本文源自:中國(guó)證券報(bào)

中銀國(guó)際證券即將成為A股第37家上市券商。

據(jù)證監(jiān)會(huì)消息，1月23日，證監(jiān)會(huì)按發(fā)行程序核準(zhǔn)了中銀國(guó)際證券股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。

來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官微

招股說(shuō)明書(shū)顯示，此次中銀國(guó)際證券計(jì)劃發(fā)行不超8.33億股，預(yù)計(jì)發(fā)行后總股本為不超過(guò)33.33億股，募集的資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于增加公司資本金及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

盈利能力持續(xù)提升

作為中國(guó)銀行間接持股的證券公司，中銀國(guó)際證券早在2018年4月27日便審議通過(guò)了《關(guān)于中銀國(guó)際證券股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市募集資金用途的議案》，正式踏上上市征程。

2018年12月14日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了中銀國(guó)際證券首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)；

2019年5月10日，中銀國(guó)際證券收到首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)，并在6月5日再次更新了招股說(shuō)明書(shū)。

中銀國(guó)際證券前身為中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司，2002年2月28日公司在上海設(shè)立，注冊(cè)資本15億元，經(jīng)過(guò)多次增資擴(kuò)股及股份制變更，截至2019年5月24日招股說(shuō)明書(shū)簽署日，中銀國(guó)際證券股東已增至13名，總股本增至25億股。

中銀國(guó)際證券股權(quán)結(jié)構(gòu) 圖片來(lái)源：中銀國(guó)際招股書(shū)

目前中銀國(guó)際證券持股5％以上股東分別為中銀國(guó)際控股、中油資本、上海金融發(fā)展投資基金、云投集團(tuán)和江銅股份。

其中，中銀國(guó)際控股為中國(guó)銀行的全資子公司，中油資本是中石油集團(tuán)金融業(yè)務(wù)整合的平臺(tái)，上海金融發(fā)展投資基金是以金融產(chǎn)業(yè)為主要投資對(duì)象的產(chǎn)業(yè)基金，其設(shè)立是推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要舉措之一。余下兩家股東云投集團(tuán)和江銅股份均為大型國(guó)有企業(yè)。

從資本實(shí)力看，截至2018年12月31日，中銀國(guó)際證券總資產(chǎn)合計(jì)387.06億元，其中凈資產(chǎn)115.96億元。公司凈資產(chǎn)排名由2016年的第44名上升至2018年的第38名；凈利潤(rùn)從2016年的35名提高至2018年的20名。凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的排名差額由2016年的9名擴(kuò)大至2018年的18名，公司盈利能力持續(xù)提升。

從業(yè)績(jī)看，2016年至2018年，中銀國(guó)際證券營(yíng)業(yè)收入分別為28.3億元、30.68億元、27.55億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為10.66億元、10.67億元、7.05億元。

發(fā)行擴(kuò)充資本金

根據(jù)公司決議，中銀國(guó)際證券本次發(fā)行上市所募集的資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于增加公司資本金及補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，擴(kuò)展相關(guān)業(yè)務(wù)。資金投向包括但不限于投資銀行業(yè)務(wù)、零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)、研究與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、風(fēng)控合規(guī)和信息技術(shù)投入等八大方面。

圖片來(lái)源：中銀國(guó)際證券招股書(shū)

中銀國(guó)際證券在招股書(shū)中表示，隨著證券公司上市，資本中介業(yè)務(wù)發(fā)展，證券公司資本實(shí)力的重要性明顯增強(qiáng)，部分上市證券公司快速補(bǔ)充資本在行業(yè)中地位不斷提高。目前公司的凈資本規(guī)模雖然達(dá)到一定的水平，但和行業(yè)內(nèi)的大型證券公司相比，仍然存在一定差距。

此外，公司收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局有待進(jìn)一步優(yōu)化，目前公司的業(yè)務(wù)收入仍主要來(lái)源于證券經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受證券市場(chǎng)行情的影響較大，可能會(huì)造成公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的較大波動(dòng)。

本次發(fā)行股票所募集的資金可初步滿(mǎn)足公司現(xiàn)階段各計(jì)劃業(yè)務(wù)的資金需求，有效緩解資金短缺的壓力。公司將以公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃為導(dǎo)向，并結(jié)合各業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展計(jì)劃，統(tǒng)一管理和分配擴(kuò)充后的資本金，進(jìn)一步改善收入結(jié)構(gòu)、分散風(fēng)險(xiǎn)、提升公司資本獲利能力，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

由于自成立以來(lái)一直使用“中銀”品牌，因此中銀國(guó)際證券與中國(guó)銀行的關(guān)聯(lián)關(guān)系成為本次上市關(guān)注問(wèn)詢(xún)的重點(diǎn)。

證監(jiān)會(huì)此前出具的反饋意見(jiàn)顯示，發(fā)審委要求中銀國(guó)際證券保薦機(jī)構(gòu)及律師，結(jié)合發(fā)行人第一大股東中銀國(guó)際控股持有發(fā)行人37.14％及其為中國(guó)銀行控制的情況，專(zhuān)項(xiàng)論證是否存在規(guī)避分拆上市的情況；上會(huì)時(shí)發(fā)審委就相關(guān)問(wèn)題再次發(fā)問(wèn)，要求中銀國(guó)際證券說(shuō)明自身不注冊(cè)商標(biāo)的原因，是否對(duì)中國(guó)銀行存在重大依賴(lài)，以及與中國(guó)銀行業(yè)務(wù)合作的穩(wěn)定性及可持續(xù)性等。

上市券商持續(xù)擴(kuò)容

剛剛過(guò)去的2019年，已有4家券商新上市或過(guò)會(huì)，目前還有3家券商處于IPO排隊(duì)審核序列。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年1月17日，華林證券正式登陸A股；半年后的2019年7月5日，紅塔證券正式上市；2019年12月29日，中泰證券首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)，此前公司IPO申報(bào)文件審核事項(xiàng)一度被證監(jiān)會(huì)取消。

截至目前，還有3家券商處于IPO排隊(duì)審核序列：萬(wàn)聯(lián)證券，審核狀態(tài)為“已反饋”；國(guó)聯(lián)證券，審核狀態(tài)為“預(yù)披露已更新”；東莞證券，審核狀態(tài)為“中止審查”。

面對(duì)近年來(lái)洶涌的券商上市浪潮，天風(fēng)證券認(rèn)為，2020年將是股權(quán)融資大年，投融資類(lèi)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)券商擴(kuò)表。從業(yè)務(wù)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聚集客戶(hù)的作用不可替代，傭金率預(yù)計(jì)仍將下降，券商的財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍在路上；資管業(yè)務(wù)的通道規(guī)模將持續(xù)收縮，需關(guān)注大集合產(chǎn)品公募化改造進(jìn)程；衍生品業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀槿藤Y產(chǎn)配置的重點(diǎn)方向，但仍需配套政策落地。