作者莫開偉系中國知名財(cái)經(jīng)作家 中國地方金融研究院研究員

2019年金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款規(guī)模刷新歷史記錄。中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月末金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款規(guī)模達(dá)16.81萬億，相比2018年全年增加13.71%，相比2009年全年增加12.3%（1月22日央行官網(wǎng)）。

近幾年，為配合今年中央政府經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，央行實(shí)施穩(wěn)健略顯寬松貨幣政策，先后進(jìn)行了多次降準(zhǔn)降息，釋放了上萬億元市場流動性，為商業(yè)銀行增加信貸投放提供了足夠資金保障，也為緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難發(fā)揮了較大作用；同時(shí)也引導(dǎo)了社會資金平均利率下降，為降低企業(yè)融資成本、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)創(chuàng)造了條件。這是近幾年商業(yè)銀行信貸保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢的真正動力，確實(shí)令人欣喜。

但如果對16.81萬億元新增信貸投放結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，就無法讓人樂觀，甚至不勉讓人對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生擔(dān)憂。因?yàn)?6.81萬億元新增信貸主要投向了個(gè)人住房按揭貸款、房地產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)及批發(fā)零售業(yè)等四大信貸領(lǐng)域，房地產(chǎn)貸款占了差不多50%。從眼前短期利益看，這種信貸投向結(jié)構(gòu)確實(shí)對拉動經(jīng)濟(jì)建設(shè)起到了立竿見影之功效，如交通運(yùn)輸業(yè)會對拉動我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、確保固定資產(chǎn)投規(guī)模穩(wěn)定增長起到一定作用；個(gè)人住房按揭貸款和房地產(chǎn)業(yè)貸款增長有助于幫助房地產(chǎn)業(yè)去高庫存化、度過產(chǎn)業(yè)嚴(yán)冬、改善城鎮(zhèn)居民居住條件等起到了關(guān)鍵作用；且批發(fā)零售業(yè)信貸增長，豐富了消費(fèi)品種、提高了消費(fèi)品品質(zhì)、滿足了民眾多種消費(fèi)需求，對拉動內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長以及帶動“雙創(chuàng)”等起了一定作用。這些都是值得肯定的，且商業(yè)銀行信貸投放也的確體現(xiàn)了服從并服務(wù)于中央政府經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策要求。但從長遠(yuǎn)看，這種信貸結(jié)構(gòu)卻是不合理的，并會帶來不少經(jīng)濟(jì)隱患。

首先，信貸資金過度流向個(gè)人按揭貸款和房地產(chǎn)業(yè)，對去房地產(chǎn)高庫存化并不是好事。因?yàn)?，房地產(chǎn)開發(fā)商資金鏈一旦解套，又會加劇新一輪買地和開發(fā)高潮，使房地產(chǎn)庫存陷入“前清后增”惡性循環(huán)怪圈，這對改變我國經(jīng)濟(jì)對房地產(chǎn)業(yè)依賴性不利。

其次，信貸資金過度投向政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，雖然政府有禁令不讓純?nèi)谫Y平臺向銀行舉債，但在具體實(shí)施過程中，各級銀行因資產(chǎn)配置荒會主動向政府投懷送抱，或迫于政府壓力不得已向政府融資平臺注資，會加劇新一輪政府債務(wù)膨脹，增加銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，這種擔(dān)心絕非杞人憂天。

再次，信貸資金過度投向批發(fā)零售業(yè)，雖可帶動以服務(wù)業(yè)為特征的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但在無形中卻消弱了對以制造業(yè)為核心的企業(yè)信貸支持，會讓中國制造業(yè)資金陷入更大資金瓶頸之中，會使中小民營制造業(yè)萎縮和加速衰亡進(jìn)程，對促進(jìn)就業(yè)、增加稅收帶來諸多障礙。

最后，尤其令人擔(dān)憂的是，還有不少信貸源源不斷“輸血”煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、造船、光伏等產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，讓中小微實(shí)體企業(yè)擁有信貸市場份額更加減少；而且這些企業(yè)借新還舊、“以貸還貸”，問題突出，對淘汰僵尸企業(yè)和轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟(jì)增長方式帶來較大被動。且正是由于產(chǎn)能過剩滋生了對信貸過度需求，同時(shí)又由于信貸過度投放，進(jìn)一步助長了產(chǎn)能過剩，并直接沖擊銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量，讓銀行陷入了兩難尷尬困局。

顯然，我國銀行業(yè)僅保持龐大的信貸增長規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，應(yīng)把重點(diǎn)放在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、以促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，最終推動我國經(jīng)濟(jì)增長方式根本轉(zhuǎn)變。由此，信貸投放除兼顧原有四個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)之外，要做適當(dāng)調(diào)整：一要向以制造業(yè)為核心的中小微民營企業(yè)傾斜，以全面挽救我國民營制造業(yè)衰敗命運(yùn)，并推動“雙創(chuàng)”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略有效實(shí)施；二要向高科技新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域傾斜，以開辟商業(yè)銀行新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，為轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)；三要向高科技、高附加值農(nóng)業(yè)傾斜，以推動“三農(nóng)”發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長夯實(shí)基礎(chǔ)；四要向文化旅游產(chǎn)業(yè)傾斜，帶動文化旅游產(chǎn)業(yè)大發(fā)展大繁榮，為改善民眾生活注入活力。