原標(biāo)題:中金:予美的置業(yè)(03990)目標(biāo)價29.1港元 維持“跑贏行業(yè)”評級 來源:智通財(cái)經(jīng)
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中金公司發(fā)表研究報告表示,予美的置業(yè)(03990)目標(biāo)價29.1港元,對應(yīng)5.4倍2020年市盈率和30%資產(chǎn)凈值折讓,維持“跑贏行業(yè)”評級。該行認(rèn)為美的置業(yè)近期配售,有效改善了公司股票流動性,預(yù)計(jì)其2019年業(yè)績強(qiáng)勁增長及在業(yè)績期提供潛在催化劑。
報告表示,預(yù)計(jì)美的置業(yè)2019年核心凈利潤增長35%至44億元,派息率40%,參考當(dāng)前股價對應(yīng)股息率6.7%。公司在2019年拿地積極(2019前10個月拿地成本占銷售額76%),但2019年底凈資產(chǎn)負(fù)債率有望下降至85-90%,主要由于現(xiàn)金回款率良好(80%以上)以及近期配售增厚股權(quán),平均融資成本有望較2019上半年5.95%進(jìn)一步下降。
該行表示,預(yù)計(jì)該公司2020年銷售額達(dá)到2000億元人民幣,對應(yīng)三年年均復(fù)合增長率25%。2019年銷售額同比增長28%至1010億元人民幣,預(yù)計(jì)可售資源充分有望支撐2020年銷售增長25%及銷售維持優(yōu)質(zhì)增長,毛利率28%左右。
該行又預(yù)計(jì),維持美的置業(yè)盈利預(yù)測不變,預(yù)計(jì)2019/20/21年核心凈利潤分別增長35%/29%/24%。考慮到已售未結(jié)銷售以及當(dāng)前銷售增長,預(yù)計(jì)收入2019-2021年均復(fù)合增長35%。