仍不建議追漲。
一、東睦股份：汽車板塊又一細(xì)分龍頭，精準(zhǔn)把握賽道，新業(yè)務(wù)放量（新時(shí)代證券）
二、中來(lái)股份：背板龍頭、N 型電池新貴，高增長(zhǎng)在即（新時(shí)代證券）
三、卓勝微：三星、華為、小米全部深入合作，受益國(guó)產(chǎn)替代公司將長(zhǎng)足發(fā)展（東吳證券）
情緒溫度計(jì)：昨日兩市上漲家數(shù)1509家，漲跌停比62:10，昨漲停今表現(xiàn)1.49%，炸板率34%。根據(jù)各項(xiàng)數(shù)據(jù)量化出兩市情緒溫度為40，賺錢效應(yīng)回落明顯，倉(cāng)位控制在3成倉(cāng)左右。
功夫研究院點(diǎn)評(píng)：指數(shù)沖高無(wú)力，是由于上方的壓力。也沒(méi)有形成明顯的下跌，是由于賺錢效應(yīng)的支撐。所以目前市場(chǎng)最好最健康的走勢(shì)就是震蕩，以時(shí)間換空間完成一次充分的整理。建議大家控制好倉(cāng)位和不追高并不意味著大盤一定會(huì)大跌，但指數(shù)震蕩會(huì)讓股票之間產(chǎn)生比較大的分化。這個(gè)位置應(yīng)對(duì)比預(yù)測(cè)重要，觀察指數(shù)調(diào)整的強(qiáng)弱來(lái)選擇相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的品種才是重要的。
（一）東睦股份：汽車板塊又一細(xì)分龍頭，精準(zhǔn)把握賽道，新業(yè)務(wù)放量（新時(shí)代證券）
汽車行業(yè)已現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)，目前東睦股份最大下游-汽車行業(yè)的反彈，對(duì)公司傳統(tǒng)PM業(yè)務(wù)將形成
顯著利好，核心在于產(chǎn)能利用率提升帶來(lái)的利潤(rùn)水平提升。
汽車行業(yè)回暖對(duì)公司傳統(tǒng)PM業(yè)務(wù)帶來(lái)的提振是直接且迅速的。若公司產(chǎn)能利用率2020年回升至2018年的80-85%水平，則傳統(tǒng)PM業(yè)務(wù)毛利率將提升5-10%?。
短期看：主業(yè)回暖
目前東睦股份與鉑科新材是國(guó)內(nèi)軟磁粉芯制造的唯二龍頭企業(yè)，從規(guī)模和技術(shù)上都具備領(lǐng)先地位。當(dāng)前市場(chǎng)空間已達(dá)200億元?。
中期看：新業(yè)務(wù)放量
國(guó)內(nèi)唯一、全球僅有的幾家之一掌握高強(qiáng)度PM件全部三種技術(shù)路線的企業(yè)?。近年來(lái)獲得大量變速箱零件訂單，與公司變速箱零件功能相似且可被替代的產(chǎn)品是精鍛科技生產(chǎn)的齒輪。以1-3 年的周期看，每有一個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，即貢獻(xiàn)營(yíng)收1.5-3億元，毛利6000萬(wàn)-1.2億元。
長(zhǎng)期看：技術(shù)與賽道
齒輪是空間最大的可替代細(xì)分領(lǐng)域。就當(dāng)前齒輪的開(kāi)拓難度來(lái)看，變速箱和傳送帶用齒輪將是近期最重要的領(lǐng)域。2023年變速箱高強(qiáng)度PM件的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間將近300億元，全球市場(chǎng)空間將超過(guò)1000億元。
公司長(zhǎng)期邏輯的本質(zhì)：底層技術(shù)儲(chǔ)備帶來(lái)的持續(xù)切換賽道能力
第一次切換賽道：進(jìn)入迅猛增長(zhǎng)的家電市場(chǎng)，充分分享了我國(guó)家電行業(yè)崛起的紅利。
高精度零件制造技術(shù)國(guó)內(nèi)頂尖；
第二次切換賽道：開(kāi)拓了汽車零部件市場(chǎng)。彼時(shí)公司在冰箱和空調(diào)壓縮機(jī)粉末冶金零件市場(chǎng)已近壟斷地位；
第三次切換賽道：開(kāi)拓了光伏、通信、新能源等下游。彼時(shí)公司VVT/VCT量產(chǎn)成功，高端粉末冶金汽車零部件業(yè)務(wù)領(lǐng)跑中國(guó)；
第四次切換賽道：開(kāi)拓了消費(fèi)電子、醫(yī)療器械等下游。彼時(shí)公司粉末軟磁材料業(yè)務(wù)已是國(guó)內(nèi)唯二龍頭之一，公司依靠在粉末冶金領(lǐng)域深厚的技術(shù)儲(chǔ)備尋找最新、最好 的賽道。這是公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的核心來(lái)源。
（二）中來(lái)股份：背板龍頭、N 型電池新貴，高增長(zhǎng)在即（新時(shí)代證券）
成功切入 N 型高效電池組件業(yè)務(wù)
全球最大的背板制造商，目前已是全球最大的 N型雙面電池制造商。背板近年來(lái)毛利率有所下降預(yù)計(jì)隨著未來(lái)高毛利的透明背板放量，毛利率預(yù)計(jì)還會(huì)有所回升。高效電池組件業(yè)務(wù)逐漸成熟，毛利率不斷升高，接近 30%。目前光伏行業(yè)主流是 P 型電池，N 型電池是下一代電池技術(shù)。N 型硅片（電池）市場(chǎng)份額將持續(xù)提升，2019 年超過(guò) 10%、2029 年超過(guò) 40%。
公司 TOPCon 電池量產(chǎn)效率目前達(dá)到 23%，2020年內(nèi)有望達(dá)到 24%-24.5%，良率 95%以上，投資成本有望 2 億/GW 以內(nèi)。公司 2019 年 N 型高效電池組件出貨 1GW 左右，預(yù)計(jì) 2020 年出貨 2GW 以上。 同時(shí)，隨著公司對(duì)于 N 型高效電池的理解更加深入，生產(chǎn)成本也在不斷下降， 未來(lái)帶動(dòng)毛利率提升（2019H1 毛利率接近 30%）。公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。
綜合性背板龍頭，透明背板帶來(lái)新增量
公司是綜合性背板龍頭，市占率 25%左右，截至 2019 年上半年累計(jì)出貨量超過(guò) 4.5 億平方米。公司自行開(kāi)發(fā)的 FCC 涂覆背板毛利率更高，背板業(yè)務(wù)毛利率顯著高于同行。同時(shí)，公司不斷創(chuàng)新，推出透明背板。透明背板毛利率更高，未來(lái)背板業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
（三）卓勝微：三星、華為、小米全部深入合作，受益國(guó)產(chǎn)替代公司將長(zhǎng)足發(fā)展（東吳證券）
自主創(chuàng)新構(gòu)建產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)積累優(yōu)質(zhì)客戶資源
公司積極投入自主創(chuàng)新，不斷加大對(duì)射頻芯片新設(shè)計(jì)、新材料、新工藝的研發(fā)投入，專注提高核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，目前，公司已在射頻開(kāi)關(guān)、射頻低噪聲放大器、射頻濾波器、WiFi藍(lán)牙芯片等產(chǎn)品領(lǐng)域形成了深厚的技術(shù)積累和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司依靠研發(fā)優(yōu)勢(shì)和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，已在國(guó)內(nèi)外積累了豐富的客戶資源，射頻前端芯片產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于三星、華為、小米、vivo、OPPO等知名終端廠商的產(chǎn)品，并持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)外其他智能手機(jī)廠商的潛在合作機(jī)會(huì)。
深耕射頻芯片市場(chǎng)，充分受益5G和射頻芯片國(guó)產(chǎn)替代
公司深耕射頻前端芯片市場(chǎng)，在射頻開(kāi)關(guān)、射頻低噪聲放大器和射頻濾波器領(lǐng)域持續(xù)突破，產(chǎn)品性能和成本優(yōu)勢(shì)顯著，有望充分受益于智能手機(jī)、智能家居和可穿戴設(shè)備對(duì)射頻芯片需求的增長(zhǎng)。隨著5G和射頻芯片國(guó)產(chǎn)替代的逐步推進(jìn)，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能充足。
