本文源自:證券時報·e公司

隨著分拆上市規(guī)則的明確，中國鐵建（601186）成為首家宣告境內(nèi)分拆上市的A股公司。而今，嶺南股份（002717）也開始行動起來。與此同時，e公司記者注意，近期，A股上市公司在互動平臺上紛紛透露分拆上市意愿。

恒潤集團(tuán)擬整體改制

1月5日晚間，嶺南股份公告稱，董事會近日審議通過了《關(guān)于控股子公司股份制改造的議案》，上海恒潤文化集團(tuán)有限公司將整體變更為股份有限公司，并將公司名稱變更為“上海恒潤數(shù)字科技集團(tuán)股份有限公司”。本次整體變更完成前后，嶺南股份持股90.03%。剩余9.97%股份，由合肥澤恒企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等持有。

恒潤集團(tuán)是文旅主題項(xiàng)目高端裝備及系統(tǒng)一體化服務(wù)供應(yīng)商，專注于沉浸式游樂設(shè)備系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與集成。主要產(chǎn)品包括飛翔球幕、軌道騎乘、影院劇場等室內(nèi)外高科技互動體驗(yàn)設(shè)備。

嶺南股份稱，恒潤集團(tuán)此次改制，是為其在合適的時機(jī)選擇符合股東利益及戰(zhàn)略規(guī)劃的發(fā)展路徑奠定基礎(chǔ)，有利于完善恒潤集團(tuán)的公司治理結(jié)構(gòu)，提升規(guī)范運(yùn)作水平；也有助于恒潤集團(tuán)未來拓寬融資渠道，增強(qiáng)研發(fā)能力和市場開拓能力，提升核心競爭力，進(jìn)一步做強(qiáng)做大，有利于促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

恒潤集團(tuán)的整體改制，不禁讓人聯(lián)想到嶺南股份的分拆上市計(jì)劃。公開資料顯示，嶺南股份曾在在投資者關(guān)系活動上表示，“將視具體情況盡力促成恒潤集團(tuán)的分拆上市”。

2019年12月13日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（下稱“分拆規(guī)則”），明確了分拆試點(diǎn)條件，規(guī)范分拆上市流程。比如，上市超過3年、連續(xù)3年盈利、扣除擬分拆子公司凈利潤后的上市公司凈利潤累計(jì)超過10億元等要求。

嶺南股份披露的2016-2018年年度報告顯示，其歸母凈利潤分別為2.61億元、5.09億元和7.79億元，扣非凈利潤分別為2.50億元、5.07億元和7.69億元，恒潤集團(tuán)3個年度的凈利潤分別為6747.77萬元、1.22億元和1.40億元。按照分拆上市的相關(guān)規(guī)定，嶺南股份分拆恒潤集團(tuán)基本滿足《若干規(guī)定》的“硬性”指標(biāo)。

批量公司表態(tài)在推進(jìn)

實(shí)際上，隨著分拆規(guī)則的明確，批量A股公司透露了分拆上市意愿。

2019年12月19日，中國鐵建發(fā)布公告稱，擬分拆旗下中國鐵建重工集團(tuán)股份有限公司。由此，中國鐵建成為《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》后，首例公布實(shí)質(zhì)性“A拆A”預(yù)案的上市公司。

與此同時，e公司記者發(fā)現(xiàn)，包括美尚生態(tài)（300495）、摩登大道（002656）、聚光科技（300203）、華邦健康（002004）、聯(lián)絡(luò)互動（002280）、德聯(lián)集團(tuán)（002666）、易華錄（300212）等公司，也在投資者互動平臺上表達(dá)了子公司擬分拆上市的意愿。

如深康佳A（000016）表示，積極推進(jìn)控股或參股公司在境外或科創(chuàng)板上市；東港股份（002117）表示，對子公司東港瑞云進(jìn)行股改，符合條件將申請單獨(dú)融資；首航節(jié)能（002665）表示，推動子公司首航光熱在科創(chuàng)板上市。

航錦科技（000818）在投資者互動平臺上表示，子公司長沙韶光的高科技業(yè)務(wù)屬性、利潤規(guī)模、未來發(fā)展?jié)摿κ欠峡苿?chuàng)板上市的相關(guān)監(jiān)管精神的，本公司對全資子公司長沙韶光和威科電子分拆上市的可行性正在做初步的分析。

同時航錦科技也向包括保薦機(jī)構(gòu)在內(nèi)的專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行意見征詢，目前正在對公司子公司分拆上市的條件、分拆上市的可行性和分拆上市的方案進(jìn)行充分論證。

從投資策略的角度，聯(lián)訊證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩條主線，一是“PE孵化器模式”：即上市公司以PE投資方式取得子公司的控股權(quán)。重點(diǎn)關(guān)注上市公司之前產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模較大和布局較廣的公司；二是上市公司子公司符合上市標(biāo)準(zhǔn)，尤其是大集團(tuán)下各部門屬于“業(yè)務(wù)差異型模式”的公司，更易得到市場認(rèn)同和追捧。這其中包括上市公司子公司已分拆到港股或者掛牌新三板（含已摘牌）的，這一類公司具有股改已完成、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完整等前期優(yōu)勢，易及早被投資者關(guān)注。