2019年元月四日，A股市場一波轟轟烈烈的逼空行情出現(xiàn)。2020年的元月四日，銀保監(jiān)會又發(fā)布了重磅的消息。又一大利好出現(xiàn)，A股牛來了？

昨晚，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。其中的兩方面值得散戶朋友們關(guān)注。

第一，銀行保險機(jī)構(gòu)要落實(shí)“房住不炒”的定位，嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)金融監(jiān)管要求，防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場，抑制居民杠桿率過快增長，推動房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。房地產(chǎn)市場去庫存的同時，國內(nèi)的房價出現(xiàn)了火箭式的上漲。炒房資金、較早的購房者，都獲得了政策的紅利。然而，買房較晚的人，恐怕是花了比較高的代價。房地產(chǎn)上的投入，已經(jīng)成為新購房者所有支出中最重要的部分，這極大的增加了家庭的杠桿率。經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時候可以掩蓋這個弱點(diǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)，不少家庭恐怕要承受很大的風(fēng)險，這些風(fēng)險積累起來，足以影響到國家經(jīng)濟(jì)。所以，過去幾年，國家去杠桿，主要針對企業(yè)，但是居民的高杠桿也引起了國家的高度重視。更何況，房地產(chǎn)本身不創(chuàng)造價值，只是財(cái)富的轉(zhuǎn)移，房價也不能無休止的上漲，這也是在控制風(fēng)險。

國家堅(jiān)持住房不炒，不少資金在房地產(chǎn)行業(yè)不能獲得足夠的利潤。這些資金怎么辦，往哪里去？如果得不到妥善的安置，這些資金就會尋找投機(jī)的方向，影響民生。放在銀行，也會增加銀行放貸的數(shù)量?？傊?，這部分資金，由于數(shù)量比較龐大，需要找一個蓄水池。

第二，根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2019年11月末，本外幣存款余額197.55萬億元，同比增長8.2%。月末人民幣存款余額192.28萬億元，同比增長8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.8個百分點(diǎn)。2019年11月份人民幣存款增加1.31萬億元，同比多增3571億元。其中，住戶存款增加2466億元，非金融企業(yè)存款增加8656億元，財(cái)政性存款減少2451億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加6979億元。

從上面數(shù)據(jù)可以看出，這部分存款基數(shù)很大，增長速度也比較快。中國歷來是世界上儲蓄率比較高的國家，2018年，中國居民儲蓄率為36.8%，遠(yuǎn)超世界平均儲蓄率21.5%的水平。老百姓愛儲蓄，既有歷史原因，也有現(xiàn)實(shí)原因。中國是發(fā)展中國家，養(yǎng)老、醫(yī)療、子女教育、房產(chǎn)支出可以消耗掉老百姓畢生的絕大部分收入，而這些支出數(shù)額比較大，需要老百姓不斷積累。應(yīng)付這些不確定性，是現(xiàn)代老百姓儲蓄率高企的主要原因。盡管銀保監(jiān)會發(fā)布了重要指導(dǎo)意見，讀取到促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金，但是對于老百姓來講，轉(zhuǎn)移起來難度太大了。畢竟，錢放在銀行，是最安全的，盡管收益率低。

第三，為何會有這樣的思路出現(xiàn)？老百姓的資金躺在銀行睡大覺，極大降低了資金的使用效率，同時也會加大銀行的信貸數(shù)量，還有部分炒房資金也會導(dǎo)致不必要的炒作。如果給這些資金找個去處，就可以大大提高資金的效用。到目前為止，我國多層次資本市場的建設(shè)正如火如荼，新三板的改革、科創(chuàng)板的落地實(shí)施、注冊制的全面鋪開，這些都是大動作，都需要資金的支持。而當(dāng)前A股市場，參與的熱情非常有限，每天的成交量都可以看出來。以上證指數(shù)為例，每日成交額超過3000億元，大家都覺得已經(jīng)不可思議了。說明參與A股市場的資金量非常有限。而注冊制實(shí)施之后，會有不計(jì)其數(shù)的公司在不長的時間內(nèi)進(jìn)入A股市場，如果沒有足夠的資金來承接這些籌碼，A股大盤指數(shù)面臨的壓力非常大，甚至大幅度倒退都是正常的。而對于國家來說，眾多企業(yè)得不到融資，就是個大問題。盡管上市的企業(yè)數(shù)量多，不一定都能成才，但是通過資本市場融資，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，只要有一小部分企業(yè)能夠成長為優(yōu)質(zhì)的大公司就可以了。更何況，資本市場肩負(fù)著支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重任？

就在不久前，國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金一期參與了投資，二期剛剛進(jìn)入運(yùn)營?？苿?chuàng)板打新基金大家也都非常熟悉，但是這些靠的幾乎都是存量資金，即資金從股民手中出來，轉(zhuǎn)移到基金賬戶，就整個A股市場來說，增量資金幾乎沒有。而這一次，銀保監(jiān)會的戰(zhàn)略，是要大幅增加增量資金，如果真的能實(shí)現(xiàn)，那對于A股市場來說，真是驚天的大利好。A股市場主要的大盤指數(shù)，如上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，都會出現(xiàn)超級大牛市。可也面臨不少的問題！

一、信心問題。對于絕大多數(shù)家庭來說，參與A股市場的投資，都不是稀罕事兒，但是結(jié)果如何？股市設(shè)立三十年了，提起來股市，散戶都是唉聲嘆氣，盈利都是奢侈的事兒?，F(xiàn)在讓老百姓自發(fā)把存款拿出來，投資到股市，難度可想而知。

二、基金行嗎？基金，散戶不是沒信任過。2010年之前，通過銀行、券商，散戶購買了大量的基金。而結(jié)果呢，這些基金沒有契約精神，導(dǎo)致基民虧損累累。尤其是公募基金，就靠基金的規(guī)模賺去管理費(fèi)，自己的收入跟基金管理的效果沒有半毛錢關(guān)系。這種畸形的管理方法，不可能培育出有競爭力的基金公司。這是亟待改革的地方！

三、A股市場行嗎？盡管A股市場已經(jīng)設(shè)立了三十年，但是相對于成熟市場國家股市走過的路，還是很年輕的。各項(xiàng)規(guī)章制度不完善，尤其是重融資、輕回報(bào)，投資者權(quán)益得不到有效保護(hù)，退市制度執(zhí)行力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。這樣的A股市場，從制度設(shè)計(jì)上，還有很長的路要走。通過一些應(yīng)急的方法，可以營造一波行情，可以吸引一部分儲蓄資金入市。但是，行情過去之后呢？靠什么，靠有效的制度。如果制度設(shè)計(jì)不到位，A股市場想長牛，依然是不可能的。殺雞取卵的方法，過去幾十年并不新鮮。如何營造一種長期的制度，才是關(guān)鍵。

困難歸困難，既然管理層提出來這樣的思路，對于A股市場就是利好。但是僅靠口號是不行的，關(guān)鍵看后續(xù)的配套措施。這點(diǎn)值得所有散戶的期待，但如果僅靠這個意見，就判斷牛市來了，那是嚴(yán)重錯誤的！

作者：久經(jīng)風(fēng)浪的老船長鏈接：xueqiu/5060636127/138679887來源：雪球著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。