8月25日，快手發(fā)布了截至第二季度和上半年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，第二季度快手收入191.4億元，同比增長(zhǎng)48.8%，環(huán)比增長(zhǎng)12.46%；2021年上半年，快手營(yíng)業(yè)收入361.6億元，同比增長(zhǎng)42.8%。

雖然收入好于預(yù)期，但虧損卻也超出了預(yù)期：第二季度經(jīng)調(diào)整虧損凈額47.7億元，同比擴(kuò)大146.2%，環(huán)比下降3%；2021年上半年經(jīng)調(diào)整虧損凈額96.9億元，同比擴(kuò)大54.2%。

面對(duì)這份好壞兼而有之的財(cái)報(bào)，港股給出了并不樂觀的回應(yīng)。財(cái)報(bào)公布第二日，港股盤初便迅速大跌10%，收盤下跌9.16%，報(bào)于70.4港元/股。

從今年2月5日上市至今，快手的股價(jià)已從歷史高點(diǎn)417.8港元跌至70.4港元，累積跌幅超過(guò)80%，市值蒸發(fā)將近1.5萬(wàn)億港元。

1.5萬(wàn)億是個(gè)什么概念？目前，美團(tuán)港股市值也就1.4萬(wàn)億港元左右，換句話說(shuō)，快手過(guò)去這段時(shí)間直接蒸發(fā)掉了一個(gè)“美團(tuán)”。

股價(jià)過(guò)山車

因此也有人評(píng)價(jià)：不愧是快手，股價(jià)起得快，跌得更快。

80%的跌幅，堪稱慘烈，是恒生行業(yè)228家上市公司中年內(nèi)跌幅最大的公司。

據(jù)《艾問人物》（iask-media）觀察2021年2月份最初上市的快手，僅僅6個(gè)交易日，快手股價(jià)便創(chuàng)出每股417.8港元的歷史最高點(diǎn)，市值一度高達(dá)1.74萬(wàn)億港元，快手也因此躋身中國(guó)上市互聯(lián)網(wǎng)公司的前五名，市值僅次于QQ音樂、阿里巴巴、美團(tuán)和拼多多。

被冠以“短視頻第一股”的快手可謂是“出道即巔峰”。

只可惜，光鮮的日子并沒有持續(xù)很久。

資料顯示，快手首次公開發(fā)行量為3.65億股，而在其中，基石投資者認(rèn)購(gòu)數(shù)量1.65億股，占比45%，鎖定期為6個(gè)月，剩下55%的股份將在二級(jí)市場(chǎng)流通。

但在2月5日當(dāng)天，成交量就已占到流通股份的60%，也就是說(shuō)，有超過(guò)一半的流通股份已經(jīng)轉(zhuǎn)手一次。時(shí)間進(jìn)入3月份，快手股價(jià)便開始走入下坡路，并一度跌破發(fā)行價(jià)。

對(duì)于體量較大的上市公司來(lái)說(shuō)，每一次股份都解禁都仿佛如臨大考，對(duì)快手亦是如此。到了8月5日限售股解禁的關(guān)鍵之日，股價(jià)放量下跌15.3％，跌破100港元關(guān)口，單日市值蒸發(fā)546.43億港元。

面對(duì)“跌跌不休”的股價(jià)，快手核心高管宿華與程一笑明確表示：“不賣”。只不過(guò)，管理層們的堅(jiān)定與信心，似乎并沒有將樂觀情緒傳染給員工。

有媒體報(bào)道了快手的持股員工由喜轉(zhuǎn)悲的心路歷程：“幾年前有同事去了快手，股票發(fā)了兩萬(wàn)，后來(lái)股票漲到了400港元/股還多，那時(shí)的他整天盤算著解禁后在融澤嘉園全款買一套房子?！?/span>然而現(xiàn)在，可能要“全款變首付”了。

成也老鐵 敗也老鐵

快手股價(jià)呈現(xiàn)過(guò)山車一般的劇烈變動(dòng)，與前期的過(guò)度捧高、超過(guò)合理估值不無(wú)關(guān)系。

在上市當(dāng)日，股價(jià)最高觸及345港元，換手率達(dá)到3.59%，成交量1.2億股，價(jià)最高觸及345港元，換手率達(dá)到3.59%，成交量1.2億股。無(wú)論是成交量、成交額還是換手率，都堪稱驚艷。而如今的二級(jí)市場(chǎng)，正在對(duì)其此前明顯虛高的估值，進(jìn)行合理回調(diào)。

同時(shí)從外部環(huán)境而言，以快手、字節(jié)、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也面臨著不小的“反壟斷”監(jiān)管壓力。

實(shí)際上，自今年以來(lái)，恒生科技指數(shù)、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)分別跌去24.79%、36.50%。其中，騰訊、阿里、美團(tuán)也分別下跌16.12%、30.27%和23.01%，較年內(nèi)最高點(diǎn)跌去了39.04%、39.79%和50.70%。

快手身處其中，很難在低潮中做到“一枝獨(dú)秀”。

不過(guò)，當(dāng)我們拋開外界因素，轉(zhuǎn)過(guò)頭剖析快手自身時(shí)，也會(huì)發(fā)現(xiàn)問題不少。翻開快手的第二季度財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其用戶核心增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，首次出現(xiàn)了“雙降”。

第二季度中，快手日活用戶為2.932億，環(huán)比第一季度下降210萬(wàn)；月活用戶為5.06億，環(huán)比第一季度下降超1300萬(wàn)。

想當(dāng)初，在快手股價(jià)被外界“看空”之時(shí)，還有不少人表示：“在業(yè)務(wù)基本面穩(wěn)定的情況下，現(xiàn)在的股價(jià)完全低估了快手的價(jià)值，畢竟它還擁有3億多的日活用戶?！?/span>

但現(xiàn)在來(lái)看，這句話似乎成為快手頹勢(shì)的注腳，從3.02億到如今的2.93億，一年時(shí)間中，快手日活用戶減少了900萬(wàn)。

對(duì)日活用戶數(shù)量的環(huán)比波動(dòng)，快手聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑回應(yīng)稱，快手在第一季度的春節(jié)期間運(yùn)營(yíng)活動(dòng)很不錯(cuò)，幫助公司獲得了大量用戶，提高了第一季度的用戶基數(shù)，二季度日活用戶有不到一個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)屬于在正常范圍內(nèi)。

然而，流量是互聯(lián)網(wǎng)生意永恒的主題。日活和月活用戶數(shù)量的下跌，對(duì)快手而言，很難說(shuō)是一個(gè)好消息。

為了提升用戶活躍度，快手有多努力，全國(guó)人民都感受得到：第一季度為搶灘春節(jié)營(yíng)銷檔期，快手豪擲116.6億元；第二季度再次花出112.7億元，該項(xiàng)支出一度占據(jù)總收入的近乎六成。

只不過(guò)，營(yíng)銷成本的高支出并未換來(lái)同等量級(jí)的高增長(zhǎng)。

事實(shí)上，在我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模超10億的背景下，短視頻的滲透率已經(jīng)達(dá)到80%。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶將增長(zhǎng)至11億。

由此可見，不論是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)，還是短視頻滲透率，天花板已經(jīng)近在眼前，從2021起用戶規(guī)模增速預(yù)計(jì)將放緩至個(gè)位數(shù)。

為了應(yīng)對(duì)用戶增長(zhǎng)難題，快手也試圖從存量當(dāng)中找增量，向一二線城市逐漸滲透。

只不過(guò)，面對(duì)強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抖音，快手在一二線城市中想從抖音“虎口奪食”恐怕也不是很容易。

此外，快手本身的內(nèi)容生產(chǎn)特點(diǎn)與一二線用戶的需求也未必相符。

想當(dāng)初，快手的一句“老鐵666”，不僅讓人們“看見每一種生活”，同時(shí)也依靠著下沉市場(chǎng)用戶，讓自己在互聯(lián)網(wǎng)短視頻平臺(tái)立穩(wěn)了腳跟。不過(guò)，對(duì)快手來(lái)說(shuō)，也可謂是“成也老鐵，敗也老鐵”。

快手所呈現(xiàn)的下沉市場(chǎng)真實(shí)生活，一二線城市用戶未必感興趣。但如果硬拉著向上拽，失去了老鐵的基本盤，快手的特色與核心競(jìng)爭(zhēng)力又在哪里？

長(zhǎng)期主義

困境之下，曾經(jīng)的“快手”已經(jīng)開始打算做“慢事”。

在限售股解禁的8月6日，快手日?qǐng)?bào)在其官方微信公號(hào)推送了一篇文章，用一串歌曲名稱來(lái)回應(yīng)慘淡的股價(jià)：《朋友》《冷靜》《面對(duì)》《非理性》《震蕩》《潮起潮落，是什么都不為》《明天會(huì)更好》， 以及更重要的，用987個(gè)“長(zhǎng)”字提及長(zhǎng)期主義。

首先是改善營(yíng)收結(jié)構(gòu)。作為拉動(dòng)快手營(yíng)收的三架馬車，廣告、直播和電商三者的營(yíng)收占比漸趨改善。在2020年之前，營(yíng)收中直播占大頭，而廣告、電商收入為輔。

（圖片來(lái)源：電商在線）

據(jù)《艾問人物》（IASK-MEDIA.COM）了解在今年第二季度的財(cái)報(bào)中，直播業(yè)務(wù)收入減少，廣告取而代之，成為快手的第一收入來(lái)源。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，線上營(yíng)銷服務(wù)收入由2020年同期的38.89億元增加156.2%至2021年第二季度的99.62億元。不過(guò)，相比于抖音今年一季度的310億元的廣告收入，差距還是不小。

此外，得益于電商業(yè)務(wù)的拓展，快手其他業(yè)務(wù)收入由2020年同期的6.338億元增加212.9%至2021年第二季度的19.83億元。快手小店作為平臺(tái)的電商閉環(huán)項(xiàng)目，貢獻(xiàn)的GMV已經(jīng)從去年同期的66.4%，增長(zhǎng)至90.7%。

雖然電商被視為快手的“第二增長(zhǎng)曲線”，不過(guò)作為短視頻平臺(tái)要自建電商體系實(shí)屬不易，面臨著品控、供應(yīng)鏈等多方面的問題。而且在電商整體規(guī)模接近2萬(wàn)億元的體量中，快手的20億營(yíng)收多少顯得有些微不足道。

除了收入來(lái)源的多樣化，快手還將拓展的目光瞄向了海外。海外拓展已經(jīng)成為快手的核心戰(zhàn)略之一。

據(jù)悉，快手出海產(chǎn)品主要包括面向南美市場(chǎng)的Kwai，主攻東南亞和南亞市場(chǎng)的Snack Video以及專注北美市場(chǎng)的Zynn。

不過(guò)壞消息是，在去年6月份上線、為北美量身打造的Zynn，不到一年時(shí)間，即因涉嫌存在抄襲、搬運(yùn)行為而被迫在今年8月20日下架。

《艾問人物》（iask-media）認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)從來(lái)都不是百米沖刺，而是一場(chǎng)考驗(yàn)?zāi)土Φ鸟R拉松。希望對(duì)快手而言，這并非只是一句說(shuō)說(shuō)而已的“正確的廢話”，而是回歸到方法論，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)倒推回來(lái)，判斷當(dāng)下應(yīng)該做出何種選擇。

END

編輯：多金

圖編：丘丘

圖源：網(wǎng)絡(luò)侵刪