作者莫開偉系中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員

2019年金融機構新增人民幣貸款規(guī)模刷新歷史記錄。中國人民銀行公布數(shù)據顯示，截至2019年12月末金融機構新增人民幣貸款規(guī)模達16.81萬億，相比2018年全年增加13.71%，相比2009年全年增加12.3%（1月22日央行官網）。

近幾年，為配合今年中央政府經濟增長目標實現(xiàn)，央行實施穩(wěn)健略顯寬松貨幣政策，先后進行了多次降準降息，釋放了上萬億元市場流動性，為商業(yè)銀行增加信貸投放提供了足夠資金保障，也為緩解實體經濟融資難發(fā)揮了較大作用；同時也引導了社會資金平均利率下降，為降低企業(yè)融資成本、減輕企業(yè)負擔創(chuàng)造了條件。這是近幾年商業(yè)銀行信貸保持強勁增長態(tài)勢的真正動力，確實令人欣喜。

但如果對16.81萬億元新增信貸投放結構進行分析，就無法讓人樂觀，甚至不勉讓人對我國經濟運行產生擔憂。因為16.81萬億元新增信貸主要投向了個人住房按揭貸款、房地產業(yè)、交通運輸業(yè)及批發(fā)零售業(yè)等四大信貸領域，房地產貸款占了差不多50%。從眼前短期利益看，這種信貸投向結構確實對拉動經濟建設起到了立竿見影之功效，如交通運輸業(yè)會對拉動我國基礎設施建設、確保固定資產投規(guī)模穩(wěn)定增長起到一定作用；個人住房按揭貸款和房地產業(yè)貸款增長有助于幫助房地產業(yè)去高庫存化、度過產業(yè)嚴冬、改善城鎮(zhèn)居民居住條件等起到了關鍵作用；且批發(fā)零售業(yè)信貸增長，豐富了消費品種、提高了消費品品質、滿足了民眾多種消費需求，對拉動內需促進經濟增長以及帶動“雙創(chuàng)”等起了一定作用。這些都是值得肯定的，且商業(yè)銀行信貸投放也的確體現(xiàn)了服從并服務于中央政府經濟穩(wěn)增長政策要求。但從長遠看，這種信貸結構卻是不合理的，并會帶來不少經濟隱患。

首先，信貸資金過度流向個人按揭貸款和房地產業(yè)，對去房地產高庫存化并不是好事。因為，房地產開發(fā)商資金鏈一旦解套，又會加劇新一輪買地和開發(fā)高潮，使房地產庫存陷入“前清后增”惡性循環(huán)怪圈，這對改變我國經濟對房地產業(yè)依賴性不利。

其次，信貸資金過度投向政府主導的基礎設施投資領域，雖然政府有禁令不讓純融資平臺向銀行舉債，但在具體實施過程中，各級銀行因資產配置荒會主動向政府投懷送抱，或迫于政府壓力不得已向政府融資平臺注資，會加劇新一輪政府債務膨脹，增加銀行信貸風險，這種擔心絕非杞人憂天。

再次，信貸資金過度投向批發(fā)零售業(yè)，雖可帶動以服務業(yè)為特征的第三產業(yè)發(fā)展，但在無形中卻消弱了對以制造業(yè)為核心的企業(yè)信貸支持，會讓中國制造業(yè)資金陷入更大資金瓶頸之中，會使中小民營制造業(yè)萎縮和加速衰亡進程，對促進就業(yè)、增加稅收帶來諸多障礙。

最后，尤其令人擔憂的是，還有不少信貸源源不斷“輸血”煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、造船、光伏等產能過剩產業(yè)，讓中小微實體企業(yè)擁有信貸市場份額更加減少；而且這些企業(yè)借新還舊、“以貸還貸”，問題突出，對淘汰僵尸企業(yè)和轉變我國經濟增長方式帶來較大被動。且正是由于產能過剩滋生了對信貸過度需求，同時又由于信貸過度投放，進一步助長了產能過剩，并直接沖擊銀行信貸資產質量，讓銀行陷入了兩難尷尬困局。

顯然，我國銀行業(yè)僅保持龐大的信貸增長規(guī)模還遠遠不夠，應把重點放在優(yōu)化信貸結構、以促進我國產業(yè)結構優(yōu)化上，最終推動我國經濟增長方式根本轉變。由此，信貸投放除兼顧原有四個領域產業(yè)之外，要做適當調整：一要向以制造業(yè)為核心的中小微民營企業(yè)傾斜，以全面挽救我國民營制造業(yè)衰敗命運，并推動“雙創(chuàng)”經濟戰(zhàn)略有效實施；二要向高科技新型產業(yè)領域傾斜，以開辟商業(yè)銀行新的業(yè)務增長點，為轉型奠定基礎；三要向高科技、高附加值農業(yè)傾斜，以推動“三農”發(fā)展，為經濟增長夯實基礎；四要向文化旅游產業(yè)傾斜，帶動文化旅游產業(yè)大發(fā)展大繁榮，為改善民眾生活注入活力。