去年1月份的上市公司爆雷潮，讓所有股民還記憶猶新，而今年春季行情中，雖然大盤(pán)指數(shù)持續(xù)上行，但春季大規(guī)模爆雷也不可不防。
此前1月11日晚間，*ST鹽湖披露2019年業(yè)績(jī)預(yù)告，凈虧損約432億元-472億元，每股收益為虧損15.51元-16.94元。同時(shí)，公司發(fā)布股票可能被暫停上市的第一次風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。
Choice數(shù)據(jù)顯示，A股之前年度虧損最多的為2017年的樂(lè)視網(wǎng)，虧損181.84億元。如果此次*ST鹽湖432~472億年度虧損坐實(shí)，將創(chuàng)下A股公司有史以來(lái)最大年度虧損。
虧損472億是什么概念？據(jù)*ST鹽湖公告，預(yù)計(jì)公司2019年全年虧損約為432億元-472億元。這么一筆巨大的虧損是什么概念？目前*ST鹽湖總市值約239億，相當(dāng)于一下虧掉了2個(gè)總市值。
而在*ST鹽湖之前，實(shí)際上已有多家公司爆雷。
1月10日晚，北斗星通發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年虧損5.5億元-6.5億元。從2009年至2018年的過(guò)去10年間，北斗星通的累計(jì)凈利潤(rùn)為5.64億元，2019年一把虧光。
華東科技：計(jì)提資產(chǎn)減值56.56億元
中集集團(tuán)：計(jì)提資產(chǎn)減值40億-55億元
湯臣倍?。河?jì)提商譽(yù)及資產(chǎn)減值超16億元
慈星股份：計(jì)提商譽(yù)及存貨減值7億元
東華軟件：計(jì)提商譽(yù)減值3億-4億元
市場(chǎng)擔(dān)心，如同去年年初，A股公司可能再次出現(xiàn)大規(guī)模爆雷潮。
根據(jù)交易所規(guī)則，1月31日是創(chuàng)業(yè)板公司和其他板塊業(yè)績(jī)巨大波動(dòng)公司發(fā)布年報(bào)預(yù)告的截止日；而3月1日起實(shí)施的新《證券法》，將顯著加大對(duì)違法行為的處罰力度，也可能引發(fā)問(wèn)題公司提前自曝家丑。
考慮到今年春節(jié)提前，所以這些公司的業(yè)績(jī)預(yù)告將在未來(lái)10個(gè)交易日集中發(fā)布。而1月30日(也就是大年初六)晚上，更可能是一個(gè)爆雷集中之夜。
業(yè)績(jī)雷一：凈利潤(rùn)巨虧風(fēng)險(xiǎn)
那么有哪些大雷是需要提前預(yù)警的呢？Choice數(shù)據(jù)顯示，*ST鹽湖、*ST利源等10只個(gè)股預(yù)告2019年年報(bào)凈利預(yù)虧均超10億元，涉及51.56萬(wàn)戶股東。
值得注意的是，這10只個(gè)股中的凈利預(yù)虧金額，即使和流通市值相比都非常大。
業(yè)績(jī)雷二：商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
而接下來(lái)就是商譽(yù)。此前2018年年報(bào)虧損王—天神娛樂(lè)，全年虧損71.51億元，其中商譽(yù)減值就計(jì)提了40.9億元。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商譽(yù)，商譽(yù)總額為1.39萬(wàn)億元。其中，有15家公司的商譽(yù)規(guī)模超過(guò)100億元。
實(shí)際上商譽(yù)本身并不可怕，比如美的集團(tuán)三季報(bào)就有289億商譽(yù)，位列A股所有上市公司第二位。真正需要提防的是商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例較高的公司。
截至2019年三季度末，合計(jì)有國(guó)美通訊、大唐電信、紫光學(xué)大等12家上市公司，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過(guò)100%，涉及39萬(wàn)戶股東。
天風(fēng)證券研報(bào)指出：2018年度是商譽(yù)爆雷風(fēng)險(xiǎn)最大的一年，2019年度會(huì)邊際改善但風(fēng)險(xiǎn)不能忽視，2020年度會(huì)顯著改善。當(dāng)前應(yīng)規(guī)避商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)比重較高的標(biāo)的。
但天風(fēng)證券也表示，對(duì)于春季躁動(dòng)而言，年報(bào)商譽(yù)暴雷最多是在1月影響整個(gè)中小創(chuàng)公司的β行情，但是對(duì)大部分機(jī)構(gòu)持有的核心公司而言，并不會(huì)產(chǎn)生太大影響，類(lèi)似19年1月。同時(shí)，即便有核心公司出現(xiàn)暴雷，也大概率是靴子落地，在5G科技產(chǎn)業(yè)周期逐步兌現(xiàn)的過(guò)程中，未來(lái)業(yè)績(jī)趨勢(shì)性改善的可能性更高。
業(yè)績(jī)雷三：應(yīng)收賬款減值風(fēng)險(xiǎn)
而除了商譽(yù)，應(yīng)收賬款和票據(jù)等減值風(fēng)險(xiǎn)，也是值得股民們注意的事項(xiàng)之一。
有分析指出，如果一家上市公司的應(yīng)收賬款比例明顯高于同行業(yè)上市公司，就值得投資者警惕。比如康得新，早在2016年資產(chǎn)負(fù)債表就掛著超40億的應(yīng)收賬款。
數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款及票據(jù)方面，截至2019年三季度末，應(yīng)收賬款與票據(jù)占營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)50%的上市公司多達(dá)1328家，超過(guò)100%的上市公司達(dá)到447家，而其中，神霧環(huán)保、*ST節(jié)能、堅(jiān)瑞沃能等8家公司的占比超過(guò)了10倍。
業(yè)績(jī)雷四：年報(bào)續(xù)虧面臨暫停或終止上市
而面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股也是一大雷，根據(jù)交易所的退市規(guī)則：若上市公司最近3年連續(xù)虧損，將被暫停上市。暫停上市后首個(gè)年度出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損的，交易所有權(quán)決定終止股票上市交易。
數(shù)據(jù)顯示，目前有7只個(gè)股連續(xù)兩年虧損，且2019年年報(bào)預(yù)告續(xù)虧，同時(shí)還有2只個(gè)股此前暫停上市，且之后首個(gè)年度出現(xiàn)凈利虧損，涉及64萬(wàn)股東。
對(duì)春季躁動(dòng)有擾動(dòng)嗎？
而由于創(chuàng)業(yè)板公司必須截止1月31日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，有人擔(dān)心業(yè)績(jī)雷會(huì)不會(huì)影響本輪成長(zhǎng)股主導(dǎo)的春季躁動(dòng)行情。
但天風(fēng)證券認(rèn)為，后市并不悲觀。因?yàn)?9年再度計(jì)提之后，20年的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)明顯改善；另一方面，外延并購(gòu)的放寬迎來(lái)了實(shí)質(zhì)性利好。
天風(fēng)證券表示，今年的10月和11月，分別出臺(tái)了新的《上市公司資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，允許創(chuàng)業(yè)板借殼上市，明確非公開(kāi)發(fā)行不受減持新規(guī)限制，掃清了過(guò)去兩年并購(gòu)重組的最大障礙。新增并購(gòu)規(guī)模有望在2020年看到明顯增長(zhǎng)，并帶來(lái)正面的業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?/p>
總結(jié)來(lái)說(shuō)：2020年可能是外延并購(gòu)正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的一年。
馬上就要過(guò)年了，大家千萬(wàn)記得防雷。
