中證網(wǎng)訊(記者周璐璐)2020年1月1日,中國人民銀行在其官網(wǎng)上宣布將于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。對此,中金公司宏觀團隊發(fā)表研報稱,鑒于春節(jié)前季節(jié)性流動性缺口及1月起地方債發(fā)行均需要適量的資金支持,因此春節(jié)前降準符合預(yù)期;展望2020年,仍有降準空間,且2020年1月LPR報價有望小幅下調(diào)。
中金公司表示,市場對于近期降準已經(jīng)有一定的預(yù)期。春節(jié)長假前通常會面臨1萬億元以上流動性缺口(而今年春節(jié)較早)、并且1月2日起大規(guī)模地方債發(fā)行將啟動,且發(fā)行安排仍可能遵循2019年“前高后低”的走勢,2020年初銀行體系面臨較大的流動性壓力,需要央行進行流動性對沖。
展望2020年,中金公司表示,為保持流動性合理寬松,尤其是考慮到對沖中小銀行去杠桿及“非標”資產(chǎn)回表緊縮效果的政策需要,2020年仍有降準空間?!胺菢恕辟Y產(chǎn)的回表導(dǎo)致需繳準的銀行負債比例上升,削弱了降準釋放流動性的有效性。因此,在監(jiān)管收緊的背景下,可能有必要將名義準備金率下調(diào)至“常態(tài)化”水平以下,以沖抵“非標”回表對信貸周期的緊縮壓力、支持貨幣派發(fā)。
中金公司還表示,就節(jié)奏而言,如果社融增速在近期降準后出現(xiàn)更為明確的企穩(wěn)回升跡象,則短期內(nèi)降準的節(jié)奏可能暫緩。此外,為配合地方債的發(fā)行、并且進一步促進實體經(jīng)濟融資成本下行,2020年1月LPR報價小幅下調(diào)的概率也比較高。