原標(biāo)題:標(biāo)普信評首評摩根大通AAA,外資評級在華又一差異化戰(zhàn)略? 來源:第一財(cái)經(jīng)
2月24日,標(biāo)普信評宣布,評定摩根大通銀行(中國)有限公司”)主體信用等級為AAAspc,展望為穩(wěn)定。這也是標(biāo)普信評在華展開業(yè)務(wù)后評定的第一單外資機(jī)構(gòu)的主體評級。
同日,摩根大通方面回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)記者表示,目前該機(jī)構(gòu)尚未在中國銀行間市場發(fā)行過同業(yè)存單等融資工具。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),此前有多家外資行在中國銀行間市場發(fā)行同業(yè)存單,目前尚在存續(xù)期的外資發(fā)行機(jī)構(gòu)包括恒生銀行、大華銀行、星展銀行、匯豐銀行、德意志銀行、華商銀行、瑞穗銀行、東亞銀行、澳大利亞和新西蘭銀行、南洋商業(yè)銀行、東方匯理銀行、富邦華一銀行。除了富邦華一銀行的評級在AA+,其余皆為AAA。
“這是標(biāo)普信評對外資在華機(jī)構(gòu)的首單評級,但事實(shí)上,過去中資評級機(jī)構(gòu)也對眾多外資機(jī)構(gòu)、企業(yè)進(jìn)行過債項(xiàng)、主體評級,包括熊貓債,但對于本土評級機(jī)構(gòu),外資可能還存在認(rèn)可度的問題。”某國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)分析師對第一財(cái)經(jīng)記者表示。也有觀點(diǎn)認(rèn)為,未來外資在華的評級機(jī)構(gòu)將迎來機(jī)遇。
標(biāo)普信評首評在華外資機(jī)構(gòu)
標(biāo)普信評方面對記者表示,美國摩根大通銀行的主體信用質(zhì)量極高,摩根大通(中國)在危機(jī)情境下獲得母行支持的可能性極高。因此,標(biāo)普信評將摩根大通(中國)個體信用狀況評定為“aspc+”,較標(biāo)普信評中國銀行業(yè)評級基準(zhǔn)“bbb+”高出3個子級。
“這反應(yīng)了該行很強(qiáng)的資本充足性和很好的資產(chǎn)質(zhì)量,同時(shí)也考慮到了該行在國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模小的情況。此外,考慮到集團(tuán)支持的因素,我們在摩根大通(中國)‘a(chǎn)spc+’的個體信用狀況基礎(chǔ)上調(diào)升4個子級,將該行主體信用等級評定為AAAspc。我們認(rèn)為,在未來兩年或更長時(shí)間內(nèi),該行的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)實(shí)力將維持穩(wěn)定,對母行的重要性也將保持不變?!鄙鲜鰴C(jī)構(gòu)稱。
摩根大通(中國)是美國摩根大通銀行的全資子公司,母行是世界上規(guī)模最大、業(yè)務(wù)多樣化程度最高的全球性銀行之一。標(biāo)普信評表示,該行風(fēng)險(xiǎn)管理非常審慎,資產(chǎn)質(zhì)量處于國內(nèi)行業(yè)最優(yōu)水平,資本充足性遠(yuǎn)高于國內(nèi)行業(yè)平均水平,而這也主要因?yàn)槠滟J款規(guī)模小、投資組合信用質(zhì)量較高,以及杠桿較低。
根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者梳理,目前標(biāo)普信評一共評級了5單金融機(jī)構(gòu)、2單結(jié)構(gòu)融資——工銀租賃(主體信用評級AAA)、瀘州銀行(主體信用等級為BBB)、上海農(nóng)商銀行(主體信用等級為AA-)、“建元2019-10”RMBS和“建元2019-12”RMBS(優(yōu)先檔證券的信用等級皆為AAA)。
外資評級在華業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)
2019年初,標(biāo)普全球評級正式獲準(zhǔn)在中國境內(nèi)債市運(yùn)營信用評級機(jī)構(gòu)“標(biāo)普信評”。時(shí)隔逾5個月,同年7月11日,標(biāo)普信評的首單評級報(bào)告出爐——工銀金融。目前,其業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),業(yè)內(nèi)認(rèn)為,摩根大通(中國)的這單評級只是一個開始,未來標(biāo)普信評或與更多外資在華企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)開展評級業(yè)務(wù)。
“我們并沒有做過外資在華的主體或債項(xiàng)評級,外資在華評級機(jī)構(gòu)相對具有優(yōu)勢,”某國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對記者表示,“這主要還是與外資對本土評級機(jī)構(gòu)的認(rèn)可、認(rèn)知度不足有關(guān)?!辈贿^,此前中誠信承接過眾多外資機(jī)構(gòu)的評級業(yè)務(wù),但并非所有中資評級機(jī)構(gòu)都能開拓這一業(yè)務(wù)。
值得注意的是,2019年9月,法國巴黎銀行(中國)和德意志銀行(中國)成為首批獲得銀行間債券市場A類主承銷資質(zhì)的外資行,這一資質(zhì)使外資行能作為主承銷商資質(zhì)參與中國信用債市場。目前,境外投資者在中國國債市場的比重已近10%,但外資在信用債的占比微乎其微。有外資行人士對記者表示,當(dāng)外資行能夠主承銷中國信用債時(shí),就會花更多時(shí)間在承銷的債券上做更多的推介,而外資客戶對于評級的認(rèn)可度也是關(guān)鍵之一。
不過,在華開展業(yè)務(wù)的外資評級機(jī)構(gòu)仍有許多方面需要摸索。例如,盡管近兩年違約事件不斷增多,但中國境內(nèi)市場全周期的違約案例積累仍不足,這一問題則是中外資評級機(jī)構(gòu)共同面臨的挑戰(zhàn),而評級也并非越低越準(zhǔn)?!爸型赓Y不同評級機(jī)構(gòu)對同一主體進(jìn)行信用評級,相當(dāng)于用不同刻度的尺子去度量信用風(fēng)險(xiǎn),只要尺子的刻度本身是穩(wěn)定的、有區(qū)分度的,很難說哪個尺子度量的更準(zhǔn)確?!鄙鲜鰢鴥?nèi)評級機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人此前對記者表示。
上述人士還提及,此前中資機(jī)構(gòu)對瀘州銀行的評級為2A(標(biāo)普信評的評級為BBB),這是按照國內(nèi)主流標(biāo)準(zhǔn)評定的,而標(biāo)普信評用的則是中國的定制化標(biāo)準(zhǔn),與其全球評級標(biāo)準(zhǔn)存在區(qū)別?!斑@就會形成幾套標(biāo)準(zhǔn):全球標(biāo)準(zhǔn)、大中華區(qū)標(biāo)準(zhǔn)、中國境內(nèi)標(biāo)準(zhǔn),這幾套標(biāo)準(zhǔn)要如何區(qū)分、整合,如何讓發(fā)行人、監(jiān)管者、投資人接受,未來需要一段時(shí)間探索。”