò)，日本媒體指出，由于日本育齡人口減少，要實(shí)現(xiàn)這目標(biāo)有相當(dāng)難度。