連續(xù)兩年增收不增利 深天馬A如何突破盈利困局？
來源：證券日報之聲
原創(chuàng) 王曉悅 劉丁平
3月17日晚間，深天馬A發(fā)布了2019年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收302.82億元，同比增長4.74%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.29億元，同比減少10.39%。這已是公司連續(xù)兩年出現(xiàn)增收不增利的情況。2018年公司的凈利潤下滑程度為15.17%。
深天馬A在年報中表示，2019年，中小尺寸面板市場整體供大于求。顯示行業(yè)一直處于全球化競爭中，機遇與挑戰(zhàn)并存?！蹲C券日報》記者就公司業(yè)績相關情況3月18日致電公司，并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復。
對于面板行業(yè)的盈利現(xiàn)狀，華道研究資深研究員強生在接受《證券日報》記者采訪時表示：“面板行業(yè)是重資產(chǎn)的行業(yè)，整體毛利水平都不高，最終都是靠規(guī)模和代際升級取勝，行業(yè)屬性決定了毛利不可能大幅提升，而且他和空調(diào)等家電還不一樣，家電是面向最終的消費者，最后的勝出者有一個品牌溢價能力圈，而面板這個行業(yè)它是面向B端顯然沒可能，只能靠代際的升級和規(guī)模以及大客戶的綁定最后贏得市場。”
營收增速放緩凈利潤下滑一成
據(jù)了解，作為國內(nèi)規(guī)模最大的液晶顯示器及模塊制造商之一，深天馬A主要經(jīng)營液晶顯示器（LCD）及液晶顯示模塊（LCM），產(chǎn)品應用于智能手機、平板電腦、車載顯示、醫(yī)療顯示、工業(yè)儀表、智能穿戴和智能家居等領域。
年報顯示，深天馬A液晶顯示屏及模塊實現(xiàn)營收300.53億元，占據(jù)主營收入的99.24%。在產(chǎn)品上，公司2018年和2019年電子元器件的產(chǎn)量分別為3.33億片和3.20億片，銷量分別為3.36億片和3.20億片，產(chǎn)量和銷量分別減少4.02%和4.90%。
記者注意到，在產(chǎn)品產(chǎn)銷量下滑之際，深天馬A的經(jīng)營狀況并不樂觀。據(jù)公司財務數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年三年間，公司分別實現(xiàn)營收238.24億元（調(diào)整后）、289.12億元和302.82億元，營收增長幅度分別為30.51%、21.35%和4.74%，營收增速出現(xiàn)放緩。同時，公司2019實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.29億元，同比減少10.39%。
實際上，深天馬A在2019年的盈利狀況或與計提資產(chǎn)減值及政府補助減少等因素有關。據(jù)公司公告，2018年和2019年計入當期損益的政府補助分別為9.58億元和6.78億元。
就計提資產(chǎn)減值的影響，公司在公告中表示，2019年度公司計提信用減值損失、資產(chǎn)減值損失合計4.29億元，影響2019年度利潤總額減少4.29億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤減少3.72億元、歸屬于母公司所有者權益減少3.72億元。本次計提信用減值損失和資產(chǎn)減值損失占公司2019年度歸屬于母公司所有者凈利潤的比例為51.72%。
對于深天馬A的盈利狀況，Wit Display首席分析師林美炳在接受《證券日報》記者采訪時表示：“深天馬A擁有a-Si LCD、LTPS LCD、LTPS AMOLED產(chǎn)線布局，中小尺寸面板技術比較綜合，需要加快推進武漢6代柔性AMOLED產(chǎn)線二期投產(chǎn)，提升柔性AMOLED市場競爭力，擴展多元化的非手機應用，特別是擴大車載顯示應用市場優(yōu)勢，改善利潤。”
不懼子公司連續(xù)兩年虧損
繼續(xù)布局AMOLED領域
實際上，上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也與子公司息息相關。深天馬A發(fā)布的2019年年報顯示，旗下主打第5.5代AMOLED生產(chǎn)線的子公司上海天馬有機發(fā)光顯示技術有限公司（以下簡稱“天馬有機發(fā)光”）虧損2.98億元，并計提了4976.70萬元商譽減值準備。
據(jù)了解，深天馬A在2016年9月啟動重大資產(chǎn)重組，發(fā)行股份以6.54億元的價格收購了天馬有機發(fā)光60%股權，形成5033.71萬元商譽，標的資產(chǎn)于2018年完成過戶，但2018年便受新材料導入以及技改等因素導致凈利潤虧損2.09億元。
值得注意的是，雖然天馬有機發(fā)光連續(xù)兩年虧損，但深天馬A的AMOLED生產(chǎn)線仍在加緊布局。公司表示，為進一步提升公司在中小尺寸高端顯示特別是AMOLED領域的市場地位，完善公司整體業(yè)務布局，把握AMOLED行業(yè)快速發(fā)展的機會，進一步擴大柔性AMOLED的規(guī)模優(yōu)勢，滿足市場上柔性中高端產(chǎn)品供應需求，進而提升公司整體競爭力。
“深天馬A已建和在建的AMOLED產(chǎn)線共三條，其中上海5.5代AMOLED產(chǎn)線主攻車載顯示和可穿戴顯示應用；武漢6代AMOLED產(chǎn)線一期已經(jīng)量產(chǎn)，二期處于設備安裝及調(diào)試階段；廈門6代AMOLED產(chǎn)線正在建設中。深天馬武漢6代AMOLED產(chǎn)線一期采用韓國蒸鍍機臺，雖然投資時間較早，最早點亮產(chǎn)品，但是由于蒸鍍機臺問題，量產(chǎn)受阻。此外，近兩三年深天馬A手機AMOLED面板主要客戶還是二三線手機廠商，反而在市場中被京東方、和輝光電、維信諾趕超?！睂τ谏钐祚RA在AMOLED領域的競爭現(xiàn)狀，林美炳告訴記者。
就深天馬A在AMOLED方向的布局，華訊投資高級分析師彭鵬對《證券日報》記者表示：“AMOLED 是行業(yè)的發(fā)展方向，在相關生產(chǎn)線布局和量產(chǎn)將進一步提升公司在中小尺寸高端顯示特別是AMOLED領域的市場地位，進一步滿足未來不斷增長的行業(yè)需求。雖然未來供給大增可能對行業(yè)有一定影響，但相信能夠被市場消化?！?/p>
