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銀行理財(cái)華麗轉(zhuǎn)身,大變局也有“確定性”

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2020-01-05 12:34:50    瀏覽次數(shù):69
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2020年,對于銀行理財(cái)來說注定是一個(gè)特殊的年份。按照原先的監(jiān)管設(shè)定,2020年底過渡期滿后,銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)“華麗轉(zhuǎn)身”。然而,2019年底的資管新規(guī)“延期風(fēng)波”,以及新鮮出爐的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)

2020年,對于銀行理財(cái)來說注定是一個(gè)特殊的年份。

按照原先的監(jiān)管設(shè)定,2020年底過渡期滿后,銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)“華麗轉(zhuǎn)身”。

然而,2019年底的資管新規(guī)“延期風(fēng)波”,以及新鮮出爐的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī),給這場轉(zhuǎn)型戰(zhàn)役能否按時(shí)完成增添了一絲不確定性。

《國際金融報(bào)》記者采訪數(shù)位銀行業(yè)內(nèi)人士、研究人士,以期探尋2020年銀行理財(cái)市場大變局中的大概率事件。

1

保本理財(cái)加速退出

2018年4月27日,央行、銀保監(jiān)會等聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(下稱“資管新規(guī)”)。資管新規(guī)在定義資管業(yè)務(wù)時(shí),明確要求金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益,產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付。

這就意味著,銀行以后不能再賣保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品,如果非保本產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),也要由投資者自行承擔(dān)損失。

按照原先的監(jiān)管安排,資管新規(guī)的過渡期為自資管新規(guī)發(fā)布之日起至2020年底,給予銀行循序漸進(jìn)調(diào)整的時(shí)間。因此,銀行須在過渡期內(nèi)壓降保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模,同時(shí)發(fā)行新的符合資管新規(guī)的產(chǎn)品以做好新老產(chǎn)品的銜接過渡。

進(jìn)入2019年以來,保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占比逐漸下降。根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù),2019年10月保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量占比為19.1%,較2018年末下降了3.86個(gè)百分點(diǎn)。

目前,距離資管新規(guī)原定的過渡期結(jié)束還剩近1年時(shí)間,有銀行已陸續(xù)下架保本類理財(cái)產(chǎn)品。例如,2019年11月1日,光大銀行發(fā)布公告,從11月30日起停止“活期寶”理財(cái)服務(wù);同年11月8日,交通銀行發(fā)布公告,從11月20日起停止辦理沃德薪金定投組合產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,各銀行正在加速推動理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型,理財(cái)子公司開業(yè)后,保本理財(cái)這一類型的理財(cái)不可能轉(zhuǎn)入到理財(cái)子公司,自然需要下架。

在2020年這一銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,保本理財(cái)市場會呈現(xiàn)哪些趨勢?

記者采訪了解到,資管新規(guī)后,保本理財(cái)發(fā)行量占比持續(xù)走低,該類產(chǎn)品逐漸退出市場乃是大勢所趨。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示,預(yù)計(jì)2020年保本理財(cái)規(guī)模和發(fā)行量占比都會進(jìn)一步下降,到2020年底,保本理財(cái)將會全部退出。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員余新月向《國際金融報(bào)》記者指出,根據(jù)資管新規(guī)過渡期設(shè)置的規(guī)定,2020年底是理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的最后期限,因此預(yù)計(jì)2020年保本理財(cái)發(fā)行量占比將進(jìn)一步下滑。若過渡期最后期限的設(shè)置沒有放松,則預(yù)計(jì)2020年末保本理財(cái)將退出理財(cái)市場,繼而以結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等形式承接原有客戶需求。

2

凈值化按下快進(jìn)鍵

隨著資管新規(guī)過渡期的臨近,各家銀行在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型上也告別了“試水”期,紛紛加快了速度。

某國有銀行理財(cái)子公司人士向《國際金融報(bào)》記者表示,在資管新規(guī)過渡期內(nèi),目前工作主要是承接一些母行特色的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品,同時(shí)抓緊研發(fā)凈值型產(chǎn)品。

根據(jù)資管新規(guī),銀行要在2020年底之前完成全部理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型工作,因此也就意味著,2020年銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步加速。

劉銀平表示,雖然2019年凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模顯著上升,但是占比仍然偏低。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浿行臄?shù)據(jù),截至2019年6月末,凈值型理財(cái)存續(xù)余額占非保本理財(cái)余額的35.57%,預(yù)計(jì)2019年底能達(dá)到50%左右。

“2020年理財(cái)產(chǎn)品需要加速向凈值化轉(zhuǎn)型,小型銀行理財(cái)產(chǎn)品之前轉(zhuǎn)型速度較慢,發(fā)行的產(chǎn)品仍然以預(yù)期收益型為主,今年將集中向凈值化轉(zhuǎn)型。”劉銀平稱。

而業(yè)界也存在對所有銀行能否在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)前將不合規(guī)的理財(cái)產(chǎn)品存量消化完成的擔(dān)憂。近期,市場還出現(xiàn)了資管新規(guī)過渡期可能延長的消息。

2019年12月20日,銀保監(jiān)會在近期工作通報(bào)會上就資管新規(guī)過渡期延長的傳聞作出回應(yīng)。“按照資管新規(guī)補(bǔ)充通知的精神,過渡期結(jié)束后,由于特殊原因而難以處置的存量資產(chǎn),可由相關(guān)機(jī)構(gòu)提出申請和承諾,經(jīng)金融監(jiān)管部門同意,采取適當(dāng)安排妥善處理?!便y保監(jiān)會表示,“我們也在根據(jù)實(shí)際情況,研究是否對相關(guān)政策進(jìn)行小幅適度調(diào)整?!?/p>

同時(shí),銀保監(jiān)會還披露數(shù)據(jù),截至2019年11月末,非保本理財(cái)產(chǎn)品余額24.3萬億元,運(yùn)行總體平穩(wěn);產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,符合新規(guī)方向的凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度不斷加大。

某業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報(bào)》記者表示,相比基金公司,銀行凈值化管理能力確實(shí)薄弱,“銀行肯定希望越快越好,但轉(zhuǎn)型的速度也與各銀行的戰(zhàn)略或者是自身的能力有關(guān)。有的銀行凈值化管理的能力可以達(dá)到要求,但一些中小銀行在這方面能力還是不足”。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù),截至2019年第三季度,全市場凈值產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比約33.4%,已有203家銀行發(fā)行凈值型產(chǎn)品。

余新月指出,經(jīng)過前期的探索,諸多銀行已歷經(jīng)凈值型產(chǎn)品從無到有的初期轉(zhuǎn)型。基于整個(gè)行業(yè)產(chǎn)品運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶接受程度等方面奠定的基礎(chǔ),以及監(jiān)管方面過渡期截止日的臨近,預(yù)計(jì)2020年凈值化轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步提速,甚至出現(xiàn)全面開花的局勢。

3

收益率持續(xù)走低

資管新規(guī)發(fā)布以來,銀行的凈值化轉(zhuǎn)型、非標(biāo)投資的持續(xù)萎縮,同時(shí)帶動理財(cái)產(chǎn)品的收益率持續(xù)下降。

融360|簡普科技大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示,2019年10月,人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期最高收益率為4.02%,環(huán)比下降2BP,同比下降47BP,連續(xù)20個(gè)月下跌,并創(chuàng)35個(gè)月新低。

在劉銀平看來,2020年銀行理財(cái)收益率大概率會繼續(xù)走低,一方面,流動性持續(xù)寬松,且央行引導(dǎo)市場利率下行的決心非常堅(jiān)定,固收類資產(chǎn)的收益率會繼續(xù)下降;另一方面,銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型壓力依舊較大,仍有大量長期的非標(biāo)資產(chǎn)需要消化。

2020年1月1日,央行發(fā)布公告稱,決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司),釋放長期資金8000多億元。

央行對此的解釋是,為了進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本,緩解春節(jié)前后市場對資金的需求壓力。

具體到對銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的影響,劉銀平表示,降準(zhǔn)之后市場流動性會進(jìn)一步寬松,資金價(jià)格下降,而銀行理財(cái)?shù)讓淤Y產(chǎn)大部分都是固收類資產(chǎn),這類資產(chǎn)收益率會下降,理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會隨之回落,預(yù)計(jì)短期內(nèi)會再次跌至4%以下。降準(zhǔn)對權(quán)益類、商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品收益的影響不確定,可能會促使部分權(quán)益類資產(chǎn)走高,不過這兩類理財(cái)產(chǎn)品的占比目前還很小。

“理財(cái)產(chǎn)品投資仍以固收類資產(chǎn)為主,投資策略以持有至到期為主,央行全面降準(zhǔn)意在維護(hù)資金面的合理充裕,在寬松的流動性背景下,未來短期利率大概率維持低位水平;長端利率走勢受經(jīng)濟(jì)基本面影響較大,若未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期沒有明顯的利好信號,長端利率大幅回升概率較小?!庇嘈略路Q,綜上,從底層資產(chǎn)收益情況看,2020年理財(cái)產(chǎn)品整體收益回升的可能性較小,大概率維持現(xiàn)有低位水平或繼續(xù)小幅下行。

4

理財(cái)子公司接連進(jìn)場

2018年12月,銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(下稱《理財(cái)子公司辦法》)。2019年成為理財(cái)子公司的誕生元年。

在《理財(cái)子公司辦法》發(fā)布至今的一年間,已有包括國有六大行的理財(cái)子公司(建信理財(cái)、工銀理財(cái)、交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái))、3家股份制銀行理財(cái)子公司(光大理財(cái)、招銀理財(cái)和興銀理財(cái))和1家城商行的理財(cái)子公司(寧銀理財(cái))共10家正式開業(yè)。

同時(shí),中信銀行、平安銀行、徽商銀行、南京銀行的理財(cái)子公司已獲批籌建,杭州銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)。

值得一提的是,2019年12月20日,銀保監(jiān)會批準(zhǔn)東方匯理(出資55%)和中銀理財(cái)(出資45%)在上海設(shè)立外資控股的合資理財(cái)公司。這是第一家在華設(shè)立的外方控股理財(cái)公司。

銀保監(jiān)會表示,目前,還有其他國際資管機(jī)構(gòu)正在與有關(guān)銀行理財(cái)子公司溝通,協(xié)商合資設(shè)立外資控股的理財(cái)公司。

記者注意到,目前還有多家銀行理財(cái)子公司的申請?zhí)幱诘却龑徟臓顟B(tài),預(yù)計(jì)2020年將有更多的理財(cái)子公司加入戰(zhàn)局,進(jìn)一步豐富資管市場主體。

從子公司的產(chǎn)品端來看,根據(jù)《中國財(cái)富管理市場報(bào)告(2019)》,理財(cái)子公司的產(chǎn)品體系上,一是仍以固收產(chǎn)品為主體,重視長期穩(wěn)健的收益;二是權(quán)益類投資方面,早期主要以FOF、MOM和私募股權(quán)模式開展,占比較低;三是順應(yīng)指數(shù)投資的全球化發(fā)展趨勢,逐步優(yōu)化量化策略。指數(shù)型產(chǎn)品對投研團(tuán)隊(duì)的投研能力以及主動管理能力要求較低,指數(shù)型產(chǎn)品成為了銀行的切入點(diǎn)。

從期限上來看,傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品1年期以上不多,但是理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品中,1年期以上產(chǎn)品增多,個(gè)別產(chǎn)品期限為3年甚至5年。

此外,多家理財(cái)子公司,例如交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)榷纪瞥隽损B(yǎng)老系列的理財(cái)產(chǎn)品,以期滿足目前日益增長的養(yǎng)老金融需求。某基金公司高管向《國際金融報(bào)》記者表示,養(yǎng)老領(lǐng)域具有廣闊的前景。資管行業(yè)最大的問題之一就是資金的期限太短,如果資管行業(yè)能把短錢變成長錢的話,整個(gè)資管行業(yè)會迎來巨大的發(fā)展。

2019年12月,銀保監(jiān)會先后發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法(試行)》、《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》,分別對凈資本規(guī)模及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資管理提出要求。

那么,2020年,銀保監(jiān)會還可能從哪些方面完善對理財(cái)子公司和理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管?

余新月表示,理財(cái)業(yè)務(wù)的制度規(guī)范處于持續(xù)細(xì)化過程中,結(jié)合基金、信托、保險(xiǎn)等其他資管行業(yè)監(jiān)管框架的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和過渡期內(nèi)出現(xiàn)的較棘手問題,未來可能從表外資產(chǎn)管理、投資委外管理、信息披露管理、投資者適當(dāng)性管理、理財(cái)子公司內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理、私募理財(cái)產(chǎn)品管理等方面不斷完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架。

記者 范佳慧

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