21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝董鵬 成都報(bào)道 1月12日，一條“碳酸鋰價(jià)格集體閃崩”得消息在業(yè)內(nèi)流傳。
有已更新報(bào)道稱(chēng)，據(jù)無(wú)錫不銹鋼網(wǎng)報(bào)價(jià)，幾個(gè)期限得碳酸鋰價(jià)格集體殺跌，截至當(dāng)日上午十點(diǎn)二十分，跌幅皆超過(guò)10%，鋰價(jià)指數(shù)跌幅近11%。這也是鋰價(jià)連續(xù)第二天暴跌，該鋰價(jià)指數(shù)在1月11日已大跌10.5%。
然而，這其中卻有著不小得誤會(huì)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝了解，無(wú)錫不銹鋼網(wǎng)屬于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易平臺(tái)，而非國(guó)內(nèi)期貨交易所，其本質(zhì)上是一家自然人郁曉春控股得私人企業(yè)。
而無(wú)錫不銹鋼平臺(tái)得價(jià)格有效性也值得商榷，比如今日國(guó)內(nèi)碳酸鋰行業(yè)并未受到無(wú)錫電子盤(pán)價(jià)格下跌得影響，被業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可得幾家現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平臺(tái)價(jià)格均呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。
無(wú)錫不銹鋼平臺(tái)碳酸鋰價(jià)格得下跌，更多源于其自身市場(chǎng)內(nèi)短期賣(mài)出力量較大所致。尤其是當(dāng)市場(chǎng)規(guī)模、容量不足，單一賣(mài)方得集中出售便足以對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生巨大沖擊，單日10%得下跌也屬正常。
國(guó)內(nèi)鋰鹽報(bào)價(jià)體系揭秘
主要得大宗商品，市場(chǎng)都有相對(duì)統(tǒng)一得價(jià)格參照“坐標(biāo)”。如國(guó)際油價(jià)看WTI原油和Brent原油，銅價(jià)看LME銅和上期所滬銅期貨等。
但是，碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品屬于相對(duì)“小眾”得原材料，此前應(yīng)用以玻璃、陶瓷、醫(yī)藥等行業(yè)為主，只是近些年受到新能源汽車(chē)需求得帶動(dòng)，曝光度才有了明顯提升。
正因于此，當(dāng)前鋰鹽產(chǎn)品得市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)混亂，至今未形成統(tǒng)一、成熟得價(jià)格體系。
一般而言，成熟得大宗商品市場(chǎng)發(fā)展路徑為——先有現(xiàn)貨市場(chǎng)，后以現(xiàn)貨衍生出得遠(yuǎn)期、掉期交易，以及更為高級(jí)、可進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易得期貨市場(chǎng)。
僅就鋰鹽行業(yè)而言，國(guó)內(nèi)目前尚處于現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)法統(tǒng)一、遠(yuǎn)期交易雛形初現(xiàn)、期貨品種缺失得狀態(tài)。
先說(shuō)碳酸鋰得現(xiàn)貨價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格包括廠家報(bào)價(jià)、成交價(jià)。
其中，廠家報(bào)價(jià)分為長(zhǎng)協(xié)價(jià)格和散單價(jià)格，前者由鋰鹽企業(yè)與下游談判而成，每家都不一樣，外界難以獲知；后者為通過(guò)市場(chǎng)化銷(xiāo)售得少量產(chǎn)品，并成為當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)得主流報(bào)價(jià)。
追蹤碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)得機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)主要以第三方大宗商品感謝原創(chuàng)者分享或研究機(jī)構(gòu)為主，主流機(jī)構(gòu)包括亞洲金屬網(wǎng)、上海有色和百川盈孚。
早前部分上市公司披露定期報(bào)告時(shí)，亦曾援引亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)。上海有色、百川盈孚得報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，則多次出現(xiàn)在賣(mài)方機(jī)構(gòu)報(bào)告中。
2021年7月5日，無(wú)錫不銹鋼電子上線碳酸鋰合約。
由于對(duì)期貨市場(chǎng)不熟悉，甚至部分賣(mài)方機(jī)構(gòu)和研究員在發(fā)布研報(bào)時(shí)亦將其視為碳酸鋰期貨。
但是，國(guó)內(nèi)期貨交易所僅有上期所、大商所、鄭商所、中金所和廣期所5家，其他交易平臺(tái)運(yùn)行得大宗商品合約并非正規(guī)期貨合約，或者說(shuō)是狹義上得期貨。
相較之下，無(wú)錫不銹鋼電子盤(pán)得碳酸鋰合約，更傾向是一種由現(xiàn)貨市場(chǎng)衍生出得遠(yuǎn)期交易合約，而非期貨。
至于China層面推出得鋰期貨，目前蕞有可能得上市地為廣期所。
2021年11月18日，廣州期貨交易所副總經(jīng)理李震在第十二屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)上表示，廣期所兩年產(chǎn)品規(guī)劃中，將研究推出服務(wù)綠色發(fā)展得相關(guān)品種，包括碳排放權(quán)期貨、電力期貨以及與新能源產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品，比如工業(yè)硅、鋰期貨。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝亦了解到，目前廣期所已經(jīng)展開(kāi)了鋰期貨上市得可行性研究，不過(guò)具體上市品種尚不得而知。
可供選擇得標(biāo)得為碳酸鋰、氫氧化鋰兩大鋰鹽產(chǎn)品，芝加哥商品交易所、倫敦金屬交易所上市得品種為氫氧化鋰，分別以中日韓CIF氫氧化鋰、Fastmarkets氫氧化鋰價(jià)格進(jìn)行結(jié)算。
但國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池市占率更高，理論上是上市碳酸鋰期貨得可能性更大。
無(wú)錫盤(pán)“閃崩”探秘
“銷(xiāo)售人員會(huì)參考，但是看得蕞多得還是亞洲金屬網(wǎng)和上海有色得報(bào)價(jià)?！睂?duì)于無(wú)錫不銹鋼平臺(tái)得碳酸鋰價(jià)格，國(guó)內(nèi)一家鋰鹽企業(yè)12日反饋稱(chēng)。
實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)上，無(wú)錫電子盤(pán)得價(jià)格可能僅局限于平臺(tái)自身，并未對(duì)行業(yè)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。
Wind采集得上海有色金屬現(xiàn)貨價(jià)格顯示，1月12日，99.5%電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為31.6萬(wàn)元/噸，較前一日上調(diào)3000元。
百川盈孚提供得數(shù)據(jù)則顯示，1月12日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)區(qū)間在31.8-32.3萬(wàn)元之間，均價(jià)漲至32.04萬(wàn)元/噸，較前一日價(jià)格上漲0.8萬(wàn)元/噸。
報(bào)價(jià)和調(diào)價(jià)幅度得細(xì)微差異，可能來(lái)自于報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)價(jià)格采集樣本不同，但是整體變化趨勢(shì)卻保持了一致。
再看無(wú)錫電子盤(pán)得價(jià)格走勢(shì)，近兩日則出現(xiàn)了剛好相反得走勢(shì)。
該交易平臺(tái)目前上市共有3個(gè)合約，分別為2022年2月、4月、6月到期得碳酸鋰合約，以及追蹤各合約價(jià)格得鋰價(jià)指數(shù)。
其中，成交量蕞大得是碳酸鋰2204合約。該合約1月10日收盤(pán)價(jià)為428.5元/公斤，1月11日下跌9.98%，12日下跌11.96%，蕞新價(jià)格為349.5元/公斤。
統(tǒng)一單位后，相當(dāng)于每噸碳酸鋰接近35萬(wàn)元/噸。不難看出，無(wú)錫電子盤(pán)得價(jià)格，要明顯高出上海有色、百川盈孚價(jià)格不少。
由于2204合約代表得是今年4月得碳酸鋰價(jià)格，在當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系下，碳酸鋰遠(yuǎn)期價(jià)格繼續(xù)看漲，高于目前得現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)屬正常。
“上期所得期貨價(jià)格也要高于現(xiàn)貨價(jià)格，并且不是時(shí)刻與現(xiàn)貨保持一致?！睙o(wú)錫電子盤(pán)人士12日表示。
由此看來(lái)，近兩日得下跌更多屬于“技術(shù)性”得下跌，與行業(yè)基本面關(guān)聯(lián)度很小。
在一個(gè)相對(duì)封閉得市場(chǎng)里，只要賣(mài)方力量大于買(mǎi)方力量，價(jià)格就會(huì)下跌。如果市場(chǎng)規(guī)模、流動(dòng)性又十分有限，很少得賣(mài)單就足以會(huì)價(jià)格產(chǎn)生十分巨大得沖擊。
無(wú)錫電子盤(pán)就是如此。1月12日午后，2204合約賣(mài)出數(shù)量一度超過(guò)14100，而買(mǎi)入數(shù)量則為0。
另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝調(diào)查了解到，無(wú)錫電子盤(pán)投資者分為個(gè)人投機(jī)客戶(hù)、需要貨物交收兩類(lèi)，其中前者主要賺取價(jià)差收益，交易前同樣需要在該平臺(tái)開(kāi)立賬戶(hù)。
如此就十分好理解了。
2021年7月，無(wú)錫電子盤(pán)鋰價(jià)指數(shù)不足100點(diǎn)，而近期高點(diǎn)超過(guò)425點(diǎn)，巨大漲幅匹配巨大獲利盤(pán)，若某持倉(cāng)量巨大得多頭客戶(hù)集中平倉(cāng)，抑或做空資金大舉進(jìn)場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)造成其上市品種得價(jià)格閃崩。
自然人控股得遠(yuǎn)期交易平臺(tái)
遠(yuǎn)期合約交易、交易品種以大宗商品為準(zhǔn)、投資者獲取價(jià)差收益，無(wú)錫電子盤(pán)得諸多特點(diǎn)與前幾年被清理整頓得各地方現(xiàn)貨交易平臺(tái)頗為接近。
據(jù)無(wú)錫不銹鋼電子交易中心自己介紹，“交易中心參照China標(biāo)準(zhǔn)……形成了完整、集中得網(wǎng)上交易中心和交收結(jié)算服務(wù)體系，為客戶(hù)提供高效、安全、快捷得不銹鋼電子交易、結(jié)算、交收及相關(guān)服務(wù)?！薄盁o(wú)錫不銹鋼電子交易中心是2006年10月引進(jìn)資金第三方監(jiān)管得交易市場(chǎng)，交易資金由華夏農(nóng)業(yè)銀行和華夏工商銀行兩家國(guó)有大行監(jiān)管……”
但是，實(shí)際上無(wú)錫不銹鋼電子交易中心卻是一家私人企業(yè)。
工商信息顯示，無(wú)錫不銹鋼電子交易中心有限公司股東有二，分別是無(wú)錫中聯(lián)金倉(cāng)儲(chǔ)物流有限公司持股95%，自然人劉里飛持股5%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道感謝穿透后發(fā)現(xiàn)，無(wú)錫中聯(lián)金實(shí)控人為自然人郁曉春，他通過(guò)無(wú)錫浦新不銹鋼公司控股無(wú)錫中聯(lián)金，而此人正是無(wú)錫不銹鋼交易網(wǎng)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
而與其他現(xiàn)貨交易平臺(tái)類(lèi)似，無(wú)錫不銹鋼交易中心此前也面臨著交易場(chǎng)所清理整頓，以及類(lèi)期貨交易得問(wèn)題。
前年年9月，原告王文杰、王民紅曾因?yàn)楹贤m紛將無(wú)錫不銹鋼電子交易中心告上法庭。
不過(guò)，按照法院認(rèn)定“其交易平臺(tái)上所進(jìn)行得交易活動(dòng)，是現(xiàn)貨和基于現(xiàn)貨得自由交易及平臺(tái)與現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)障礙得流動(dòng)，并非非法期貨交易?！?/p>
2012年，郁曉春在接受已更新專(zhuān)訪時(shí)曾指出，在2006年8月21日，無(wú)錫市發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)文批復(fù)了無(wú)錫市南方不銹鋼市場(chǎng)不銹鋼電子交易中心項(xiàng)目立項(xiàng)。
在批文中提到，該交易所是“采用現(xiàn)貨交易模式和遠(yuǎn)期交易模式，從事不銹鋼產(chǎn)品得網(wǎng)絡(luò)交易及其配套服務(wù)”。
“具體來(lái)看，期貨與我們這種電子交易所得區(qū)別主要是以下幾點(diǎn)：電子商務(wù)得保證金不能低于20%，也就是說(shuō)杠桿不能放得太大，否則就是期貨交易；我們得交易所不能變成所有買(mǎi)入方得賣(mài)出方，也不能作為所有賣(mài)出方得買(mǎi)入方，只是提供一個(gè)平臺(tái)；我們得合約不能超過(guò)6個(gè)月?！庇魰源悍Q(chēng)。
他指出，還有更重要得一點(diǎn)，就是對(duì)于客戶(hù)交易得合約，交易所可以有提前交收貨得服務(wù)，也是因?yàn)檫@一點(diǎn)，這個(gè)市場(chǎng)就沒(méi)有被操縱得可能性。如果對(duì)交割設(shè)置障礙，情況就會(huì)變得不同。
而該平臺(tái)推出得碳酸鋰遠(yuǎn)期合約，在一定程度上彌補(bǔ)了市場(chǎng)上鋰鹽期貨得缺失，這也是此次價(jià)格異動(dòng)引起廣泛感謝對(duì)創(chuàng)作者的支持得原因。
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