原標(biāo)題：花旗：安踏體育今年盈利復(fù)蘇較內(nèi)地業(yè)務(wù)的體品同業(yè)慢 來源：資本邦

3月16日，資本邦訊，花旗發(fā)表研究報(bào)告，安踏體育對(duì)海外市場(chǎng)的參與預(yù)計(jì)導(dǎo)致其今年盈利復(fù)蘇較內(nèi)地業(yè)務(wù)的體品同業(yè)慢，除對(duì)Fila業(yè)務(wù)自去年下半年至今年在內(nèi)地潛在周期下行的憂慮外，即使沒有商譽(yù)減值，海外情況對(duì)持股53%的合營(yíng)Amer盈利展望添壓。該行進(jìn)一步下調(diào)安踏今明兩年盈測(cè)分別3%及5%，目標(biāo)價(jià)由56.4港元降至52港元，予“沽售”評(píng)級(jí)，這是非市場(chǎng)主流看法。

該行稱，過去數(shù)日，更多美國(guó)及歐洲零售商暫時(shí)關(guān)店。安踏旗下Amer在2018年美洲及歐洲、中東及非洲(EMEA)銷售占比分別達(dá)42%及43%，該行預(yù)計(jì)Amer在國(guó)外市場(chǎng)銷售占比逾90%。如果海外業(yè)務(wù)進(jìn)一步惡化，該行不排除Amer未來出現(xiàn)商譽(yù)減值的可能性。

該行補(bǔ)充，在進(jìn)取并購(gòu)及去年底出現(xiàn)最低凈現(xiàn)金結(jié)余后，除了Fila業(yè)務(wù)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)外，預(yù)計(jì)安踏在經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)上也受到新業(yè)務(wù)的重大壓力。

頭圖來源：123RF

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