在招股書中，火幣科技表示將一步在區(qū)塊鏈領(lǐng)域發(fā)力。但更名后第一份財報中虧損607.6萬港元的現(xiàn)實，會成為其發(fā)力區(qū)塊鏈的阻力嗎？

文|李曉光 石丹

近日，火幣科技（01611.HK，原桐城控股）發(fā)布了更名后的第一份財報。

財報顯示，2019財年火幣科技總收益約3.12億港元，較2018財年的3.45億港元減少9.6%。歸屬于火幣科技股東的凈利潤則轉(zhuǎn)盈為虧，由2018財年凈盈利659.10萬港元，變?yōu)?019財年凈虧損607.60萬港元。

從業(yè)務上，火幣科技目前主要有兩大業(yè)務板塊：能源相關(guān)及電動、電子產(chǎn)品業(yè)務與技術(shù)解決方案業(yè)務。

能源相關(guān)及電動、電子產(chǎn)品業(yè)務上，火幣科技2019財年收益為3.10億港元，較2018財年降低10.3%。財報稱，收益降低的原因主要是銷售區(qū)域市場及客戶群的貿(mào)易環(huán)境疲弱，尤其是最大客戶的收益減少了6.4%。

技術(shù)解決方案業(yè)務上，火幣科技于2019年7月完成收購WinTechnoInc（提供數(shù)據(jù)中心和云服務的公司）。2019財年兩個月內(nèi)，火幣科技新收購業(yè)務相關(guān)營收約250萬港元，且主要來自提供數(shù)據(jù)中心服務。

在招股書中火幣科技寫到，“集團亦擬通過聯(lián)合辦學及培訓或其他方式，向不同機構(gòu)或政府組織推廣區(qū)塊鏈技技術(shù)，為虛擬資產(chǎn)行業(yè)打造基于區(qū)塊鏈的新一代金融基礎(chǔ)設(shè)施?！睋Q而言之，火幣將進一步在區(qū)塊鏈領(lǐng)域發(fā)力。

針對火幣科技如何處理能源相關(guān)及電動、電子產(chǎn)品業(yè)務以及未來的發(fā)展規(guī)劃等問題，《商學院》記者向火幣方面發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿并沒有收到對方回復。

火幣“變身”

火幣科技的前身是香港上市公司桐城控股有限公司（下稱“桐城控股”），主要是生產(chǎn)制造電氣相關(guān)產(chǎn)品，電源及電子產(chǎn)品，包括螺管線圈、電池充電器解決方案及電源、LED照明及其他產(chǎn)品，其原實際控制人為徐乃成。在徐乃成的主導下，桐城控股是一家還在增長的公司。

2018年5月開始，有傳出火幣將入主桐城控股。2018 年8 月27日，火幣集團以6.04 億港元收購桐城控股73.73%股份，成為該公司最大股東與實際控制人。彼時，火幣集團將收購的WinTechnoInc注入新公司中。

彼時，火幣集團創(chuàng)始人李林接受媒體采訪時表示，相信傳統(tǒng)資本市場在很長一段時間內(nèi)，會對現(xiàn)有區(qū)塊鏈經(jīng)濟進行補充，相信傳統(tǒng)金融市場未來會擁抱區(qū)塊鏈經(jīng)濟，兩者有可能會融合。

桐城控股方面則表示，于上述收購事項后，集團能夠?qū)I(yè)務拓展至云端服務，此舉符合集團現(xiàn)有探索各種機會的戰(zhàn)略，并將集團的業(yè)務擴展至其他領(lǐng)域，包括技術(shù)服務及金融科技服務。

11月1日，桐城控股正式發(fā)布公告稱，公司的英文名稱已由Pantronics HoldingsLimited更改為Huobi Technology Holdings Limited，公司中文的雙重外文名稱已由“桐城控股有限公司”更改為“火幣科技控股有限公司”，自2019年10月11日起生效。除此之外，公司的標志以及網(wǎng)站均發(fā)生更改。

而在獲得桐城控股的控制權(quán)后，火幣集團的多名高管加入桐城控股董事會，火幣科技開始涉足區(qū)塊鏈及金融科技等領(lǐng)域。但是，當下熱炒的“區(qū)塊鏈及金融科技”等頭銜，似乎并沒有為火幣科技帶來預想的收益效果，反而其經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)首度虧損。

業(yè)績虧損之外，火幣科技的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金流表現(xiàn)也不容樂觀。2019財年，火幣科技的現(xiàn)金流凈額為400萬港元，同比下降94%。

而截至2019年9月30日，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為1760萬港元，較2018年同期的2090萬港元流出330萬港元。同期，火幣科技的資產(chǎn)負債率同比提升17個百分點至78.73%，高于65%的行業(yè)資產(chǎn)負債率平均值另外，2019財年報告中，火幣科技的員工為672名，較2018年同期的811名減少139名員工，縮減幅度達17%。

盡管2019年財年的財報不如人意，但在李林的對外表述中，在相當長的時間里，區(qū)塊鏈體系和傳統(tǒng)體系是互相補充、互相促進的關(guān)系，收購桐城控股是火幣戰(zhàn)略發(fā)展的一個補充。

借殼上市？

火幣集團官網(wǎng)顯示，自2013年創(chuàng)立以來，火幣集團先后獲得真格基金、戴志康、紅杉資本投資，累積交易額突破1.2萬億美元，一度成為全球最大數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，占據(jù)全球50%數(shù)字資產(chǎn)交易份額。

目前，火幣已完成對新加坡、日本、韓國、英國、澳大利亞、加拿大、巴西、中國香港等多個國家及地區(qū)合規(guī)服務團隊的組建，為全球超過130個國家的數(shù)百萬用戶提供數(shù)字資產(chǎn)交易及資產(chǎn)管理服務。

與此同時，火幣集團業(yè)務還涵蓋（數(shù)字貨幣）錢包、投資、HT生態(tài)基金、孵化器、礦池、資訊、研究院等模塊。

收購桐城控股后，外界普遍認為火幣集團是要借殼上市。也就是說，不排除火幣集團將旗下越來越多業(yè)務，甚至包括數(shù)字貨幣交易所等核心資產(chǎn)注入火幣科技的可能性。

有長期關(guān)注火幣集團的人士匿名向《商學院》記者分析，借殼上市肯定是火幣集團的目標，但最終能否如愿還要取決于數(shù)字貨幣能否合法化。

眾所周知，自2017年9月央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》以來，國家對數(shù)字貨幣的監(jiān)管不斷趨嚴。尤其是近來，北京、上海、深圳等多個城市開啟了對數(shù)字貨幣的整治行動。

賽迪區(qū)塊鏈研究院院長在劉權(quán)接受《商學院》記者采訪時表示，近期來的一些列動作，表明了國內(nèi)對數(shù)字貨幣進行嚴格監(jiān)管的態(tài)度和決心。

但中國社科院知識產(chǎn)權(quán)中心研究員楊延超看來，未來數(shù)字貨幣在國內(nèi)有可能會在一定程度上會趨向于合法化?！斑@是基于重新構(gòu)建全球金融格局的需要”，他進一步說到?；ヂ?lián)網(wǎng)學者劉興亮并不同意這一看法。在他看來，數(shù)字貨幣不可能在國內(nèi)合法化。

或許正是出于對未來前景的不確定性，李林便將目光轉(zhuǎn)向區(qū)塊鏈及金融科技領(lǐng)域。據(jù)火幣科技公告，該集團現(xiàn)已完成與控股股東之間的貸款安排。將積極利用好目前充裕的財務儲備。未來，將緊緊把握世界金融科技的發(fā)展趨勢，不斷努力探尋業(yè)務多樣化的可行性，在區(qū)塊鏈及金融科技等領(lǐng)域做出有益探索，從而提升集團的發(fā)展前景。

與此同時，火幣科技表示，將通過聯(lián)合辦學及培訓或其他方式，向不同機構(gòu)或政府組織推廣區(qū)塊鏈技術(shù)，促進區(qū)塊鏈技術(shù)在全球范圍內(nèi)的普及，為虛擬資產(chǎn)行業(yè)打造基于區(qū)塊鏈的新一代金融基礎(chǔ)設(shè)施。

這意味著火幣科技試圖借用火幣平臺在區(qū)塊鏈技術(shù)上的沉淀，衍生出與區(qū)塊鏈相關(guān)的產(chǎn)品服務，從而聚焦數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)，進一步擴展盈利的能力。

對于火幣科技未來的發(fā)展，《商學院》將持續(xù)關(guān)注。